La tendencia del precio del oro podría presentar un patrón claro de "alto primero, estabilidad después"
Según la última investigación del Banco ANZ, se espera que el mercado del oro muestre características de volatilidad claras y escalonadas en el próximo año. El análisis indica que el impulso alcista del precio del oro se concentrará principalmente en la primera mitad del año, y luego, los cambios en el entorno del mercado harán que los metales preciosos entren gradualmente en un período de ajuste, en lugar de seguir subiendo unilateralmente.
Desde la perspectiva del banco, el oro ha evolucionado de ser simplemente un activo de refugio a un activo integral que refleja tanto la política monetaria como el riesgo geopolítico y las necesidades de asignación de activos, razón por la cual su ritmo de precios ahora tiene características más cíclicas.
El impulso alcista proviene de la inversión y la demanda de los bancos centrales
El Banco ANZ señala que la fuerza central que respalda la continua subida del precio del oro aún proviene de la necesidad de asignación de fondos de inversión y el continuo aumento de reservas de oro por parte de los bancos centrales de diferentes países. En el actual entorno macroeconómico mundial, la posición del oro en las reservas de divisas y en las carteras de activos está en ascenso, lo que refuerza su estructura de demanda.
Dado que los tipos de interés permanecen en un nivel relativamente alto y la situación geopolítica global aún no se ha relajado completamente, el oro sigue siendo considerado una herramienta importante para cubrirse contra riesgos sistémicos, proporcionando así una base sólida para el rendimiento de precios en la primera mitad del año.
El fin del ciclo de relajación cambia las expectativas del mercado
No obstante, el Banco ANZ también enfatiza que el entorno macroeconómico al que se enfrentará el oro en la segunda mitad del año sufrirá cambios clave. A medida que la política monetaria de la Reserva Federal se acerque al final de su ciclo de relajación, las expectativas del mercado sobre el camino futuro de los tipos de interés tenderán a converger, y el factor de impulso de liquidez que respalda al oro podría debilitarse.
Además, si la incertidumbre en la política comercial de EE. UU. se aclara gradualmente, junto con la estabilización de las expectativas de crecimiento económico mundial, la apetencia por el riesgo del mercado podría repuntar, debilitando así el atractivo del oro como refugio seguro.
La caída no es una reversión de tendencia sino un ajuste de ritmo
Cabe destacar que el Banco ANZ no considera el retroceso de la segunda mitad del año como una reversión de la tendencia del precio del oro. El informe sugiere que esto se parece más a una corrección rítmica después de operar a niveles altos, en lugar de una caída profunda ocasionada por el deterioro de los fundamentos.
En el escenario planteado por el banco, los precios del oro retrocederán de manera moderada y buscarán un nuevo punto de equilibrio en un nivel más alto, sentando así las bases para las tendencias a mediano y largo plazo.
El apoyo fundamental de la plata es más resistente
En comparación con el oro, el Banco ANZ tiene una opinión claramente más optimista sobre la plata. El informe destaca que la plata posee propiedades tanto de metal precioso como de metal industrial, lo que le confiere una estructura de apoyo más compleja pero más sólida en el entorno actual.
La continua restricción en la oferta, el crecimiento de la demanda en el ámbito industrial para energías renovables y productos electrónicos, y la participación de fondos de inversión conforman conjuntamente los factores que sustentan el precio de la plata.
Las políticas podrían aliviar la escasez de oferta
El informe también menciona que, como importador neto de plata, las políticas de importación de EE. UU. tienen un impacto importante en el mercado global. Si en el futuro se otorga más espacio de exención a la plata a nivel político, podría desencadenarse una redistribución de inventarios entre regiones, aliviando así la escasez local de oferta.
Este cambio no necesariamente suprime el precio de la plata, sino que podría mejorar la estructura del mercado, haciendo que la fluctuación de precios sea más racional y sostenible.
La lógica de asignación de metales preciosos está evolucionando
En conjunto, el Banco ANZ considera que el mercado de metales preciosos está pasando de una lógica de refugio simple a un modelo impulsado por factores macroeconómicos e industriales más complejos. El oro aún tiene potencial alcista a corto plazo, pero su tendencia a mediano plazo dependerá más de los cambios en las políticas y los fundamentos económicos; mientras que la plata podría mostrar más resiliencia debido a su demanda estructural.
En este contexto, la estrategia de asignación de inversores para metales preciosos también necesita evolucionar de una "apuesta unilateral" hacia una gestión dinámica que preste más atención al ritmo y la estructura.
