Transformación profunda en la estructura de beneficios de Rio Tinto
El último informe de Citigroup muestra que la gigante minera Rio Tinto está experimentando un cambio estructural en su modelo de beneficios. Se espera que para 2026, la contribución de su negocio de mineral de hierro a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) disminuya al 48%, una caída significativa desde el 81% en 2023. Esto implica que el mineral de hierro ya no será el único pilar de ganancias de la empresa, mientras que el rápido ascenso del negocio de cobre está impulsando su diversificación de ganancias.
El analista Ephraim Ravi indica que, con la expectativa de caída en los precios del mineral de hierro y la aceleración de la transición global hacia energías verdes, Rio Tinto está ajustando su enfoque empresarial, pasando de ser una empresa dependiente de materias primas tradicionales a una más enfocada en recursos metálicos de vanguardia.
El negocio del cobre se convierte en un nuevo motor de crecimiento
Citigroup enfatiza en su informe que el segmento de cobre de Rio Tinto está mostrando un fuerte impulso de crecimiento, convirtiéndose en un factor clave para las ganancias futuras de la compañía. Ravi prevé que las ganancias del negocio de cobre crecerán un 7% en 2026 y un 5% adicional en 2027, aumentando significativamente su participación en las ganancias totales en los próximos dos años.
Actualmente, Rio Tinto está expandiendo su producción en la mina de Escondida en Chile y en Oyu Tolgoi en Perú, considerados entre los activos de cobre con más potencial a nivel mundial. Ante el aumento de la demanda de cobre por energías limpias, vehículos eléctricos y almacenamiento de energía, Rio Tinto está acelerando la expansión y actualización tecnológica para consolidar su posición en la cadena de suministro de cobre global.
Los expertos de la industria consideran que este cambio estratégico está en línea con la tendencia de reorganización de la estructura energética global. El cobre es visto como el "metal de la transición energética", con una demanda que se espera crezca casi un 40% antes de 2030, mientras que la demanda de mineral de hierro podría enfrentar un período de estancamiento.
El negocio del mineral de hierro aún tiene importancia estratégica
A pesar de la disminución en su participación en las ganancias, los analistas de Citigroup señalan que el mineral de hierro seguirá siendo uno de los activos principales de Rio Tinto. Su producción de mineral de alta calidad en la región de Pilbara, Australia, tiene costos bajos y una fuerte ventaja competitiva.
Actualmente, Rio Tinto sigue adelante con el proyecto Simandou en Guinea, considerado la mayor reserva de mineral de hierro no desarrollada del mundo, y visto como un importante activo estratégico para los próximos diez años de la compañía. Una vez completado, podría convertirse en un nuevo punto de apoyo para la cadena de suministro de acero global, proporcionando a Rio Tinto una base de flujo de caja estable.
Sin embargo, el informe también señala que los precios del mineral de hierro pueden seguir presionados. Con la debilidad de la manufactura global, la desaceleración de la demanda de acero en China y la expansión del suministro, Citigroup prevé que el precio promedio del mineral de hierro se mantenga entre 90 y 100 dólares por tonelada entre 2025 y 2026, por debajo del nivel promedio de 2023.
Inversores se centran en la próxima reunión informativa
Citigroup considera que la reunión informativa para inversores del 4 de diciembre será un punto crítico para observar el progreso de la transformación estratégica de Rio Tinto. Se espera que la dirección de la compañía detalle su estrategia de diversificación, gasto de capital y planes de retorno para los accionistas.
Las preguntas que predominan en el mercado incluyen si la expansión del negocio del cobre afectará el espacio para dividendos en efectivo, cómo la volatilidad de los precios del mineral de hierro influirá en la asignación de capital y si la empresa invertirá más en metales de nueva energía como el litio y níquel.
Hasta el momento, Citigroup mantiene una calificación "neutral" sobre Rio Tinto, creyendo que, aunque el crecimiento del negocio de mineral de hierro se ralentiza, la estructura general de ganancias tiende a ser sólida. El analista Ravi señala: "Desde el punto de vista del riesgo, Rio Tinto se está desenredando gradualmente de la dependencia de los precios de productos básicos cíclicos para entrar en una etapa de crecimiento más estratégicamente equilibrada."
