- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron el jueves, principalmente impulsados por la noticia de que Estados Unidos e Irán alcanzaron un memorando de entendimiento y extendieron el plazo de alto el fuego por 60 días, lo que el mercado considera un avance importante para poner fin al conflicto geopolítico en el Medio Oriente que ha durado tres meses.
- Al mismo tiempo, los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos han mostrado resultados mixtos: la venta de nuevas viviendas en abril se desaceleró, el gasto de capital se mostró débil, y aunque la inflación se mantiene estable, hay señales de desaceleración en el crecimiento económico, lo que en cierta medida alivia la presión de ajuste del Fed.
- A pesar de la relajación temporal de las tensiones geopolíticas, los funcionarios del Fed siguen divididos en cuanto a las perspectivas de política monetaria. Algunos enfatizan que si la inflación no disminuye como se espera, podría ser necesario un ajuste adicional, lo que también limita la volatilidad general del mercado de bonos.
La relajación parcial de la situación geopolítica provoca una caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de Estados Unidos se reporta en 4.457%, una caída de 2.4 puntos básicos; el rendimiento del bono a 30 años también cayó 2.4 puntos básicos a 4.987%. Aunque más temprano el jueves hubo un enfrentamiento militar entre Estados Unidos e Irán cerca del estrecho de Ormuz, incluyendo un ataque estadounidense a un supuesto dron iraní y un posterior ataque iraní a una base aérea estadounidense en Kuwait, el memorando de extensión del alto el fuego alcanzado posteriormente calmó rápidamente el ánimo del mercado. La demanda de refugio seguro por parte de los inversores se absorbió en cierta medida, lo que redujo los rendimientos de los bonos a largo plazo. Actualmente, como indicador clave de las expectativas económicas, la diferencia de rendimiento entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años de Estados Unidos se mantiene en 43.0 puntos básicos positivos.
Datos económicos mixtos aumentan la preocupación potencial por la estanflación
Detrás de la caída en los rendimientos de los bonos, los últimos indicadores económicos de Estados Unidos presentan un panorama complejo. Los datos muestran una desaceleración del crecimiento económico acompañada de un gasto de capital débil, mientras que la inflación se mantiene estable. Peter Cardillo, economista jefe de mercado de Spartan Capital Securities, señala que los problemas actuales no son más que un desafío de estanflación que enfrenta la economía, lo cual es un tema importante para los responsables de la política. Además, los datos de balanza comercial de abril que el Departamento de Comercio de Estados Unidos está por publicar serán el próximo referente importante para evaluar la tendencia económica general del segundo trimestre.
Funcionarios del Fed tienen opiniones divergentes sobre las perspectivas de tasas de interés
En cuanto a las perspectivas de política, las voces dentro del Fed muestran una clara división. El presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, Mussa Alem, declaró claramente en una conferencia económica en Islandia que si la inflación no retoma su tendencia de desaceleración en los próximos seis meses, el Fed podría necesitar aumentar las tasas de interés. En contraste, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, considera que, dado el panorama actual, la política monetaria vigente está en una posición adecuada, aunque espera que la inflación se mantenga alta a corto plazo, pero las presiones relacionadas podrían aliviarse más adelante este año. Si los indicadores de inflación subyacente fluctúan en el futuro, el mercado podría reevaluar la trayectoria de las tasas del Fed.
La demanda sólida en subastas de bonos proporciona soporte técnico
En el mercado primario de bonos, la subasta de bonos del Tesoro a siete años por 44 mil millones de dólares realizada por el Departamento del Tesoro por la tarde obtuvo una demanda ligeramente superior al promedio, con una relación de cobertura de 2.52 veces. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años, que suele fluctuar en sincronía con las expectativas de tasas de interés, cayó ligeramente 0.8 puntos básicos a 4.025%. En cuanto a las expectativas de inflación, las tasas de equilibrio de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) a 5 y 10 años se reportaron en 2.554% y 2.406%, respectivamente, lo que indica que el mercado espera que la tasa de inflación promedio anual se mantenga en torno al 2.4% en los próximos diez años. La absorción estable en el mercado primario proporciona cierto soporte de precios para los bonos del Tesoro a mediano y largo plazo.
