Expectativas de recorte de tasas crecen rápidamente
Recientemente, el mercado estadounidense ha aumentado considerablemente sus apuestas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Según los últimos datos de la herramienta "FedWatch" de la Bolsa de Chicago (CME), el mercado espera que la Reserva Federal pueda reducir las tasas consecutivamente tres veces antes de finales de 2025, para enfrentar la desaceleración económica, el debilitamiento del empleo y la moderación de la inflación, entre otras presiones.
Los datos muestran que los inversores estiman que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de octubre es del 96.3%, mientras que la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos es del 3.7%. Además, el mercado ya ha descontado completamente la expectativa de otro recorte en diciembre, donde la posibilidad de disminuir las tasas en 50 puntos básicos es del 85%, y la probabilidad de un recorte de 75 puntos básicos ha saltado del 0% al 14.6% desde el día anterior.
Este cambio en las apuestas indica que los inversores están volcando rápidamente su confianza hacia una postura más acomodaticia de la política monetaria de la Reserva Federal.
Debilidad de los datos económicos impulsa expectativas de acomodación
Recientemente, varios datos económicos de EE.UU. han mostrado un rendimiento deficiente, convirtiéndose en el principal impulsor del cambio en las expectativas del mercado. El mercado laboral sigue enfriándose, la actividad manufacturera se desacelera y el crecimiento del gasto del consumidor es débil, lo que indica que el impulso económico está disminuyendo. Al mismo tiempo, la caída de los precios de la energía está aliviando aún más las presiones inflacionarias, otorgando mayor margen a la Reserva Federal para implementar recortes de tasas.
Los informes económicos de la Reserva Federal de Nueva York y la Reserva Federal de Filadelfia señalan signos significativos de desaceleración en los sectores de servicios y manufactura en octubre, y una disminución en la confianza empresarial sobre las perspectivas económicas futuras. Los analistas consideran que estos datos refuerzan la evaluación del mercado sobre el cambio de política y han impulsado la disminución continua de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
La posición de la Reserva Federal cambia a “acomodación preventiva”
El cambio en las expectativas del mercado no es infundado. Las recientes declaraciones de varios funcionarios de la Reserva Federal ya muestran una actitud más moderada. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, destacó en la reunión de la semana pasada que el mercado laboral de EE.UU. está experimentando una desaceleración estructural, con un crecimiento del empleo significativamente por debajo de los niveles a principios de año y una desaceleración del incremento salarial. Powell indicó que la Reserva Federal "está cerca del rango de tasas deseado" y considerará recortar tasas para "asegurar un aterrizaje suave de la economía".
Simultáneamente, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, también declaró públicamente que la política monetaria actual es "ligeramente ajustada" y que, si el empleo y el consumo continúan debilitándose, será necesario ajustar aún más las tasas para evitar un riesgo de recesión más profundo.
Reacción positiva de los mercados financieros
Impulsados por las crecientes expectativas de recortes de tasas, los mercados de bonos y acciones han mostrado reacciones notables. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó por debajo del umbral del 4%, tocando un nuevo mínimo de cinco meses; el precio del oro al contado subió hasta 4300 dólares por onza, alcanzando un máximo histórico.
En el ámbito bursátil, el índice S&P 500 continúa su tendencia alcista, con sectores de tecnología y metales preciosos liderando las ganancias, reflejando que el sentimiento de los inversores ha pasado de ser defensivo a descontar anticipadamente una política acomodaticia. Los analistas señalan que, si el ciclo de recortes de tasas comienza como se prevé, podría impulsar a corto plazo el regreso de fondos a los mercados de acciones y emergentes.
Persisten riesgos e incertidumbres
Aunque el mercado es generalmente optimista sobre las perspectivas de recortes de tasas, algunos economistas advierten que el margen de política de la Reserva Federal es limitado. Si la inflación repunta o el gasto fiscal aumenta en el futuro, el ciclo de aflojamiento podría verse obligado a interrumpirse.
Un analista de Morgan Stanley expresó: "El mercado podría estar sobreestimando la disposición de la Reserva Federal para recortar las tasas. Aunque la inflación está temporalmente controlada, los precios subyacentes siguen por encima del nivel objetivo, y si los datos económicos mejoran inesperadamente, la postura política podría volver a endurecerse".
Tres recortes de tasas podrían definir el año
Con base en la actual valoración del mercado y las señales macroeconómicas, la mayoría de las instituciones creen que la Reserva Federal podría decantarse por recortes de tasas en las reuniones de política de octubre, diciembre y principios del próximo año, con una reducción acumulativa potencial de hasta 75 puntos básicos o más.
Los analistas generalmente piensan que este movimiento de la Reserva Federal busca equilibrar la relación delicada entre inflación y crecimiento, mientras deja espacio político para una posible debilidad económica. Si los datos económicos continúan mostrando debilidad, el ciclo de política monetaria acomodaticia en EE.UU. podría comenzar plenamente, convirtiéndose en el tema central de los mercados financieros en 2025.
