La confianza en las políticas de EE.UU. disminuye en el mercado
Con la continua devaluación del dólar este año, es evidente que la confianza internacional en las políticas de EE.UU. ha disminuido. Desmond Lachman, ex subdirector del Fondo Monetario Internacional, declaró recientemente que el debilitamiento actual del dólar y el fuerte aumento del oro reflejan la inquietud del mercado financiero ante las políticas económicas del gobierno de Trump. Si estas políticas no se ajustan, Estados Unidos podría enfrentar riesgos financieros sistémicos antes de las elecciones de medio término de 2026.
Lachman señaló que este año el dólar se ha devaluado más del 10% frente a las principales monedas, el peor desempeño en medio siglo, mientras que el oro ha subido más del 25% en el año. Estas señales no son casuales, sino más bien un voto de los fondos globales sobre la estabilidad futura de la economía estadounidense.
La ley “Grande y Hermosa” podría elevar el riesgo de déficit
Lachman destacó que, aunque en términos políticos la reciente ley "Revitalizar América" firmada por Trump es atractiva, podría tener implicaciones a largo plazo para el déficit fiscal. Esta ley incrementará el gasto público en billones de dólares, sin proporcionar garantías claras sobre las fuentes de ingresos. Esto podría intensificar las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos y llevar a una venta masiva adicional del dólar.
Él enfatiza que Estados Unidos ya enfrenta presiones de alta deuda y déficit fiscal, y al sumar proyectos de gasto masivo, podría acelerarse la tendencia de "fuga" de capitales internacionales. “El mercado no es como el electorado, no puede ser persuadido; los inversores solo pueden expresar su postura a través de movimientos de capital.”
Aranceles y expectativas de inflación generan nuevas olas
Además de la política fiscal, las frecuentes presiones de Trump sobre la Reserva Federal y su política arancelaria a gran escala también han causado inestabilidad en el mercado financiero. Aunque Trump sostenga que las medidas arancelarias no han elevado significativamente los precios y que pueden generar hasta 300 mil millones de dólares en ingresos, expertos consideran que tales políticas podrían provocar riesgos de inflación importada.
Lachman analiza que las tasas de interés en Estados Unidos deberían apoyar al dólar, pero ante la actual incertidumbre y desconfianza del mercado, los mecanismos tradicionales han fallado. Las dudas del mercado sobre la seguridad de la deuda estadounidense son cada vez más evidentes, y el hecho de que los altos rendimientos de los bonos no detengan el flujo hacia activos de refugio como el oro prueba que este cambio estructural ya está en marcha.
Expertos piden urgente cambio de política
Además de Lachman, el exsecretario del Tesoro de EE.UU., Summers, también ha criticado duramente las políticas de Trump. Señaló que la actual combinación de "fuerte estímulo + alto déficit" no tiene fundamento teórico ni empírico. "Sin matiz político, ningún economista objetivo diría que esta ley beneficia a la economía."
Summers también afirmó que la presión de deuda causada por esta ley podría superar la de cualquier reforma fiscal, restringiendo en gran medida el espacio de ajuste de la política fiscal futura. Si EE.UU. continúa ampliando la deuda para mantener el crecimiento, podría dañar aún más la posición dominante del dólar en el sistema monetario global.
Las señales de advertencia del mercado se intensifican
El comportamiento del mercado ya ha emitido señales de advertencia con anticipación. La devaluación del dólar a pesar de tener ventaja de diferencial de tasas indica que los inversores globales ya no solo se enfocan en las diferencias de tasas de interés, sino que prestan más atención al riesgo macroeconómico y la estabilidad de las políticas. Lachman dijo sin rodeos: "La base de confianza del sistema del dólar está perdiendo consistencia."
Cree que si los inversores globales reducen colectivamente su exposición a activos en dólares, el mercado financiero de EE.UU. podría experimentar un ajuste severo, afectando incluso la estructura de flujos de capital globales.
El futuro de las políticas es una variable crucial
Aunque la Casa Blanca actualmente muestra una actitud optimista o incluso indiferente ante las preocupaciones del mercado, la continua devaluación del dólar y el aumento vertiginoso del oro indican que el mercado ya está fijando precios por una crisis potencial. En los próximos meses, si el gobierno de EE.UU. ajusta sus políticas para asegurar la confianza del mercado será clave para evitar una crisis financiera.
