- El precio del crudo Brent para entrega en junio subió un 2.1% hasta 110.55 dólares por barril, registrando su séptimo día consecutivo de alza y alcanzando el cierre más alto desde el 7 de abril.
- No se observan signos de alivio en el estancamiento geopolítico de Oriente Medio. La interrupción del transporte en el estrecho de Ormuz continúa, lo que lleva al riesgo de una paralización sustancial en este crucial conducto energético que maneja alrededor del 20% del consumo mundial de petróleo y gas.
- El Grupo DBS ha elevado su escenario de referencia del mercado energético a un estado de alto el fuego prolongado, pronosticando que el precio de referencia del crudo variará entre 100 y 125 dólares por barril.
Fricción geopolítica y revalorización de la prima de riesgo
La prima de riesgo en el mercado mundial del petróleo está evolucionando de un impacto a corto plazo a una norma estructural. El descontento del presidente estadounidense Donald Trump con la propuesta de Irán para poner fin al conflicto ha inmovilizado la ya frágil diplomacia. Irán exige que se detengan las hostilidades y se resuelva la disputa marítima del Golfo antes de iniciar negociaciones sobre su programa nuclear. Este desajuste político corta de raíz las expectativas de un rápido enfriamiento de la situación. Reflejado en el mercado, el crudo West Texas Intermediate (WTI) para entrega en junio subió 1.80 dólares a 98.17 dólares por barril. Sin evidencia concreta de una desescalada, la volatilidad implícita en el mercado de opciones indica que los operadores están pagando altos costos de cobertura para un entorno prolongado de altos precios del petróleo.
Efecto de la interrupción física del estrecho de Ormuz
Como uno de los puntos de estrangulamiento energético más importantes del mundo, la parálisis del estrecho de Ormuz está redefiniendo el equilibrio de oferta y demanda del mercado físico. Este estrecho maneja aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y gas. La actual obstrucción física se presenta como un enfrentamiento bidireccional: Irán ha restringido el paso de embarcaciones dentro del estrecho, mientras que Estados Unidos mantiene un bloqueo en los puertos iraníes. Los datos de los sistemas de seguimiento de buques confirman la gravedad de este cuello de botella logístico, con seis petroleros iraníes obligados a retroceder debido al bloqueo. Aunque un buque de gas natural licuado gestionado por la compañía ADNOC de Abu Dhabi logró atravesar el estrecho hacia el Océano Índico, este caso es una excepción y no mitiga la preocupación sistemática de los compradores globales sobre la interrupción del suministro desde las principales regiones productoras de petróleo de Oriente Medio.
Convergencia de precios spot y a futuro y elevación del centro
A medida que el mercado físico siente progresivamente la escasez de suministro, la curva a futuro del mercado de crudo está experimentando una reconfiguración. Priyanka Sachdeva, analista senior del mercado en Phillip Nova, señala que las conversaciones de paz superficiales y la continua interrupción del transporte son las fuerzas motoras que mantienen elevada la prima de riesgo del crudo. A medida que la lógica del mercado financiero se alinea hacia un estado de prolongado estancamiento, el diferencial del crudo podría ampliarse aún más. Con la demanda de reabastecimiento de pánico emergente de los compradores físicos, la convergencia de precios spot y a futuro podría acelerarse, impulsando así una elevación sistemática del núcleo de precios del crudo.
Riesgos macroeconómicos de la competencia energética
La oferta restringida de la región productora de petróleo de Oriente Medio está generando efectos macroeconómicos secundarios más amplios. Si el crudo Brent se mantiene por encima de los 110 dólares por barril, el riesgo de una segunda ola de inflación global aumentará significativamente. Esto limitará directamente el espacio operativo de las políticas monetarias de los principales bancos centrales, obligando a los responsables de la política a tomar decisiones difíciles entre mitigar la inflación importada y apoyar el crecimiento económico. El rango de precio proyectado por el Grupo DBS (100 a 125 dólares por barril) indica que, incluso si el conflicto no escala más, los altos costos de entrada de energía se convertirán gradualmente en presión operativa para los sectores manufacturero y logístico, erosionando así el impulso de la recuperación económica global en sus márgenes.
