El precio del oro se estanca en un ajuste: Presión del dólar y los bonos estadounidenses
Recientemente, el mercado del oro ha enfrentado múltiples factores adversos, mostrando una tendencia a la baja a corto plazo. El dólar ha subido durante cuatro días consecutivos, el índice del dólar se acerca a un nivel de resistencia técnica clave, empujando los precios del oro a caer desde sus máximos. Además, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha debilitado aún más el atractivo del oro. Aunque el precio del oro sigue operando por encima de un soporte técnico crucial, la presión a la baja se está acumulando.
El mercado en general cree que la fortaleza del dólar no está impulsada por fundamentos, sino que es más una corrección técnica. Sin embargo, este movimiento ha sido suficiente para contener la subida del oro a corto plazo. En un contexto de falta de señales políticas claras, los inversores tienden a adoptar una estrategia de espera, lo que ha llevado a un estrechamiento gradual del rango de negociación del oro.
La inflación se recupera moderadamente, el mercado ajusta las expectativas de recorte de tasas
Los datos del IPC de junio de EE. UU. recientemente publicados fueron ligeramente superiores al valor anterior, pero en línea con las expectativas del mercado. Los datos de inflación subyacente no superaron significativamente las expectativas. Esto ha provocado un ajuste en las perspectivas de flexibilidad de la Reserva Federal por parte del mercado, reduciendo el optimismo previo sobre el recorte de tasas este año. En particular, la probabilidad de un recorte en septiembre ha disminuido notablemente, lo que ha llevado al mercado a reevaluar el giro de la política monetaria.
Este movimiento afecta directamente a la lógica de valoración del oro. Los precios del oro suelen beneficiarse de bajas tasas de interés y expectativas de flexibilización, pero una vez que la Reserva Federal emite una señal de "cautela", se debilitará el respaldo del oro por políticas. Los datos del PPI serán clave; si continúan fortaleciendo la presión inflacionaria, la confianza del mercado en los recortes de tasas podría debilitarse aún más, exponiendo al oro a un desafío mayor.
Política arancelaria de Trump: El impulso de seguridad todavía existe
Aunque el oro está actualmente bajo la presión del dólar y los rendimientos, la incertidumbre geopolítica y de políticas comerciales todavía le proporciona apoyo. Las recientes declaraciones de Trump indican que impondrá un arancel general de más del 10% a varios países pequeños, lo que podría provocar una nueva ronda de tensiones comerciales globales.
Este movimiento ya ha provocado expectativas de respuesta por parte de economías importantes como la UE, y el mercado está muy atento a la posibilidad de un aumento en los aranceles. En este contexto, el papel del oro como un activo de refugio tradicional no ha sido completamente marginado. Cualquier sorpresa en la ejecución de políticas o la explosión de medidas de represalia podría estimular el retorno de la compra de oro como refugio seguro.
El aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses intensifica las desventajas del oro
La continua subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. representa otro factor adverso para el oro. Actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha alcanzado su nivel más alto en casi seis semanas, lo que indica que los inversores están reevaluando las perspectivas económicas e inflacionarias. El aumento de la tasa de inflación implícita también sugiere que el mercado espera que las presiones de precios se mantengan en el futuro.
En este contexto, la desventaja del oro como activo sin rendimiento se magnifica. Especialmente en un entorno de mercado donde las acciones tecnológicas son fuertes y los fondos persiguen activamente activos de crecimiento, el atractivo del oro disminuye relativamente. Sin embargo, el mercado no ha abandonado por completo el oro; una vez que el margen para que los tipos de interés aumenten se limite o se desencadenen eventos de riesgo, el oro podría recuperar rápidamente su atractivo.
El oro todavía tiene oportunidades de volatilidad
En general, el mercado del oro a corto plazo seguirá buscando un equilibrio entre los datos macroeconómicos, las expectativas de políticas y el sentimiento del mercado. Los factores de presión actuales provienen principalmente del dólar y los rendimientos, mientras que los factores de apoyo se concentran en las políticas comerciales y la posible fermentación de las preocupaciones inflacionarias. Los precios del oro podrían continuar oscilando alrededor de la línea de 3300 dólares por onza.
En las próximas una o dos semanas, los datos del PPI, los datos minoristas, las declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal y las tendencias relacionadas con el comercio global influirán en el sentimiento del mercado. Se recomienda a los inversores mantener una asignación flexible, monitorear el momento de reactivación de las características de refugio seguro y al mismo tiempo estar atentos a los cambios inflacionarios y en la política monetaria que podrían afectar la tendencia del oro a medio plazo.
