A medida que se acerca el 2 de abril, el mercado de valores de EE. UU. ha mostrado cierta volatilidad, especialmente en el contexto de la incertidumbre sobre las políticas arancelarias de Trump. A pesar de que los principales índices de EE. UU. han retrocedido, el mercado no ha mostrado signos de una profunda recesión económica. El índice S&P 500 ha caído alrededor del 8% desde el récord histórico de febrero, pero en los últimos dos días de negociación, el índice ha repuntado, continuando la tendencia de recuperación desde su punto más bajo.
Los inversionistas se mantienen relativamente optimistas, principalmente por varias razones: primero, creen que Trump no tomará medidas arancelarias extremas que podrían impactar negativamente el crecimiento económico. En segundo lugar, a menos que haya señales más claras de recesión económica, el mercado no tiende a apostar por el riesgo de recesión. Finalmente, con más detalles sobre las políticas arancelarias aclarándose, la preocupación e incertidumbre del mercado se ha reducido.
Sin embargo, a pesar de que el sentimiento del mercado se mantiene optimista, los principales bancos de inversión de Wall Street siguen mostrando preocupación. Los expertos del mercado señalan que, incluso si el gobierno de Trump aclara progresivamente su política arancelaria, los inversionistas aún tienen dificultades para comprender la verdadera intención detrás de las políticas. Algunos análisis sugieren que el equipo de Trump podría estar usando la incertidumbre arancelaria como ficha de negociación, lo que podría tener un gran impacto en el mercado.
Con respecto al impacto específico de los aranceles, no hay consenso entre analistas y economistas. Los analistas de Goldman Sachs predicen que la tasa efectiva de aranceles en EE. UU. podría aumentar en 15 puntos porcentuales este año, lo que impondría una carga similar a un impuesto para los consumidores y podría reducir el crecimiento económico en más del 1%. El banco ha elevado la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses al 35%, muy por encima del pronóstico anterior del 20%.
Morgan Stanley también ha afirmado que el anuncio arancelario del 2 de abril podría no proporcionar señales claras de dirección para el mercado, y ha enfatizado dos cuestiones clave: primero, si se podrán aclarar los contenidos específicos de la política arancelaria; segundo, si el aumento arancelario incrementará el riesgo de recesión económica.
La política arancelaria de Trump sigue siendo el mayor factor de incertidumbre en el mercado. Los inversionistas aún no tienen claro si Trump realmente desea utilizar los aranceles para aumentar los ingresos del gobierno o si simplemente los está utilizando como una herramienta de negociación con otros países. Si los aranceles son para impulsar el retorno de la manufactura a EE. UU., podrían mantenerse a largo plazo. Pero si su propósito es presionar para que otros países hagan concesiones, los aranceles podrían ser temporales.
La incertidumbre del mercado también se refleja en los datos económicos. Aunque las encuestas muestran que la confianza de los consumidores y las empresas ha disminuido, los "datos duros" indican que la caída en el gasto real ha sido relativamente moderada, lo que ha brindado cierto alivio al sentimiento del mercado. Los datos más recientes muestran que el gasto de los consumidores creció un 0.4% en febrero, por encima de la caída del 0.3% en enero. Además, el crecimiento del empleo en febrero se mantuvo sólido y la tasa de desempleo se mantuvo en niveles bajos, reflejando la resistencia de la economía.
El rendimiento del mercado de bonos corporativos también indica que la preocupación de los inversionistas por una recesión económica es baja. Aunque las primas de riesgo para los bonos corporativos de baja calificación han aumentado, estas primas todavía son inferiores al pico del año pasado, lo que sugiere que el mercado no espera un aumento significativo en el riesgo de incumplimiento. Colleen Cunniffe de Vanguard indica que la estabilidad del mercado de bonos corporativos refleja la fortaleza de los fundamentos económicos actuales, y a pesar de que los grupos de bajos ingresos enfrentan cierta presión, en general, la situación económica de los consumidores sigue siendo buena.
En general, aunque la política arancelaria de Trump sigue siendo el centro de atención del mercado y persiste la incertidumbre, los datos económicos muestran cierta fortaleza, y los inversionistas se mantienen cautelosamente optimistas, esperando más señales claras de políticas en los próximos días.
