11月非农数据表现分化
美国11月非农新增就业数据表现强劲，尤其是行业调查的非农新增就业人数超出市场预期。然而，家庭调查数据显示失业率上升，就业参与率下降，表明劳动力市场的复苏势头减弱。这种数据分化使市场更倾向于押注美联储将进一步降息，以应对劳动力市场持续放缓的风险。
12月降息预期升温
在11月非农数据公布后，市场对美联储在12月FOMC会议上降息25个基点的预期进一步增强。市场关注即将发布的11月CPI数据，尽管存在一定通胀上行风险，但总体来看，其对降息路径的干扰可能有限。美联储主席鲍威尔近期表示不会急于快速降息，但分析认为，这更多是为稳定市场预期而非实际政策转向。
2025降息展望：上半年稳定推进
展望未来，基于当前的劳动力市场疲软和通胀压力趋缓，美联储在2025年上半年可能维持相对稳定的降息步伐，以支持经济增长。报告指出，目前利率水平仍具较大限制性，而美联储对就业和通胀风险的评估趋于均衡，这将使降息成为合理选择。
下半年降息或逐步放缓
进入2025年下半年，随着政策利率逐步接近中性利率水平，美联储可能逐渐放缓降息速度。此举旨在平衡经济增长与金融稳定需求，避免过度宽松导致潜在的市场风险。
结语： 市场对美联储降息路径的预期显示出明显的阶段性特征。随着更多经济数据的发布以及政策环境的变化，投资者需密切关注美联储的最新表态和经济走势，以调整投资策略。
