Con el conflicto en Irán en curso, el último informe de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra ha hecho sonar la alarma en el mercado. El informe no solo se centra en la lógica inflacionaria a nivel macro, sino que también analiza en profundidad la interconexión bajo presión extrema del crédito privado, las finanzas inmobiliarias y la cadena de suministro tecnológica.
Riesgo de crédito de los préstamos privados e instituciones financieras no bancarias
El Banco de Inglaterra citó en el informe el caso de incumplimiento de Market Financial Solutions, un prestamista especializado en hipotecas, como un indicador clave de la fragilidad del mercado de crédito privado. Desde el incumplimiento en febrero, el déficit financiero que involucra a bancos importantes como Barclays y Jefferies ha superado los 1.300 millones de libras. Esto refleja que, bajo un entorno de altos tipos de interés combinado con el impacto geopolítico, el crédito no bancario que se expandió durante la era de bajos intereses enfrenta una severa degradación de la calidad crediticia. Aunque el nivel de deuda de los hogares y empresas británicos sigue siendo bajo según los estándares históricos, la vía de transmisión de riesgos en estos mercados no transparentes sigue siendo una prioridad para los reguladores.
Transmisión en la cadena de suministro
El conflicto geopolítico se transmite a la estabilidad financiera mediante dos cadenas principales. La primera es la cadena energética-costos: las fluctuaciones en los precios del petróleo y el gas natural provocadas por la guerra en Irán elevan directamente los costos de operación de los centros de datos de IA y la fabricación de semiconductores. El Banco de Inglaterra considera que esto no solo debilita los márgenes de beneficio de las empresas tecnológicas, sino que también, a través de las expectativas de inflación, restringe la capacidad de consumo del mercado final. La segunda es la cadena de suministro-interrupción: la obstrucción en el transporte de materias primas y componentes clave pone en riesgo los planes de expansión de grandes empresas tecnológicas estadounidenses. Cuando esta presión en la cadena de suministro llega al mercado secundario, el colapso de las primas de valoración se transmite al mercado de bonos británico a través de las carteras de activos de los fondos de cobertura globales.
Presión retardada en el sistema financiero inmobiliario
Para el mercado local británico, el banco, mediante modelos, ha estimado que si la trayectoria actual de las tasas de interés se mantiene, para finales de 2028, aproximadamente el 58% de los prestatarios hipotecarios habrá completado una renovación y enfrentará mayor presión de pago. Aunque el aumento de los tipos es más moderado en comparación con los dos años anteriores, el incremento en los costos energéticos que reduce el ingreso disponible de los hogares está adelgazando el colchón del sistema financiero inmobiliario. Para las instituciones de préstamos hipotecarios especializadas, el aumento estructural en los costos crediticios podría llevar a más incumplimientos, lo que afectaría la salud de los balances del sistema bancario.
