- El gobierno de India anunció el martes un aumento en los precios minoristas de gasolina y diésel por segunda vez en una semana, poniendo fin oficialmente a un período de congelación de precios de cuatro años y trasladando completamente al mercado final la presión de los costos energéticos internacionales derivados del conflicto en Medio Oriente.
- Hasta el cierre oficial del lunes, los futuros del crudo Brent para julio subieron un 2.6% a 112.10 dólares por barril, alcanzando el cierre más alto desde el 4 de mayo; los futuros del crudo West Texas Intermediate de EE. UU. subieron un 3.1% a 108.66 dólares por barril, el nivel más alto desde el 7 de abril.
- India, como el tercer mayor importador de crudo del mundo, depende en más del 85% de su consumo de crudo de importaciones externas. Se espera que los aumentos consecutivos y frecuentes en los precios del combustible ejerzan una fuerte restricción marginal sobre la trayectoria de la inflación interna y la política monetaria del Banco de la Reserva de India.
Ajustes frecuentes en los precios minoristas de combustibles
Según datos de alta frecuencia divulgados por el Ministerio de Petróleo de India y medios locales, el ajuste de precios en el sector minorista ha incrementado el precio de la gasolina y el diésel en aproximadamente 0.9 rupias por litro (aproximadamente 0.0093 dólares). En la capital, Nueva Delhi, el precio ajustado de la gasolina subió de 97.77 rupias por litro a 98.64 rupias, mientras que el precio del diésel aumentó de 90.67 rupias por litro a 91.58 rupias. Cabe destacar que este ajuste de precios se produjo solo cuatro días después del primer aumento de precios del viernes pasado. En el ajuste del viernes, el gobierno de India ya había incrementado el precio minorista de la gasolina y el diésel en 3 rupias por litro. Este cambio de política frecuente resalta que la velocidad y magnitud de las fluctuaciones de los precios energéticos externos han superado el límite de tolerancia del mecanismo de amortiguación de políticas internas de India, y el papel de las empresas estatales de refinación como amortiguadores de costos está experimentando una reversión sistémica.
Tendencias de los futuros de crudo de referencia y prima de riesgo geopolítico
El fuerte desempeño de los precios del crudo en el mercado spot y de futuros es el motor directo que obliga a India a cambiar su política. Amenazados por el conflicto en Irán y el riesgo potencial de un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz, los fondos de cobertura han fluido significativamente hacia los mercados de opciones y spot de crudo. El aumento acelerado de los precios del crudo el lunes refleja directamente la reinyección de la prima geopolítica global. El mercado teme que si el Estrecho de Ormuz, que maneja aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y una cuarta parte del transporte de gas natural licuado, permanece en un estado de operación anormal, la velocidad de consumo de las reservas comerciales de crudo a nivel mundial se acelerará irreversiblemente. Los precios de referencia que se mantienen por encima de los 100 dólares por barril imponen una presión severa sobre los costos de importación para los grandes países consumidores de energía de Asia que dependen de las compras en el mercado abierto.
Transmisión de costos importados y presión de inflación persistente
Dado que más del 85% de la demanda de crudo de India se satisface a través del comercio internacional, el aumento sistemático de los precios del crudo de referencia generalmente se refleja rápidamente en los costos de fabricación intermedios y en el índice de precios al consumidor minorista. El aumento continuo y frecuente de los precios del combustible está generando preocupaciones entre las instituciones de investigación sobre un segundo aumento en la inflación subyacente de India. Dado que los costos del combustible están directamente relacionados con la eficiencia del transporte en la logística, el riego agrícola y la cadena de suministro de alimentos, el aumento de los precios minoristas del petróleo podría trasladarse rápidamente a los precios de los alimentos y productos industriales básicos en las próximas semanas. Los analistas generalmente esperan que si la ventana de ajuste de precios del combustible permanece abierta en el futuro, el índice de precios al por mayor y el índice de precios al consumidor de India enfrentarán una presión alcista mayor de lo esperado, rompiendo así la trayectoria positiva de desaceleración de la inflación anterior.
Reevaluación marginal del espacio de política del Banco de la Reserva de India
En términos de liquidez macroeconómica y decisiones políticas, la revalorización de los precios del combustible impone una restricción sustancial a las operaciones futuras del Banco de la Reserva de India. En el ciclo de políticas de los últimos meses, beneficiándose de la disminución gradual de la tasa de inflación subyacente, el banco central de India tenía un espacio más flexible para reducir las tasas de interés y aplicar políticas de estímulo. Sin embargo, con los precios internacionales del petróleo manteniéndose en niveles estructuralmente altos por encima de los 100 dólares por barril, el riesgo de una segunda ola de inflación inducida por el lado energético podría obligar al banco a reevaluar su postura de política monetaria actual. Si la presión inflacionaria importada no se alivia sustancialmente para finales del segundo trimestre, el Banco de la Reserva de India podría verse obligado a retrasar el inicio de su ciclo de flexibilización monetaria, e incluso optar por mantener un entorno de altas tasas de interés para prevenir la salida de capitales y la presión sobre el tipo de cambio.
