Un informe reciente de Goldman Sachs señala que, aunque la economía estadounidense se encuentra relativamente bien, enfrenta grandes desafíos, especialmente los riesgos derivados de la política de aranceles comerciales. El analista de Goldman Sachs, Rikin Shah, indica que aunque las compras anticipadas por parte de los consumidores pueden impulsar los datos de gasto en marzo y abril, un mercado laboral debilitado podría convertirse en una variable clave, y las solicitudes de subsidio por desempleo podrían no indicar las tendencias del mercado como antes.
Goldman advierte que, aunque los datos duros de EE. UU. se mantienen firmes y no hay señales de peligro inminente en el mercado laboral, el verdadero impacto económico negativo podría materializarse en mayo o junio. Especialmente bajo la continua influencia de la política arancelaria, la economía estadounidense sigue en un estado de alta incertidumbre. Goldman justifica esto argumentando que las empresas y consumidores estadounidenses se convertirán en "aceptadores de precios" de los altos aranceles, y si a corto plazo la cadena de suministro o el gasto de los consumidores carecen de flexibilidad, el dólar podría enfrentar presiones de depreciación.
El informe también señala que la incertidumbre política y la baja confianza de consumidores y empresas mantienen la probabilidad de que la economía de EE. UU. entre en recesión en un 45% en los próximos 12 meses. Aunque la Reserva Federal no ha respondido activamente recientemente, Goldman cree que si el mercado laboral se deteriora, la Fed podría reducir rápidamente las tasas en más de 200 puntos básicos, con una reversión de política esperada para la segunda mitad de 2026 y 2027.
Goldman destaca en particular que la depreciación estructural del dólar se ha convertido en una gran tendencia. En los últimos años, una gran cantidad de capital privado ha fluido hacia activos estadounidenses, impulsando la fortaleza del dólar, pero esta tendencia puede revertirse. Una vez que los inversores no estadounidenses comiencen a reducir sus tenencias de activos estadounidenses, las presiones para la depreciación del dólar aumentarán significativamente, especialmente en el contexto de grandes déficits de EE. UU.
Además, el economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, también advierte que la valoración del dólar sigue siendo alta, y los datos históricos muestran que el dólar ha experimentado depreciaciones del 25%-30% en la década de 1980 y principios del siglo XXI. Con una alta proporción de activos estadounidenses en manos de inversores no estadounidenses, el dólar podría enfrentar mayores presiones de depreciación en el futuro, especialmente si el capital internacional sale de EE. UU.
En resumen, Goldman Sachs considera que, aunque la economía estadounidense muestra resiliencia a corto plazo, las incertidumbres a mediano y largo plazo seguirán aumentando, especialmente debido a las situaciones arancelarias y comerciales internacionales, lo que se prevé que tenga un impacto profundo en el dólar y en la economía de EE. UU.
