El 1 de abril, los mercados cambiarios y de bonos globales se mantuvieron volátiles en la víspera de un importante punto de inflexión geopolítico, mientras que los futuros de acciones estadounidenses se dispararon impulsados por los mercados asiáticos y europeos. El discurso nacional de Trump, programado para las 9 p.m. hora del este de EE.UU., es considerado un factor clave en la fijación del riesgo macroeconómico global para el segundo trimestre de 2026.
Cambio Geopolítico y Revalorización del Riesgo Macroeconómico
Desde que estalló el conflicto con Irán a finales de febrero, la lógica macroeconómica mundial ha estado dominada por un sentimiento de aversión al riesgo y la inflación energética. El repunte del mercado el miércoles es esencialmente una limpieza inicial de la "prima de guerra". Con la Casa Blanca sugiriendo la posibilidad de un diálogo directo con Irán, la prima del suministro de petróleo que había elevado las expectativas inflacionarias se disipó rápidamente. Esta mejora marginal en el plano geopolítico ofreció un valioso respiro a los mercados bursátiles globales, previamente en estado de sobreventa, especialmente en el S&P 500 y el Nasdaq, que tras las fuertes caídas de marzo, intentan aprovechar esta oportunidad para establecer un fondo técnico.
Implicaciones en Cross-Asset
El posible alivio geopolítico provocó reacciones en cadena multidimensionales en las clases de activos cruzados. En el mercado de commodities, el petróleo cayó un 3%, aliviando directamente las expectativas inflacionarias, aunque su impacto en el mercado de bonos aún no se ha reflejado plenamente, ya que la Reserva Federal sigue siendo cautelosa con respecto a la reducción de tasas. En el mercado cambiario, el yen y el won surcoreano registraron un notable repunte en medio de la recuperación del apetito por el riesgo, reflejando la reactivación de las operaciones de carry trade. Sin embargo, si el discurso de Trump no logra un acuerdo sustancial, la situación de tránsito en el Estrecho de Ormuz sigue siendo incierta, lo que podría mantener los precios de la energía elevados durante más tiempo, provocando una nueva fijación de precios en los activos cruzados. Además, con la aproximación de la festividad del Viernes Santo, la liquidez del mercado podría contraerse, amplificando la volatilidad provocada por los cambios en los datos.
El Retorno de la Lógica de Crecimiento que Contrarresta la Lógica de Inflación
Los datos sobre salarios del sector privado y ventas minoristas que se publicarán a finales de esta semana se convertirán en el próximo foco de atención del mercado. Aunque el conflicto geopolítico acapara los titulares, los inversionistas macroeconómicos están volviendo gradualmente a enfocarse en los fundamentos de la economía estadounidense. Si el mercado laboral muestra una debilidad mayor a la esperada, incluso con la caída de los precios de la energía, las expectativas sobre que la Reserva Federal reanude los recortes de tasas podrían ser reevaluadas. Las significativas caídas en los resultados de Nike y RH ya han sonado la alarma sobre la debilidad del consumo. Por lo tanto, el reciente aumento en los futuros estadounidenses no solo es una victoria geopolítica, sino también un juego entre la relajación de la presión inflacionaria y el riesgo de desaceleración del crecimiento económico.
