Los datos de empleo no agrícola ponen a prueba a los alcistas del mercado de bonos
Después de establecer rápidamente posiciones largas en bonos del Tesoro de EE.UU. en las últimas semanas, los operadores mundiales de bonos han centrado su atención en los próximos datos de empleo no agrícola de junio de EE.UU., considerándolos como una piedra de toque clave para determinar si el repunte del mercado de bonos puede continuar. Anteriormente, la inesperada gran alza en las vacantes de empleo de mayo en EE.UU. demostró la resiliencia del mercado laboral, lo cual desató una venta en el mercado de bonos del Tesoro y generó mayor atención en los próximos datos de empleo no agrícola.
Los analistas opinan que si los datos de empleo no agrícola de junio son fuertes, esto debilitará las expectativas del mercado de un recorte de tasas de la Reserva Federal en julio, lo que podría desencadenar la toma de ganancias de algunas posiciones largas, haciendo que los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelvan a subir.
Los alcistas del mercado de bonos del Tesoro continúan acumulando, operadores incrementan apuestas
El estratega de Citi, David Bieber, afirmó en su informe que las posiciones largas en bonos del Tesoro de EE.UU. han seguido acumulándose. Después de numerosas compras tácticas masivas la semana pasada, el mercado de posiciones largas ya se ha "expandido de forma altamente unilateral". Esta tendencia se refleja en los datos de contratos abiertos de la Bolsa de Comercio de Chicago (CME), con un aumento significativo en los contratos abiertos de futuros de bonos del Tesoro a 10 años, mientras que el rendimiento de estos bonos ha caído desde más del 4,4% hasta un mínimo de 4,185% el martes.
En el mercado de futuros de bonos a 2 años, las posiciones abiertas han aumentado durante 10 días consecutivos, reflejando la continua acumulación de apuestas de los operadores sobre el alza de los bonos del Tesoro.
El mercado de opciones también muestra apuestas alcistas
El sentimiento alcista en los bonos del Tesoro se refleja no solo en el mercado de futuros sino también en el de opciones. El lunes, un operador gastó hasta 32 millones de dólares en opciones apostando por un mayor aumento en los bonos del Tesoro a 10 años, lo que indica que grandes flujos de capital están apostando a que los rendimientos de los bonos continúen disminuyendo.
El mercado espera generalmente que la Reserva Federal pueda comenzar un ciclo de recorte de tasas ya en julio, para contrarrestar la desaceleración del crecimiento económico y la presión de disminución de la inflación. Sin embargo, si esta expectativa se materializa dependerá en gran medida de los resultados de los próximos datos de empleo no agrícola.
Datos superiores a lo esperado podrían desencadenar liquidaciones de posiciones
El estratega de tasas globales de Columbia Threadneedle Investment, Ed Al-Hussainy, señaló que las posiciones largas en bonos del Tesoro a corto plazo están actualmente demasiado concentradas, con una probabilidad de mercado de aproximadamente un 20% de un recorte de tasas en julio. Si el informe de empleo no agrícola del jueves muestra resultados sólidos, como un aumento cercano a 200,000 empleos no agrícolas, podría eliminar completamente las expectativas de un recorte en julio, provocando una rápida liquidación de posiciones largas en el mercado.
Por lo tanto, aunque el mercado actualmente favorece los bonos del Tesoro, los inversores permanecen cautelosos y realizan operaciones de cobertura para protegerse contra el riesgo de un aumento en los rendimientos.
El mercado realiza coberturas para prevenir un rebote en los rendimientos
En las operaciones del mercado de bonos del martes, algunos operadores ya comenzaron a establecer posiciones de cobertura, apostando que, tras la publicación de los datos de empleo no agrícola el jueves, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años podrían rebotar desde los niveles actuales hasta alrededor del 4,3%. Si los datos de empleo no agrícola superan las expectativas, podría desencadenar una corrección a corto plazo en el mercado de bonos.
Los datos de empleo no agrícola podrían causar volatilidad en el mercado de bonos
Los datos de empleo no agrícola de junio de EE.UU., que se publicarán este jueves, servirán como una piedra angular clave para los alcistas del mercado de bonos, determinando si los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan cayendo o rebotan. Si los datos de empleo son débiles, la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal podría calentarse, extendiendo el alza de los bonos del Tesoro; si los datos son fuertes, los rendimientos podrían rebotar significativamente, exponiendo al mercado a un riesgo de volatilidad a corto plazo.
Los inversores estarán atentos a los datos de empleo, el crecimiento salarial y el desempeño de la tasa de desempleo para evaluar el camino de la política de la Reserva Federal y la dirección futura del mercado global de bonos.
