美联储降息前景趋缓，经济学家调高长期利率预测
根据《金融时报》和芝加哥大学布斯商学院联合调查，经济学家对2025年美国联邦基金利率的预测较9月份显著上调。超过60%的受访者认为，2025年底利率将维持在3.5%或更高，而9月份大多数受访者预计利率将降至3.5%以下。假如美联储本周按预期降息25个基点，政策利率将保持在4.25%-4.5%的范围。
前美联储经济学家乔纳森·赖特指出，通胀下降速度比预期快，但达到2%的目标仍具挑战性，这可能令美联储放缓降息步伐。他补充道：“美联储不太可能急于降息，尤其是在劳动力市场表现稳定的情况下。”
乔治华盛顿大学教授塔拉·辛克莱尔则表示，12月降息后，美联储可能延长暂停降息的时间，并在2024年维持利率稳定，直到通胀明显回落。
特朗普政策或成经济与通胀的变量
经济学家警告，特朗普重返白宫可能对美联储政策和美国经济产生深远影响。特朗普提出的全面征收关税、移民政策收紧以及税收与监管调整计划，被多数经济学家认为会对美国经济增长带来负面影响。调查中，略高于60%的受访者表示特朗普政策可能拖累经济增长，同时加剧通胀风险。
核心个人消费支出价格指数（PCE）的预测显示，超过80%的经济学家认为核心PCE在2026年1月或更晚才可能降至2%以下，而9月份仅有35%的受访者持相同观点。此外，未来12个月的核心PCE中值预测从9月的2.2%上升至2.5%。
经济增长乐观，但长期隐忧显现
尽管通胀压力依旧存在，经济学家对明年经济前景仍持乐观态度。实际GDP增长的中值预测从9月份的2%升至2.3%。经济衰退的风险短期内被认为较低，超过一半的受访者预计下一次经济衰退将在2026年第三季度之后才可能出现。
然而，从长期来看，特朗普政策可能对经济构成不利影响。辛克莱尔指出，这种政策组合长期效果堪忧，可能迫使美联储维持高利率以抵消政策影响，进一步加剧政策执行的复杂性。
美联储面临艰难政策抉择
随着核心通胀维持高位及政策不确定性上升，美联储可能需要在经济增长与通胀管理之间找到平衡。如果特朗普政策显著推高通胀，美联储被迫维持高利率，可能导致特朗普与鲍威尔之间的政策分歧加剧，甚至引发“对抗”。
未来，美联储的政策路径将受到多重因素的制约，包括通胀进展、经济增长以及特朗普政策的实际影响。这段时期对美联储而言或将极具挑战，投资者需密切关注未来货币政策走向。
