- Un memorando interno del Departamento de Defensa de los Estados Unidos (Pentágono) ha revelado que el Gobierno Federal de los EE.UU. está evaluando la posibilidad de intervenir contra los países miembros de la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) que se niegan a proporcionar acceso, bases y derechos de sobrevuelo (ABO), entre los cuales España enfrenta el riesgo de suspensión de su membresía.
- Las herramientas de represalia de Washington podrían extenderse al apoyo soberano geopolítico, incluyendo la revisión de la posición histórica sobre las reivindicaciones de soberanía del Reino Unido sobre las Islas Malvinas, lo que podría provocar una prima de riesgo ascendente en el mercado europeo de divisas.
- Sumado a las señales de políticas anteriores de aplicar aranceles a los países aliados que no cooperen, la lógica de fijación de precios macroeconómicos y de defensa en Europa enfrenta una reestructuración, y los diferenciales de rendimiento de los bonos soberanos de los países periféricos podrían ampliarse entre diez y quince puntos básicos a corto plazo.
Reevaluación de la regulación de la alianza y compromisos de defensa
En el contexto de un conflicto militar sostenido entre EE.UU. e Irán, el mecanismo de cooperación en defensa de la OTAN enfrenta presiones estructurales. Según la edificación del Pentágono, la provisión de acceso, bases y derechos de sobrevuelo se considera una línea base esencial. España ha cerrado sustancialmente su espacio aéreo y el acceso a bases militares por motivos políticos internos y desacuerdos respecto a la naturaleza del conflicto. Esta interrupción en la cooperación de defensa bilateral ha incrementado directamente los costos marginales de la logística y proyección estratégica del Gobierno Federal de los EE.UU. en la zona de guerra de Medio Oriente. Si se iniciara un procedimiento de suspensión, sería la primera prueba de un mecanismo sancionador contra un aliado principal desde la Guerra Fría.
Juego arancelario y tendencia de diferenciales soberanos
Las diferencias de dimensión política se están trasladando al ámbito macroeconómico. El alto nivel estadounidense ya ha dejado claro que los aranceles son una herramienta de presión política hacia sus aliados. Si se implementan aranceles comerciales contra España y otros países, sectores con alta proporción de exportaciones a EE.UU. como los productos agrícolas y componentes automotrices enfrentan barreras arancelarias bilaterales. Conjuntamente con la expectativa de debilitamiento del paraguas geopolítico, el mercado podría reevaluar la fiabilidad fiscal de los países del sur de Europa. Se prevé que el diferencial de rendimiento entre los bonos a diez años de España y Alemania se amplíe, y en caso de una escalada del riesgo, podría superar los 120 puntos básicos.
Efectos colaterales del tema de las Islas Malvinas
Las medidas de presión sobre el Reino Unido muestran la diversidad de las herramientas políticas de Washington. Reconsiderar la posición sobre las Islas Malvinas básicamente cuestiona el límite geopolítico tradicional de un aliado. Aunque el Reino Unido ya se acerca al objetivo del 2.5% del PIB en su presupuesto de defensa, el memorando muestra que la consideración actual de EE.UU. se centra más en la respuesta inmediata a acciones militares específicas. La tasa de cambio de la libra frente al dólar es altamente sensible a este tipo de juegos geopolíticos, y si EE.UU. oficializa este cambio de postura, la moneda británica podría enfrentar perturbaciones de liquidez a corto plazo.
Gasto fiscal y prima de seguridad regional
La declaración del portavoz del Departamento de Defensa de EE.UU. apelando al cumplimiento de responsabilidades por parte de los aliados, indica que EE.UU. está acelerando la redistribución de responsabilidades de defensa. Países en la línea oriental como Polonia y Rumania, que han mostrado un desempeño activo, podrían recibir preferencias en la frecuencia de ejercicios conjuntos, adquisiciones militares prioritarias y cuotas de subsidios de defensa. Esta redistribución de recursos dentro de la alianza impulsará al mercado de capitales europeo a reevaluar las expectativas de rentabilidad a largo plazo de los sectores industriales de defensa de cada país, y los costos de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de los países de Europa del Este con alta tasa de gasto en defensa podrían beneficiarse descendiendo.
