El PPI impacta en el sentimiento del mercado
El Índice de Precios al Productor (PPI) de Estados Unidos creció en julio un 0.9% mensual, muy por encima del 0.2% esperado por el mercado, y el aumento anual marcó el mayor en casi tres años. Este incremento abarca tanto el sector de servicios como el de bienes, destacando que las presiones inflacionarias podrían tener un carácter más amplio y sostenido. Analistas señalan que este dato cambió directamente las apuestas del mercado sobre un posible gran recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, haciendo que las expectativas de política pasen de ser agresivamente expansivas a relativamente cautelosas.
Expectativas de recorte de tasas se enfrían visiblemente
Aunque el mercado de futuros de fondos federales todavía muestra una alta probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre, la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos ha disminuido notablemente. Anteriormente, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Besant, había sugerido que un gran recorte podría ser razonable, pero tras la publicación del PPI, esta idea perdió rápidamente apoyo en el mercado. Algunas instituciones creen que, mientras el mercado laboral no se deteriore significativamente, la Reserva Federal tiene un espacio muy limitado para implementar recortes drásticos consecutivos.
Rendimiento de bonos del Tesoro sube ligeramente
Influenciado por el PPI, que superó las expectativas, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a corto y largo plazo aumentaron. El rendimiento a 2 años subió a 3.73% y el de 10 años se elevó a 4.281%. Esto indica que al reevaluar el camino de tasas de la Reserva Federal, los inversores están más preocupados por la adhesión de la inflación en el futuro. Aunque los datos del IPC muestran que el aumento de precios al consumo se está moderando, el rápido ascenso de los precios al productor podría poco a poco trasladarse al nivel del consumidor, influyendo así en la dirección futura de las políticas.
Atención al Simposio de Jackson Hole
El foco del mercado está puesto en el simposio anual global de bancos centrales de la Reserva Federal en Jackson Hole, a celebrarse del 21 al 23 de agosto. Históricamente, el presidente de la Reserva Federal, Powell, ha utilizado esta plataforma para indicar cambios en la política, por lo que los inversores generalmente lo consideran un referente clave para las expectativas a corto plazo de tasas de interés. Si Powell expresa una posición cautelosa o incluso agresiva respecto a la inflación, podría seguir suprimiendo las expectativas de recorte de tasas; por el contrario, un lenguaje más dovish podría presionar al dólar.
El índice del dólar se estabiliza técnicamente
Desde un punto de vista técnico, el índice del dólar (DXY) ha encontrado soporte cerca de la media móvil de 50 días (alrededor de 98.1) y, tras la publicación del PPI, ha vuelto a sostenerse en ese nivel. Los traders están atentos a si el índice puede mantenerse por encima de la media al cierre diario, ya que esto determinará la dirección de la tendencia a corto plazo. Si logra mantenerse, el índice del dólar podría iniciar una nueva subida; si cae por debajo, podría volver a probar zonas de soporte más bajas.
Perspectivas
Antes del simposio de Jackson Hole, se espera que la volatilidad del índice del dólar gire alrededor de la media móvil de 50 días. La interacción entre señales políticas y datos macroeconómicos dominará el sentimiento del mercado. Los inversores deben seguir de cerca el lenguaje del discurso de Powell, así como los datos de inflación y empleo subsecuentes, para evaluar el ritmo y la magnitud de los recortes de tasas de la Reserva Federal en el año. En general, el inesperado aumento del PPI proporciona un soporte a corto plazo al dólar y también incrementa la incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria, manteniendo al mercado en una postura cautelosa antes de eventos importantes.
