La presión sobre el yen persiste debido a la incertidumbre fiscal
En la sesión de mercado de divisas de Asia del viernes, el yen siguió enfrentando presión de venta, y el dólar contra el yen se mantuvo en un rango alto. A pesar de que varios datos económicos de Japón mostraron un crecimiento sólido, el enfoque del mercado está en los riesgos fiscales, lo que impide que el yen encuentre impulso sostenido.
El gobierno japonés ha promovido recientemente un nuevo paquete de estímulo económico, acompañado de un plan de emisión de bonos a mayor escala, lo que ha suscitado preocupaciones entre los inversionistas sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas japonesas. A medida que las tasas de interés a largo plazo aumentan, el mercado reevalúa el riesgo de deuda de Japón, afectando negativamente el tipo de cambio.
Analistas señalan que la presión fiscal ha superado los datos de corto plazo como influencia en el mercado de divisas, convirtiéndose en un factor clave en la dirección del yen.
Mejora en la aversión al riesgo global presiona la demanda de yenes
Simultáneamente, la reducción del sentimiento de aversión al riesgo en los mercados globales y el aumento de la demanda de activos de alto riesgo han causado que los flujos de capital salgan del yen. Dado que tradicionalmente se considera al yen como una moneda refugio, su atractivo disminuye cuando el apetito por el riesgo aumenta.
Las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre han mantenido al dólar en una posición estable, aunque algunos funcionarios aún subrayan la necesidad de observar los datos económicos. El mercado generalmente cree que la Reserva Federal está cerca de un punto de inflexión hacia una política más laxa. La incertidumbre en las perspectivas de política mantiene al dólar fuerte en comparación con el yen.
Los operadores afirman que el impulso alcista del dólar contra el yen proviene de una combinación de expectativas de políticas estadounidenses relativamente estables y presiones internas en Japón.
Inflación alta pero con soporte limitado, enfoque en la salud fiscal
El IPC de noviembre en la región de Tokio mostró un crecimiento sólido, con aumentos persistentes en los precios básicos. Esto debería haber aumentado las apuestas del mercado por una futura normalización de la política del Banco de Japón. Sin embargo, los datos de inflación no impulsaron un repunte del yen, ya que los mercados consideran que los riesgos fiscales tienen un peso mayor.
Frente a un gasto fiscal gubernamental en expansión, los inversores están planteando más preguntas sobre la estructura de la deuda a largo plazo de Japón, preocupados por el posible impacto en la estabilidad financiera futura. Aunque el Banco de Japón puede adoptar ajustes políticos graduales en el futuro, el mercado cree que esta trayectoria no mejorará significativamente el desempeño a corto plazo del yen.
Por lo tanto, los compradores de yenes se mantienen cautelosos, prefiriendo observar cómo se materializan las políticas.
Política moderada del Banco de Japón limita el impulso del yen
Varios funcionarios del Banco de Japón han enfatizado que cualquier ajuste futuro de la política monetaria será gradual. Estas declaraciones han disminuido las expectativas de ajustes rápidos, limitando el impulso a corto plazo del yen.
Por el lado del dólar, a pesar de los indicios de desaceleración en el crecimiento económico de EE.UU., las expectativas de recorte de tasas ya han sido ampliamente asumidas por el mercado, lo que mantiene al dólar firme frente al yen, limitando así las posibilidades de repunte de esta última moneda.
Varios organismos creen que la diferencia en los ritmos de las políticas monetarias de Japón y EE.UU. continuará limitando la capacidad de apreciación del yen, especialmente mientras no haya mejoras en los problemas fiscales.
Señales técnicas de oscilación señalan atención a rupturas clave
Desde el punto de vista técnico, el dólar contra el yen ha estado probando repetidamente niveles de resistencia clave. Si la tasa logra mantenerse por encima de 156.50, podría avanzar hacia 157.00 y 157.50. Un rompimiento de zonas más altas podría permitirle alcanzar la cima de 158.00 en esta etapa.
Por el contrario, si el precio cae por debajo de 155.70, el sentimiento del mercado podría cambiar, iniciando una corrección. Una vez que caiga por debajo de 155.00, la estructura a corto plazo se debilitará significativamente.
Diversos factores combinados mantienen al yen en tendencia de debilidad
En resumen, la presión fiscal de Japón, los cambios en la aversión al riesgo global, las expectativas de políticas de la Reserva Federal y la actitud moderada del Banco de Japón han configurado un patrón de debilidad para el yen en el presente. En el futuro, la dirección fiscal del gobierno japonés, las decisiones de la Reserva Federal y los desarrollos geopolíticos podrían convertirse en variables clave para la trayectoria del yen.
