- El precio del oro al contado (GOLD) mostró una leve recuperación durante la sesión de negociación asiática del viernes, manteniéndose cerca de los 4512.79 dólares por onza. Los participantes del mercado están evaluando con cautela los últimos desarrollos geopolíticos en el Medio Oriente, especialmente sobre el borrador de un posible acuerdo de extensión de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, al tiempo que están reevaluando la postura de política monetaria dura mostrada por el sistema de la Reserva Federal (Fed).
- El indicador de inflación de abril en Estados Unidos registró el aumento más rápido en casi tres años, reflejando en gran medida la transmisión sistémica a la economía real del aumento de los precios de la energía provocado por conflictos geopolíticos. Dado que las presiones de re-inflación siguen siendo significativas, el presidente de la Reserva Federal de San Luis, Mussa Alem, emitió una clara advertencia de que si la inflación subyacente no vuelve a una trayectoria de desaceleración en los próximos seis meses, no se descarta la posibilidad de reanudar los aumentos de tasas, lo que ha suprimido completamente las expectativas de relajación a corto plazo del mercado.
- En un contexto de altas tasas de interés de referencia y riesgos geopolíticos entrelazados, la demanda local de activos físicos muestra una gran resiliencia. Los últimos datos divulgados por el Departamento de Estadísticas del Gobierno de Hong Kong muestran que las importaciones netas de oro de China a través de Hong Kong aumentaron un 81.2% en abril en comparación con el mes anterior, y este fuerte flujo de capital físico transregional ha proporcionado un sólido soporte de base para los precios de los metales preciosos en fase de corrección de valoración.
Reevaluación de la prima geopolítica y alivio marginal
Según información revelada por personas informadas, Estados Unidos e Irán han llegado a un borrador de acuerdo para extender el alto el fuego y restaurar la libre navegación en el Estrecho de Ormuz. Aunque el acuerdo aún no ha recibido la aprobación formal del presidente estadounidense Trump, y los medios oficiales iraníes han declarado públicamente que el acuerdo aún no se ha finalizado, la mejora en las expectativas de seguridad de esta vía crucial ya ha llevado a una caída marginal en la prima de riesgo a corto plazo en el mercado internacional de materias primas.
El precio del oro al contado corrigió a un mínimo de dos meses en la sesión anterior, pero luego se recuperó gracias al impulso sistémico de las noticias sobre la extensión del alto el fuego. Los analistas señalan que el alivio temporal de la situación geopolítica generalmente ejerce presión sobre los activos de refugio sin intereses, pero debido a la alta incertidumbre política del acuerdo, los fondos del mercado no optaron por una salida masiva en puntos críticos, sino que mantuvieron un estado de espera relativamente cauteloso.
Preocupaciones de re-inflación y reevaluación de las perspectivas de tasas de la Fed
La presión en el ámbito macroeconómico proviene principalmente de la trayectoria inflacionaria persistentemente alta. Los datos de inflación subyacente de abril en Estados Unidos, que superaron las expectativas, han consolidado completamente la predicción sistémica de los economistas principales de Wall Street de que la Fed, enfrentando el efecto retardado de los costos energéticos, mantendrá al menos hasta el próximo año la tasa de referencia en su nivel restrictivo actual.
Las últimas declaraciones de política de los altos funcionarios de la Fed han reforzado aún más esta característica de endurecimiento. El presidente de la Reserva Federal de San Luis, Mussa Alem, explicó claramente las condiciones de activación de las variables de política, es decir, si la inflación sigue siendo alta, las tasas de política podrían necesitar subir aún más. Aunque el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, intentó equilibrar las expectativas, afirmando que la política monetaria actual está en una posición adecuada y prevé que las presiones inflacionarias a corto plazo se aliviarán a finales de este año, la característica de largo ciclo del ciclo de endurecimiento se ha convertido en la lógica central de la fijación de precios de activos cruzados en la actualidad.
Expansión de la demanda física como cobertura contra altas tasas nominales
Mientras el mercado de derivados financieros está bajo presión debido a las expectativas de aumento de tasas, la prima del oro físico en la región Asia-Pacífico está mostrando una notable resistencia estructural a la caída. Las importaciones netas de oro de China a través de Hong Kong en abril aumentaron un 81.2% en comparación con el mes anterior, y estos datos comerciales de alta frecuencia reflejan que la demanda de asignación de activos duros por parte de los principales países consumidores sigue en niveles históricos altos frente a la volatilidad macroeconómica y la incertidumbre geopolítica.
La oferta y demanda ajustadas en la cadena física han compensado en gran medida la presión de valoración que el aumento de los rendimientos nominales de los bonos del Tesoro de EE.UU. ejerce sobre el mercado del oro. Impulsado por el comportamiento de acumulación de los bancos centrales globales y la demanda de inversión física privada, la eficacia del oro como herramienta de cobertura de riesgos sistémicos no se ha visto debilitada por el entorno de altas tasas de interés, sino que ha mostrado un aumento en la prima de asignación de activos.
Interacción general del sector de metales preciosos y ajuste de posiciones
Impulsado por la estabilización de los precios del oro al contado, el sector global de metales preciosos en general ha mostrado una característica de interacción de oscilación estrecha al alza. El precio del oro al contado (XAGUSD) subió moderadamente un 0.7% a 76.17 dólares por onza, y aunque está limitado por la volatilidad de la demanda industrial esperada, sigue mostrando una notable resiliencia de seguimiento sistémico; el platino y el paladio también registraron aumentos intradía del 0.2% y 0.9%, respectivamente.
Actualmente, los fondos de cobertura macroeconómica global se encuentran en una ventana clave de ajuste de estructura de posiciones. Por un lado, los fondos largos están reduciendo posiciones de volatilidad de productos básicos basándose en la probabilidad de reparación de la cadena de suministro de energía de Medio Oriente, y por otro lado, el mercado de swaps sigue mostrando una alta volatilidad en la fijación de precios de la futura trayectoria de política de la Fed. Si los datos de inflación subyacente continúan repuntando, la fijación de precios largos en el mercado de metales preciosos podría enfrentar una reevaluación temporal, y el flujo de liquidez general del mercado entre materias primas y activos de renta fija será más sistémico.
