- El oro al contado (XAU:CUR) se cotiza actualmente cerca de 4764.54 dólares por onza, acumulando un ascenso del uno punto ocho por ciento esta semana, con la posibilidad de lograr una tercera semana consecutiva de ganancias gracias al apoyo del aumento en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed), lo que compensa en parte la presión a la baja sobre el valor debido a la fortaleza del índice del dólar (DXY:CUR).
- Dentro del sector de los metales preciosos se presenta una segmentación estructural, con la plata al contado (XAG:CUR) subiendo junto al oro un uno punto tres por ciento hasta los 76.03 dólares por onza, mientras que el platino (XPT:CUR) y el paladio (XPD:CUR), que tienen un mayor componente industrial, retroceden un dos por ciento y un cero punto dos por ciento, respectivamente.
- La lógica de precios del mercado se encuentra en un periodo de convergencia entre riesgos geopolíticos y datos macroeconómicos. Desde el estallido del conflicto en Medio Oriente a finales de febrero, el precio del oro al contado ha retrocedido aproximadamente un diez por ciento. El próximo índice de precios al consumidor (IPC) de marzo de Estados Unidos será un factor clave para evaluar la persistencia de la inflación y redefinir la curva de tasas de interés nominal.
Juego de liquidez macroeconómica y el dólar
En el marco actual de precios macroeconómicos, los activos en oro se enfrentan a dos fuerzas opuestas. Por un lado, la relativa fortaleza del índice del dólar (DXY:CUR) aumenta el costo de los metales preciosos denominados en dólares para los tenedores de monedas no estadounidenses, lo que tradicionalmente genera presión a la baja sobre los precios del oro. Por otro lado, las expectativas del mercado de que la Fed comience pronto un ciclo de recortes de tasas compensan este efecto negativo. Según la herramienta de observación de tasas de CME, la probabilidad de un recorte de al menos veinticinco puntos básicos en la reunión de diciembre ha aumentado del veintiuno al treinta y uno por ciento. Esta guía prospectiva de tasas de interés reales a la baja proporciona un soporte de valoración subyacente para los activos sin rendimiento.
Reevaluación del riesgo geopolítico
La evolución de los eventos geopolíticos sigue influyendo en la prima de refugio de los metales preciosos. Desde la escalada del conflicto en Medio Oriente el 28 de febrero, los precios del oro no solo no han subido de manera unilateral, sino que han registrado una corrección de alrededor del diez por ciento. Esto se debe principalmente al aumento inicial de los precios de la energía, que generó preocupaciones sobre una segunda ola inflacionaria y el temor de un aumento de tasas en EE. UU., elevando transitoriamente el rendimiento de los bonos a largo plazo. Actualmente, la incertidumbre acerca del acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán mantiene cautelosos a los inversores. Un avance significativo en las negociaciones podría reducir la prima de refugio del oro, mientras que un regreso a una intensidad alta del conflicto podría provocar una revalorización del oro hacia niveles más altos.
Divergencia interna en los metales preciosos
En un contexto de incertidumbre macroeconómica, el sector de metales preciosos ha mostrado una notable divergencia de tendencias. La plata al contado (XAG:CUR), como un activo de alta volatilidad, ha mantenido un ritmo ascendente sincronizado con el oro. Sin embargo, el platino (XPT:CUR) y el paladio (XPD:CUR) han disminuido a 2061.10 dólares y 1553.92 dólares, respectivamente. Esta divergencia refleja las diferencias de valoración del mercado entre activos de pura inversión y aquellos con componentes industriales. En una fase donde la recuperación manufacturera aún requiere confirmación de datos, los metales del grupo del platino, que dependen más de la demanda industrial, son más vulnerables a las fluctuaciones de las expectativas económicas a corto plazo.
Proyección de datos de inflación y confirmación de políticas
El enfoque del mercado en la última jornada de negociación de la semana está completamente centrado en la publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de marzo de EE. UU. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente de febrero mostró un aumento interanual del dos punto ocho por ciento, alineándose en gran medida con las expectativas del mercado, aunque el efecto de transmisión de los precios de la energía aún no se ha manifestado completamente. Si el IPC de marzo confirma que la inflación se está extendiendo a servicios más amplios o productos fundamentales, la ventana para una política monetaria más flexible de la Fed podría verse retrasada, provocando un impacto a la baja en el precio del oro. Si los datos de inflación son moderados, las expectativas de recorte de tasas ganarían más fundamentos, consolidando el canal ascendente actual del precio del oro.
