- Con el aumento de las expectativas de que Estados Unidos e Irán vuelvan a la mesa de negociaciones y la reducción de los riesgos geopolíticos, los activos de riesgo globales muestran una recuperación estructural. El índice compuesto del Nasdaq registró un alza de diez días, la primera desde 2021, y el índice S&P 500 se acercó a su máximo histórico, lo que impulsó el apetito por el riesgo en los mercados de Asia-Pacífico, siendo el índice Hang Seng Tech (HSTECH:HK) uno de los principales beneficiados por el retorno de capital.
- Las acciones líderes tecnológicas de Hong Kong mostraron gran actividad intradía. JD.com (9618:HK) registró un aumento de más del 5%, mientras que Alibaba (9988:HK) y Baidu (9888:HK) subieron más del 4%. El conocido gerente de fondos de cobertura Michael Burry reveló un aumento en su posición con JD.com y Alibaba con una participación del 6% y ligeramente menor, respectivamente, mostrando una reevaluación de las valoraciones de acciones chinas por parte de los fondos internacionales.
- Los avances tecnológicos en la inteligencia artificial y su rápida comercialización son fuerzas impulsoras clave para las acciones tecnológicas. Nvidia (NVDA:US) lanzó un modelo de AI cuántico de código abierto, y el modelo multimodal de Alibaba lideró a nivel mundial. Mientras tanto, los proveedores de servicios en la nube en China han reducido intensamente el precio de sus capacidades de cómputo en un mes, y el mercado de ofertas públicas iniciales (IPO) de Hong Kong ha visto un aumento interanual del 504% en la financiación trimestral, alcanzando los 140 mil millones de dólares, lo que indica una recuperación simultánea del capital en el mercado primario y la industria real.
Recuperación del apetito por el riesgo y desempeño de los índices
La relajación de las tensiones geopolíticas ha creado una ventana macroeconómica para la redistribución de la liquidez global. En las últimas semanas, las interrupciones en el transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz y las primas de riesgo en el suministro de petróleo habían empujado a los mercados de capital hacia un modo defensivo. Sin embargo, a medida que las autoridades estadounidenses señalaron que los conflictos se acercaban a su fin, la valoración de riesgo en el mercado energético comenzó a retirarse de manera sistemática. Según el análisis de Morgan Stanley, la reevaluación de los activos en relación con el crédito privado y la incertidumbre macroeconómica está prácticamente completada. Bajo este cambio de sentimiento, las acciones tecnológicas de Hong Kong, que antes se veían afectadas por altas tasas libres de riesgo y descuentos de liquidez, rápidamente captaron el capital de arbitraje que salía de los activos defensivos debido a sus bajos niveles históricos de valuación.
Reequilibrio de fondos institucionales y reevaluación de fundamentos
Las instituciones extranjeras muestran indicios sólidos de reponer sus asignaciones en los líderes de internet de China. Las inversiones de Michael Burry han enviado una clara señal de inversión contraria al mercado, sugiriendo que el precio actual de JD.com ofrece un margen de seguridad significativo. Los cálculos de Huatai Securities (HTSC:CH) respaldan esta lógica, indicando que la capacidad de generación de beneficios de las compañías líderes tecnológicas de Hong Kong ha superado el punto de inflexión. En un contexto donde la industria reduce el gasto de capital y avanza en la reducción de costos y la mejora de eficiencia, la expectativa es que el crecimiento del índice EPS para 2026 supere el 40%. Si las empresas cumplen con las directrices de mejora en los márgenes de utilidad en el segundo trimestre, se espera que el índice Hang Seng Tech experimente una recuperación síncrona en valoración y rendimiento.
Costos de computación y recuperación del mercado primario
La evolución de la tecnología de inteligencia artificial está transformando profundamente la estructura de los balances de las empresas tecnológicas. Durante los períodos de lanzamiento de modelos a gran escala como GPT-5.4-Cyber y Mix Yuan 3.0 de Tencent, los costos de computación subyacentes se convierten en una variable clave que limita la implementación comercial. Los principales proveedores de servicios en la nube de China, Baidu, Tencent y Alibaba, han ajustado repetidamente sus precios a corto plazo, intentando así intercambiar márgenes de utilidad bruta a corto plazo en sus negocios en la nube por una penetración de mercado más profunda del ecosistema AI a largo plazo. Al mismo tiempo, la potente recuperación del mercado primario de Hong Kong ofrece el soporte necesario de liquidez para las empresas de tecnología dura. Más de 500 empresas centradas en áreas estratégicas como semiconductores e inteligencia artificial están en fila para salir a bolsa, y el volumen de financiación del primer trimestre de 140 mil millones de dólares proporciona la base de apoyo para el suministro de activos a largo plazo del sector tecnológico de Hong Kong.
