La última crisis del límite de deuda en Estados Unidos ha tenido un impacto significativo en el mercado, especialmente en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense de 6.4 billones de dólares, donde la volatilidad de los rendimientos de los bonos a corto plazo (T-bill) se ha convertido en el centro de atención. Este cambio refleja la preocupación de los inversores sobre el posible retraso en los pagos por parte del gobierno estadounidense.
Actualmente, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. es particularmente notable en los bonos a corto plazo que vencen en julio y agosto. El aumento en los rendimientos indica que el mercado duda de la capacidad del gobierno de EE. UU. para aumentar o suspender oportunamente el límite de deuda. La deuda total de Estados Unidos ha alcanzado los 36.1 billones de dólares, y si el Congreso no logra llegar a un consenso rápidamente, la capacidad de pago del gobierno podría verse amenazada.
Desde que se alcanzó el límite de deuda en enero de este año, el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha comenzado a tomar "medidas extraordinarias" para mantener las operaciones del gobierno a través de otras fuentes de financiación. Sin embargo, el efecto amortiguador de estas medidas es limitado y el plazo para el agotamiento de fondos se acerca.
El enfoque del mercado se ha desplazado a la llamada "fecha X", el último plazo posible en el que el gobierno de EE. UU. no podría cumplir con todas sus obligaciones de pago. Los cambios en el mercado de bonos a corto plazo indican que los inversores anticipan que la disputa del límite de deuda podría extenderse hasta el último momento. Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija de LPL Financial, señaló que, a medida que se acerca la "fecha X", los rendimientos de los bonos a corto plazo son significativamente más altos que los de otros plazos, lo que indica que el mercado está poniendo precio a este riesgo.
Gillum indicó en un informe para clientes: "Aunque creemos que el Congreso eventualmente tomará medidas, ya sea aumentando, suspendiendo o eliminando el límite de deuda, este tira y afloja político desencadenará volatilidad en el mercado durante el proceso". Actualmente, los rendimientos de los bonos a corto plazo más afectados por la "fecha X" han subido a 4.35%-4.38%, varios puntos básicos más altos que los bonos de otros vencimientos, reflejando aún más la fijación de precios por riesgo del mercado.
Según los datos de FactSet, el rendimiento de los bonos a tres meses ha alcanzado el 4.28% y el de los bonos a un mes es del 4.29%, mostrando una tendencia al alza en los rendimientos del mercado de bonos a corto plazo.
Los precios de los bonos y los rendimientos tienen una relación inversa; el aumento de los rendimientos de los bonos a corto plazo indica una disminución en la confianza de los inversores en el mercado de deuda estadounidense y reticencia a mantener bonos afectados por el límite de deuda. Sin embargo, muchos inversores todavía optan por mantener bonos a corto plazo, en lugar de trasladarse a mercados más volátiles como las acciones o bonos de alto rendimiento. Este fenómeno es conocido en el mercado como "T-bill and chill", lo que significa que los inversores prefieren mantener deuda estadounidense para evitar el riesgo de entrar en activos más volátiles.
Las señales de política de la Reserva Federal también han amplificado esta tendencia. La Reserva Federal ha dejado claro que, mientras la situación inflacionaria siga siendo incierta, no se apurará en realizar más recortes de tasas. Aunque desde el año pasado la Reserva Federal ha reducido las tasas en 100 puntos básicos, llevando la tasa de política al rango del 4.25%-4.50%, en comparación con los rendimientos de T-bill cercanos al 5% de años anteriores, los bonos a corto plazo todavía ofrecen rendimientos atractivos.
