La contracción de la manufactura en Japón se desacelera, mostrando signos de mejora marginal en el ánimo del sector
En noviembre, la industria manufacturera de Japón aún se encuentra en una fase de contracción, aunque con una disminución en la gravedad del deterioro, lo que indica que, aunque la débil demanda no se ha revertido fundamentalmente, la velocidad de la desaceleración económica comienza a estabilizarse. Las empresas de productos intermedios y de inversión siguen bajo presión, mientras que el campo de los bienes de consumo presenta una mejoría ligera, destacando una creciente disparidad dentro del sector. La continua caída de nuevos pedidos sugiere que el entorno externo y el gasto empresarial siguen siendo cautelosos, además de un aumento en la presión de costos debido a los incrementos en materiales y mano de obra.
A pesar de los desafíos a corto plazo, las empresas mantienen una actitud más positiva hacia el próximo año, con algunas industrias esperando un repunte en la demanda de componentes electrónicos y equipo de transporte, llevando las expectativas a su punto más alto en años recientes. Los importantes estímulos fiscales implementados por el gobierno japonés también se consideran un pilar esencial para el apoyo económico futuro.
La tasa de crecimiento del gasto de capital se ralentiza pero aún muestra resiliencia, la inversión en software sigue destacando
Los últimos datos sobre el gasto de capital de las empresas muestran que el dinamismo inversor de Japón en el tercer trimestre se ha ralentizado significativamente en comparación con el trimestre anterior, aunque en general mantiene una trayectoria de crecimiento. A pesar de que las exportaciones manufactureras enfrentan un entorno arancelario desfavorable y las ganancias de algunas empresas están bajo presión, la inversión en tecnología y software se mantiene en aumento debido a la escasez laboral, convirtiéndose en un componente crucial para el apoyo de la demanda interna.
Los datos ajustados estacionalmente parecen débiles, lo que sugiere que es posible una revisión a la baja del valor del PIB. Sin embargo, en un periodo en que el consumo privado está presionado por los precios y la demanda externa aún no se recupera, la estabilidad del gasto de capital es vista por el mercado como clave para evitar una caída económica más profunda. El gobierno continúa con su estrategia de gasto fiscal dirigido para estimular sectores estratégicos, lo que infunde cierto optimismo en las perspectivas de inversión.
Ueda emite la señal hawkish más fuerte, las expectativas de aumento de tasas se disparan al 80%
El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Ueda, expresó inusualmente su firme postura política, dejando claro que en la reunión de diciembre se debatirá la necesidad de un aumento de tasas. Esta declaración impulsó rápidamente el rendimiento de los bonos del gobierno japonés al alza y elevó la probabilidad de un aumento de tasas del 60% al 80%, convirtiéndose en la señal de aumento de tasas más reconocida por el mercado en el último año.
Ueda enfatizó que se espera que la economía de Japón recupere momentum tras una contracción en el tercer trimestre. Las negociaciones salariales están a punto de entrar en una fase crucial, donde el crecimiento salarial será la variable clave que determinará la dirección de la política. También advirtió que, si el ajuste de la política monetaria se queda atrás de la tendencia inflacionaria, podría ser necesario implementar medidas de ajuste más drásticas en el futuro, aumentando el riesgo de inestabilidad en los mercados financieros.
El mercado interpreta generalmente esta declaración como un paso clave en la salida del Banco de Japón de una era de ultra flexibilidad, incluso si las tasas de interés permanecen en niveles históricamente bajos. El significado simbólico de un aumento de tasas superará su magnitud misma.
La manufactura en Estados Unidos sigue en contracción, la demanda global aún es frágil
Los datos de manufactura de Estados Unidos de noviembre permanecen en el segmento de contracción por noveno mes consecutivo, destacando la insuficiencia de pedidos, el aumento de costos y la continua incertidumbre de las políticas comerciales que reprimen la utilización de la capacidad productiva. Aunque las presiones en la cadena de suministro han disminuido, el descenso continuo en el empleo muestra que las empresas aún mantienen un alto grado de precaución respecto a la demanda futura.
A medida que la incertidumbre de las políticas arancelarias se intensifica, la confianza en la manufactura sigue enfrentando desafíos. Los inversores esperan el último discurso del presidente de la Reserva Federal para determinar si Estados Unidos mantendrá la política restrictiva por más tiempo en el contexto de una inflación persistente.
La divergencia de políticas se intensifica, el yen podría ser la mayor variable del mercado a fin de año
El cambio de actitud del Banco de Japón ha convertido al yen en una de las monedas más observadas hacia el final del año. Si se concreta un aumento de tasas en diciembre, significaría formalmente la reducción de la era de ultra flexibilidad a nivel mundial, lo que podría desencadenar efectos en cadena en el flujo de capital, la valoración en el mercado de bonos y las tendencias del mercado de divisas.
