Powell: No hay prisa por reducir tasas próximamente, la política de la Fed sigue siendo restrictiva y los precios del oro son volátiles
El 11 de febrero, hora del este de EE.UU., el presidente de la Reserva Federal, Powell, compareció ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE.UU., emitiendo declaraciones sobre la política monetaria, la situación económica y las tendencias del mercado financiero. Subrayó que, aunque la inflación ha disminuido, todavía está por encima del objetivo a largo plazo del 2%, mientras que el desempeño económico de EE.UU. sigue siendo fuerte, por lo que la Fed no tiene prisa por reducir las tasas próximamente. Powell indicó que si la inflación no avanza hacia el objetivo del 2% y la economía sigue siendo robusta, la Fed podría mantener la política actual restrictiva por más tiempo, con futuros ajustes de tasas dependiendo de los datos económicos y condiciones del mercado.
Revisión del marco de la Fed: Enfoque en ajustes de política pero persistencia en el objetivo de inflación del 2%
Powell reveló durante la audiencia que la Fed planea completar la revisión del marco para finales del verano de 2025, pero dicha revisión no cambiará el objetivo de inflación del 2% a largo plazo. Señaló que la situación actual del mercado laboral en EE.UU. es estable, con la tasa de desempleo no siendo un factor principal que impulse al alza la inflación. Por tanto, la Fed se mantendrá cautelosa en los ajustes de la política de tasas de interés, evitando los riesgos de un rebote inflacionario por bajar las tasas demasiado pronto.
Además, Powell expresó que las herramientas políticas de la Fed ya están preparadas para enfrentar la incertidumbre económica y del mercado financiero, no viendo necesario un ajuste inmediato de la política. Si el mercado laboral mostrara una debilidad inesperada o la inflación bajara más rápido de lo esperado, la Fed podría considerar relajar la política. Pero si la inflación persiste, la Fed podría mantener la política restrictiva por un tiempo más prolongado.
El mercado del oro muestra gran volatilidad, cae tras alcanzar un pico
Tras el discurso de Powell, el mercado del oro mostró fuerte volatilidad. El 11 de febrero, los futuros de oro de COMEX para el contrato de abril alcanzaron un máximo histórico de 2968.5 dólares por onza, pero luego cayeron, cerrando con una baja del 0.1%, finalizando en 2932.6 dólares por onza. En el mercado spot, el arbitraje entre los mercados de Nueva York y Londres continuó, con una oferta ajustada en el mercado spot de Londres, lo que incrementó la volatilidad de los precios del oro.
Algunos análisis indican que las políticas comerciales recientes de EE.UU., incluyendo posibles aranceles a la importación, han intensificado aún más la incertidumbre sobre las perspectivas económicas globales. Esta incertidumbre ha llevado a los inversores a buscar activos de refugio, y el oro, como representante de los activos de refugio global, ha visto así aumentada su volatilidad de precios. Según informes, el tiempo de espera para retirar oro del Banco de Inglaterra ha pasado de unos días a entre cuatro y ocho semanas, y la liquidez en el mercado spot del oro se ha ajustado, elevando aún más las tasas de alquiler. Los últimos datos muestran que las tasas de alquiler del oro han subido por encima del 4%, mientras que las de la plata han superado el 6%, reflejando preocupaciones sobre la escasez spot de plata en el mercado.
Impulso al alza del oro: Aumento de la demanda de refugio, impacto de políticas y riesgos geopolíticos
Sobre la reciente volatilidad del precio del oro, el director de investigación de metales no ferrosos del instituto de investigación de futuros de Guangda, Zhan Dapeng, analizó que los factores clave del reciente aumento del oro son tres:
- Aumento de la expectativa de flexibilidad de la Fed—Aunque la posibilidad de una reducción de tasas a corto plazo es baja, el mercado espera que la Fed comience a reducir gradualmente las tasas en el segundo trimestre de 2025, lo que proporciona un apoyo al oro ante la incertidumbre en las perspectivas de tasas de interés.
- Incertidumbre en la política comercial y económica—La política comercial de Trump podría generar nuevas conmociones en la economía global, aumentando el sentimiento de refugio en el mercado y promoviendo la demanda de oro.
- Presencia continua de riesgos geopolíticos—A pesar de la promesa de Trump de buscar un fin rápido al conflicto entre Rusia y Ucrania, la situación sigue tensa, y la inestabilidad geopolítica ha incrementado la demanda de activos de refugio, beneficiando al oro.
Además, la incertidumbre económica global también ha impulsado a los bancos centrales de varios países a aumentar sus reservas de oro. Los datos muestran que en los últimos tres años, el mercado chino ha aumentado significativamente su asignación de oro, y se observa un incremento significativo en la demanda de oro en el mercado estadounidense para 2025. La intensificación de los cambios globales ha llevado a los inversores a favorecer una tenencia a largo plazo de oro para cubrir posibles riesgos económicos futuros.
Los estados de EE.UU. aceleran el proceso de monetización del oro
En los últimos años, varios estados de EE.UU. han reconocido consecutivamente la condición de moneda del oro. Hasta el momento, 46 estados han declarado el oro como moneda de curso legal. Ya en 2011, Utah fue el primero en aceptar el oro y la plata como moneda de curso legal, seguido por otros estados. En 2022 y 2023, esta tendencia se aceleró y varios estados aprobaron leyes relacionadas. El 3 de febrero de 2025, el estado de Kentucky anunció oficialmente el oro como moneda de curso legal, convirtiéndose en el estado número 49 en no aplicar impuestos de venta al oro y plata.
Los analistas señalan que el reconocimiento del oro por parte de los estados de EE.UU. está estrechamente relacionado con la tendencia de desdolarización. En un contexto de alta deuda en EE.UU. y presión en los mercados financieros, el oro, como un activo de reserva, aumenta aún más su atractivo. Sin embargo, a pesar del reconocimiento del oro como moneda por parte de varios estados, no se han tomado medidas coercitivas completas, por lo que su liquidez sigue siendo limitada y su influencia en el mercado real es relativamente limitada.
Perspectivas futuras: el mercado del oro podría seguir siendo volátil, la política de la Fed aún presenta incertidumbres
De cara al futuro, la política monetaria de la Fed continuará siendo un factor importante que influye en el mercado del oro. A corto plazo, la posibilidad de una reducción de tasas por parte de la Fed es baja, y el mercado deberá seguir prestando atención a los datos de inflación y al desempeño del mercado laboral. A largo plazo, las políticas comerciales globales, los riesgos geopolíticos y los cambios en las reservas de oro de los bancos centrales seguirán impulsando la volatilidad del precio del oro.
Actualmente, el mercado generalmente espera que la Fed no reduzca las tasas hasta después del segundo trimestre de 2025 y, mientras tanto, el precio del oro podría oscilar en niveles elevados. Asimismo, con el aumento de los sentimientos de refugio a nivel global, el atractivo del oro como activo de refugio seguirá siendo fuerte, por lo que aún hay espacio para que los precios sigan subiendo en el futuro.
