La baja en Wall Street el lunes no solo refleja un fracaso en las negociaciones, sino que el mercado global enfrenta nuevamente cómo el "impacto del suministro de energía reescribe la cadena inflación-tasas de interés-activos de riesgo". Después de que las conversaciones entre EE.UU. e Irán no alcanzaron un acuerdo el fin de semana, EE.UU. anunció un bloqueo a la navegación relacionada con puertos iraníes, haciendo que el precio del petróleo superara nuevamente los 100 dólares. El dólar recibió apoyo como refugio seguro, los futuros de índices bursátiles se debilitaron y el VIX subió a 21.29. Al momento de la apertura oficial, aunque los tres principales índices de acciones en EE.UU. seguían cayendo, las pérdidas se habían estrechado en comparación con antes de la apertura, lo cual indica que el mercado aún no ha proyectado el escenario hacia un completo descontrol y está esperando señales más claras de política y suministro.
Coordenadas Macroeconómicas
Esta caída en el apetito por el riesgo es una continuación de las presiones inflacionarias que ya emergieron la semana pasada. Un resumen del mercado global de Reuters señaló que con la subida del precio del petróleo, junto a que la inflación de marzo en EE.UU. ya alcanzó su mayor aumento en casi cuatro años, los inversores nuevamente temen que la ventana de flexibilización de la Reserva Federal se postergue. Por ello, la reacción del mercado de valores ante el fracaso de las negociaciones no es una operación geopolítica aislada, sino que reevalúa el "petróleo más caro" y la "reducción de tasas más lenta" en su precio.
Implicaciones Cruzadas de Activos
En una perspectiva de activos cruzados, la secuencia más directa es: alza en el precio del petróleo, expectativa inflacionaria, presión sobre bonos, dólar más fuerte, revisión a la baja de valoraciones de acciones. Reuters indica también que el mercado de valores del Reino Unido, Europa y la libra esterlina se vieron afectados el mismo día, lo que significa que esto no es un trastorno local exclusivo del mercado estadounidense, sino un rebalanceo global de activos de riesgo entorno al riesgo de Ormuz. Si el bloqueo se extiende hasta finales de abril, a medida que el petróleo crudo embarcado antes de la guerra se consuma, la tensión en el mercado petrolero spot podría ser más intensa de lo que sugieren los precios de futuros.
Reflejo Corporativo
En este contexto macroeconómico, la interpretación del mercado sobre las noticias empresariales también ha cambiado. El informe de ganancias de Goldman Sachs superó las expectativas y debería haber marcado un fuerte inicio para la temporada de informes en EE.UU., pero el mercado prestó más atención a la caída del 10% en sus ingresos de FICC y el impacto continuado del conflicto en Medio Oriente en la actividad de los mercados de capitales y el ajuste de posiciones de los clientes. Por el contrario, Sandisk obtuvo soporte anticipado por fondos pasivos al ser incluida en el Nasdaq 100, lo que muestra que en un entorno de incertidumbre macroeconómica creciente, el mercado prefiere perseguir objetivos con catalizadores claros de flujo de fondos en lugar de simplemente recompensar informes que "solo superan levemente las expectativas". Si el riesgo geopolítico sigue aumentando, el espacio de recuperación en los índices dependerá aún de si los precios del petróleo y los rendimientos pueden estabilizarse primero.
