Recientemente, la incertidumbre sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos se ha intensificado, aumentando el sentimiento de aversión al riesgo entre los inversores. Las acciones estadounidenses han seguido cayendo, mientras que el mercado de bonos del Tesoro se ha convertido en un refugio, mostrando un desempeño particularmente fuerte en los bonos a corto plazo.
Las acciones estadounidenses sufren una fuerte caída y el sentimiento de aversión al riesgo aumenta
Recientemente, los débiles datos económicos de Estados Unidos han intensificado las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica. La Reserva Federal de Atlanta ha reducido su previsión de crecimiento del PIB para el primer trimestre de 2025, lo que ha aumentado aún más las preocupaciones del mercado sobre una desaceleración económica.
El 10 de marzo, los tres principales índices bursátiles estadounidenses cayeron significativamente. El índice Nasdaq tuvo una caída diaria del 4%, la mayor desde septiembre de 2022, mientras que el índice S&P 500 cayó un 2.7% y el índice industrial Dow Jones un 2.08%. El 11 de marzo, las bolsas estadounidenses continuaron sufriendo caídas generalizadas.
En términos generales, las acciones de EE.UU. han estado bajo presión desde finales de febrero. El índice industrial Dow Jones ha caído más del 7% acumulado, el índice S&P 500 ha caído más del 9% acumulado, y el índice Nasdaq ha bajado más del 13%. El continuo empeoramiento del sentimiento del mercado ha hecho que los fondos en busca de seguridad salgan del mercado de acciones y se dirijan hacia el mercado de bonos, que es más seguro.
Se manifiesta el "efecto balancín", el mercado de bonos del Tesoro es popular
Con la fuerte caída de las acciones estadounidenses, el mercado de bonos del Tesoro ha mostrado sus características de refugio. Los datos muestran que desde finales de febrero, los futuros de bonos del Tesoro a 2 años de EE.UU. han subido cerca del 1% acumulado, los futuros a 5 años han aumentado más del 1.5% y los futuros a 10 años han subido casi un 2% acumulado.
El fuerte desempeño de los bonos del Tesoro a corto plazo refleja la preferencia del mercado por valores con un rango de seguridad más alto y también indica que el mercado aún tiene dudas sobre la evolución de la inflación a largo plazo.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro cae, aumentan las expectativas de recortes de tasas
A finales de febrero, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. experimentó una notable caída. El rendimiento de los bonos a 10 años cayó de más del 4.6% a cerca del 4.3%, mientras que el rendimiento de los bonos a 2 años bajó del 4.4% al 4.1%. El análisis de Societé Générale indica que la preocupación por la inflación y la deuda del mercado se ha aliviado, mientras que la debilidad del sector servicios de EE.UU. y la disminución de la confianza del consumidor han provocado una fuerte caída del mercado de acciones, lo que ha intensificado aún más la demanda de refugio seguro y ha impulsado una acelerada caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
¿Por qué los bonos del Tesoro son la opción de refugio preferida?
El informe de CICC indica que la economía estadounidense se dirige gradualmente hacia un entorno de estanflación, y las tasas de los bonos del Tesoro y el índice del dólar estadounidense han estado retrocediendo desde sus niveles altos, reflejando un cambio en la lógica operativa del mercado. Aunque la expansión fiscal de EE.UU. ha sostenido la resiliencia económica hasta cierto punto, también ha aumentado la presión sobre la deuda gubernamental y disminuido la eficiencia del gasto fiscal.
El déficit del gobierno federal de EE.UU. se encuentra en el tercer nivel más alto de la historia, y el gasto neto en intereses ya ha superado el gasto en defensa, convirtiéndose en el tercer proyecto de gasto fiscal más grande. En este contexto, el mercado tiene dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento económico futuro de EE.UU., y los bonos del Tesoro, debido a su relativa estabilidad, están atrayendo una gran cantidad de fondos en busca de refugio seguro.
Además, las políticas económicas del gobierno de Trump están tomando forma, incluidas medidas para aumentar ingresos fiscales y reducir gastos, pero estas políticas pueden aumentar aún más el riesgo de estanflación, haciendo que el mercado sea más cauteloso sobre las perspectivas económicas a largo plazo.
Mirando hacia el futuro, el mercado de bonos del Tesoro seguirá siendo relevante
Con la persistente preocupación del mercado por las perspectivas económicas de EE.UU., el valor de refugio seguro del mercado de bonos del Tesoro seguirá siendo atractivo para los inversores. Los analistas consideran que si las acciones de EE.UU. continúan bajo presión, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían seguir disminuyendo, y las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas podrían incrementarse gradualmente. En los próximos meses, la evolución del mercado de bonos del Tesoro estará estrechamente relacionada con el desempeño de las acciones y los datos macroeconómicos, convirtiéndose en uno de los puntos de enfoque del mercado.
