El swap a largo plazo USD/CNY cayó el jueves a un nuevo mínimo de más de seis meses, reflejando la ampliación del diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos y el enfriamiento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Mínimo de etapa en el swap a largo plazo
El swap a un año USD/CNY cayó por debajo de -1,500 puntos hasta aproximadamente -1,522 puntos, el nivel más bajo en más de medio año. El swap a corto plazo también retrocedió, con el swap overnight negociándose alrededor de -4.6 puntos.
Los expertos del mercado señalan que la liquidez del dólar en el mercado interno sigue siendo ajustada, mientras que la demanda de liquidación a futuro continúa, lo que ejerce presión a la baja sobre el swap a largo plazo.
Riesgos geopolíticos elevan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
La escalada de la situación en el Medio Oriente se ha convertido en una variable clave. El bloqueo del estrecho de Ormuz y los ataques a instalaciones energéticas aumentan las expectativas sobre el precio del petróleo y provocan un rebote en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
Los futuros de tasas de interés muestran que el mercado ha reducido las expectativas sobre la senda de flexibilización de la Reserva Federal, esperando actualmente un recorte de tasas de aproximadamente 20 puntos básicos en todo el año, una expectativa más restringida que la anterior.
El diferencial impulsa la evolución del swap
Los analistas señalan que el swap USD/CNY está altamente correlacionado con el diferencial de tasas entre China y EE.UU. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentan y las tasas de interés en China se mantienen relativamente estables, el diferencial negativo entre China y EE.UU. se amplía, ejerciendo una presión continua sobre el swap a largo plazo.
A corto plazo, el mercado espera que el swap a largo plazo continúe oscilando en niveles bajos, con su evolución dependiendo de la situación geopolítica, el precio del petróleo y el camino de la política de la Reserva Federal.
