- El índice MSCI Asia Pacifico excluyendo Japón (MXAPJ:IND) subió un 7.3% en una semana, impulsado por el acuerdo de tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán, lo que llevó al retorno del índice de volatilidad de opciones a su promedio previo a la guerra, abriendo una ventana para la readaptación optimista de los activos de riesgo global.
- El petróleo Brent (BRENT:COM) actualmente se cotiza a 97.67 dólares por barril, con un retroceso semanal cercano al 10%, pero el flujo a través del Estrecho de Ormuz se mantiene en niveles extremadamente bajos, por debajo del 10% habitual, y los riesgos de cola del lado de la oferta aún no se han disipado.
- El índice de precios al consumidor (CPI) de marzo de Estados Unidos está a punto de publicarse, con una proyección de aumento mensual del 0.9%; junto con el rendimiento del bono estadounidense a 10 años (US10Y:IND) estable en 4.295%, la principal línea de comercio macroeconómico se está desplazando del conflicto geopolítico a los datos fundamentales.
Recuperación de activos de riesgo y disminución de la volatilidad
Los contactos bilaterales recientes entre Estados Unidos e Irán y el acuerdo de tregua temporal han brindado una oportunidad para la recuperación del sentimiento en los mercados de capitales globales. El mercado asiático ha destacado especialmente, con el índice MSCI Asia Pacifico excluyendo Japón (MXAPJ:IND) registrando el mayor aumento semanal desde noviembre de 2022. El índice Stoxx Europe 600 (SXXP:IND) también ha continuado su tendencia al alza, impulsado por los sectores tecnológico y de atención médica. El índice VIX, que mide la ansiedad del mercado, ha caído significativamente, lo que indica que los modelos cuantitativos y el capital sistemático están empezando a desmantelar la prima de riesgo extrema por geopolítica. Si las negociaciones del fin de semana emiten señales de mayor distensión, los activos de riesgo sobrevendidos en períodos anteriores podrían ver una recuperación de valoración más sólida.
Eliminación de la prima del petróleo y bloqueo en el paso estratégico
Aunque el mercado de productos básicos también refleja una expectativa optimista hacia las negociaciones de paz, el precio del petróleo Brent (BRENT:COM) ha caído alrededor de un 10% en una semana, situándose por debajo del umbral de los 100 dólares. Sin embargo, los cuellos de botella físicos en la logística de productos básicos persisten. El Estrecho de Ormuz, como la arteria energética global, actualmente tiene un tráfico diario por mar que aún no alcanza el 10% de la normalidad. Esta discrepancia entre las expectativas de valoración financiera y la detención de la logística de productos básicos constituye la contradicción más central en el mercado energético actual. Si la situación de control real de Irán sobre esta vía estratégica continúa, la curva a futuro del petróleo tendrá dificultades para eliminar totalmente la prima geopolítica, y la sensibilidad del mercado a cualquier evento inesperado en la región se mantendrá alta.
Perspectiva de datos macroeconómicos y valoración de la inflación
Bajo el aparente repunte del apetito por el riesgo, la lógica de valoración subyacente de la liquidez macroeconómica mundial está reenfocándose en la inflación y la política monetaria. Los datos del CPI de marzo de Estados Unidos, que están próximos a publicarse, serán un indicador clave para evaluar el grado de penetración del aumento previo en los precios del petróleo en la economía real. Se espera que este indicador suba un 0.9% mensual. Si los datos de inflación superan las expectativas, podrían restringir el margen de maniobra para las políticas posteriores de la Reserva Federal, limitando así la inclinación ascendente actual de las acciones estadounidenses. Además, las solicitudes iniciales de subsidios de desempleo en Estados Unidos se mantienen en un nivel relativamente bajo de 219,000, lo que sugiere que la resiliencia del mercado laboral pone resistencia a una caída en las tasas de interés sin riesgo.
Estructura del mercado de divisas y liquidez del dólar
La disminución del sentimiento de aversión al riesgo se refleja directamente en el ajuste estructural del mercado de divisas. El índice del dólar (DXY:CUR) registró una caída de aproximadamente el 1.3% esta semana, marcando su peor desempeño semanal del año, lo que indica que el capital global está volviendo a fluir desde refugios seguros hacia monedas no estadounidenses y mercados emergentes. El euro frente al dólar se ha estabilizado en torno a 1.167 tras superar la media móvil de 200 días, sugiriendo mayores señales alcistas desde un punto de vista técnico. Sin embargo, si los datos de inflación en Estados Unidos refuerzan las expectativas de una alta tasa de interés a largo plazo, la ventaja de la tasa de intercambio del dólar podría volver a hacerse patente, y la tendencia descendente unilateral en el mercado de divisas podría enfrentar resistencia.
