- El índice S&P 500 (SPX:US) ha cerrado esta semana por primera vez por encima de los 7,000 puntos, recuperándose un 11% desde su mínimo del 30 de marzo. Según el modelo de datos históricos de Bespoke Investment Group, este índice ha recuperado un retroceso del 5% al 10% en 11 días de negociación y ha alcanzado un nuevo máximo histórico, lo que no se veía desde 1928; el índice compuesto Nasdaq (IXIC:US) ha registrado un aumento durante 12 días consecutivos, rompiendo así el récord de la racha más larga de ganancias desde 2009.
- La lógica central de fijación de precios del mercado está trasladándose de los riesgos geopolíticos a los fundamentos empresariales. Según datos del London Stock Exchange Group (LSEG), se espera que las ganancias del primer trimestre de las empresas que componen el S&P 500 crezcan alrededor del 14% interanual. Casi una quinta parte de las empresas componentes revelarán sus resultados la próxima semana, con informes clave como los de Tesla (TSLA:US) y Boeing (BA:US), que serán esenciales para verificar la razonabilidad de las valoraciones actuales.
- Las expectativas de liquidez macroeconómica enfrentan una profunda reevaluación. Los precios del crudo estadounidense (CL1!:US) se mantienen en un alto rango de 94 dólares por barril, un aumento significativo desde los niveles de 67 dólares antes del conflicto. Los elevados costos energéticos y las próximas audiencias de nominación del presidente de la Reserva Federal resuenan conjuntamente, y el mercado de futuros de fondos federales ha limpiado prácticamente las expectativas de recortes de tasas para este año.
Verificación de expectativas de ganancias y ajuste de valoraciones
Con la relajación marginal de la situación geopolítica en el Medio Oriente, los activos de renta variable estadounidense han atravesado un proceso de ajuste de valoraciones muy elástico. Las grandes acciones tecnológicas que se vieron presionadas durante la corrección, como Alphabet (GOOG:US) y Meta Platforms (META:US), han mostrado un rendimiento relativo fuerte en el reciente repunte. Los análisis de Horizon Investment Services señalan que la atención de los fondos en el mercado se ha desplazado sustancialmente hacia la capacidad de las empresas para generar beneficios y su resistencia ante los vientos en contra macroeconómicos. En los informes financieros preliminares presentados por el sector bancario, el crecimiento en los ingresos por operaciones y la resiliencia en los balances de los consumidores han proporcionado soporte inicial para el mercado. Si los planes de gastos de capital de las grandes tecnológicas y sus guías de ganancias cumplen con las expectativas del mercado, el mercado de valores podría estabilizarse y consolidarse en un rango alto, apoyado por sólidos fundamentos.
Impacto del premio energético en el consumo final
Aunque el mercado de renta variable ha superado el sombrío telón corto plazo de las tensiones geopolíticas, los precios de los productos básicos aún ejercen presión sobre la economía real. Actualmente, los precios de la gasolina en los EUA se han elevado a cerca de 4 dólares por galón, y este aumento de costes impulsado por la oferta energética está generando un efecto de desplazamiento en los ingresos disponibles de los hogares. El equipo de investigación de inversiones de Dakota Wealth considera que los elevados precios de la energía tienen una cierta persistencia, y su impacto negativo sobre el gasto de consumo discrecional se reflejará gradualmente en los datos macroeconómicos próximos. Los participantes del mercado deben seguir de cerca los datos de ventas minoristas de marzo para evaluar la resistencia del consumo real frente a las restricciones de alta inflación y altas tasas de interés.
Ruta de la política monetaria y juego de tasas libres de riesgo
La evolución del entorno de liquidez macroeconómica sigue siendo la variable central que guiará la trayectoria del mercado de valores de EUA en la segunda mitad del año. La próxima semana, el nominado por el presidente a la presidencia de la Reserva Federal, Walsh, asistirá a audiencias en el Congreso. En el contexto de un repunte en las expectativas de inflación impulsadas por conflictos geopolíticos, el mercado prestará gran atención a sus posiciones sobre el nivel neutral de tasas de interés a largo plazo y el ritmo de normalización del balance. El departamento de investigación de mercados globales de Boston Partners advierte que los precios sostenidos del petróleo podrían elevar el punto de equilibrio de la inflación a largo plazo, provocando así un mayor pronunciado de la curva de rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense. Si el punto medio de las tasas libres de riesgo se desplaza significativamente al alza, las altas multiplicaciones de precio a ganancias actuales de las acciones tecnológicas podrían enfrentar presión para volver a un valor promedio, y los fondos podrían trasladarse temporalmente a sectores con flujos de caja estables y características defensivas de altos dividendos.
