- La ola global de gasto de capital en inteligencia artificial está impulsando un cambio estructural en la valoración de la industria de chips de memoria. Después de Samsung Electronics y Micron Technology, el valor de mercado de SK Hynix superó por primera vez el umbral de 1 billón de dólares, estableciendo oficialmente un grupo de coexistencia de un billón de dólares entre los tres gigantes.
- Aunque el ataque selectivo de Estados Unidos a Irán ha tensado temporalmente la situación geopolítica, las negociaciones diplomáticas tras bambalinas se mantienen en el camino previsto. El precio del petróleo Brent cayó un 3.2% intermensual, rompiendo por debajo de los 97 dólares por barril, lo que indica una disminución marginal de la prima de riesgo geopolítico.
- La liquidez de los activos refugio ha experimentado un cambio, con el precio del oro al contado cayendo por debajo del nivel clave de 4500 dólares por onza, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años disminuyó por tercer día consecutivo a 4.473%, acelerando el flujo de capital hacia activos de mayor riesgo como las acciones.
El ciclo de gasto de capital en IA redefine el ancla de valoración de semiconductores
En las transacciones actuales del mercado global, los planes de gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube a gran escala están convirtiéndose en el núcleo absoluto que guía la asignación de liquidez. El sentimiento del mercado se ha visto aún más impulsado por las expectativas de alto crecimiento en las ganancias de las acciones de chips. Micron Technology ha registrado un aumento del 5.3% antes de la apertura del mercado, sobre una base ya alta de más del 200% de aumento acumulado este año, mientras que Marvell Technology, que está a punto de revelar sus resultados financieros, también registró un aumento del 5.7% antes de la apertura. Este fuerte impulso confirma el ajuste sistemático al alza de las tasas de retorno de los activos de las empresas tecnológicas por parte de las instituciones vendedoras. El equipo de estrategia de Goldman Sachs ha elevado su objetivo de fin de año para el índice S&P 500 de 7600 a 8000 puntos, y el cambio colectivo hacia posiciones largas por parte de los grandes bancos ha reforzado aún más la inercia procíclica de las posiciones largas.
La disminución marginal de los conflictos geopolíticos provoca una revalorización de las materias primas
La relajación marginal de los conflictos geopolíticos en el Medio Oriente se ha convertido en otro gran catalizador de la volatilidad inter-asset. Aunque las acciones de represalia del fin de semana generaron preocupaciones temporales sobre el suministro, los comerciantes de materias primas están inclinando el peso de la valoración hacia una solución diplomática entre Estados Unidos e Irán. Si se cumple la expectativa de una reapertura total del Estrecho de Ormuz, la capacidad de resistencia de la cadena de suministro global de petróleo se verá significativamente mejorada. La rápida caída de los precios del petróleo ha amortiguado directamente las expectativas inflacionarias previamente elevadas por los costos energéticos, aliviando efectivamente la presión de venta de bonos del Tesoro a largo plazo y presentando un entorno financiero global caracterizado por un crédito amplio y una alta tolerancia al riesgo.
El tono agresivo de los bancos centrales contrarresta el riesgo de corrección de activos
Sin embargo, mientras el mercado de acciones alcanza nuevos máximos históricos, las defensas macroeconómicas en los mercados de renta fija y divisas no se han desmantelado por completo. Los funcionarios del Banco Central Europeo han advertido recientemente sobre los riesgos sistémicos de alta volatilidad que podrían surgir de las incertidumbres externas, y han insinuado que, incluso si se alcanza una resolución final en la situación geopolítica, debido a la potencial rigidez de la inflación en el sector servicios, el banco central podría mantener un enfoque cauteloso y agresivo en su política de tasas de interés en la reunión de junio. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, también ha reafirmado claramente que, en el contexto de un aumento salarial y expectativas inflacionarias elevadas, la transmisión del impacto energético inicial a los precios básicos tiene un lapso de tiempo más prolongado, lo que significa que las principales autoridades monetarias globales difícilmente podrán cambiar a una política de relajación incondicional a corto plazo.
Comportamiento de los operadores antes de los datos clave de inflación
Actualmente, los operadores globales están altamente enfocados en el próximo índice de precios de gastos de consumo personal de Estados Unidos. Como el indicador central más confiable para la Reserva Federal al establecer su objetivo de inflación a largo plazo del 2%, el desempeño superior a las expectativas de este dato determinará directamente la fuerza del soporte de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro por debajo del 4.0%. Actualmente, el índice del dólar se mantiene en un rango estrecho alrededor de 99.07, mientras que el yen frente al dólar en el nivel marginal de 159.29 ha generado especulaciones sobre una posible intervención oficial. Si el indicador PCE muestra una elasticidad de precios básicos superior a la esperada, la tolerancia del mercado a las altas valoraciones tecnológicas podría enfrentar presión temporal.
