El won bajo presión mientras las autoridades emiten señales de política contundentes
A medida que se acelera la salida de capital del mercado surcoreano, el won ha estado debilitándose recientemente, lo que ha alertado al gobierno. El Viceprimer Ministro de Corea del Sur y Ministro de Planificación y Finanzas, Koo Yun-cheol, declaró el miércoles en una conferencia de prensa rutinaria en Seúl que las autoridades están monitoreando de cerca el mercado de divisas y no tolerarán fluctuaciones especulativas unilaterales. Subrayó que, si las fluctuaciones exceden un rango razonable, el gobierno "intervendrá de manera decisiva" y tomará las medidas necesarias para la estabilidad.
Aunque Koo Yun-cheol no divulgó herramientas políticas específicas, el mercado en general interpreta esto como una preparación del gobierno para una posible intervención cambiaria. En las últimas semanas, el won ha caído constantemente, con una depreciación acumulada de casi el 4% en este trimestre, lo que la convierte en una de las monedas más débiles de la región, solo superada por el yen entre las principales monedas asiáticas.
Los analistas señalan que la debilidad del won se debe principalmente a tres factores: la aceleración de las compras de activos en el extranjero por parte de los inversores locales, la salida continua de capital extranjero del mercado de valores de Corea y la revisión constante de las expectativas sobre el momento de la bajada de tasas de la Reserva Federal de EE.UU. Con el índice del dólar manteniéndose fuerte, la presión de salida de divisas del mercado coreano se intensifica aún más.
Entorno externo complicado, expectativa de intervención en aumento
Las declaraciones del Ministro de Finanzas de Corea coincidieron con un momento crítico en que el won se acercaba a su nivel más bajo en siete meses, aumentando la atención del mercado hacia la posible intervención del gobierno. Varias instituciones bancarias de inversión afirman que Corea tiende a realizar "operaciones de suavización" cuando el won se deprecia demasiado rápido o el capital extranjero fluye de manera unilateral, utilizando reservas de divisas o ampliando declaraciones políticas para guiar el sentimiento del mercado.
Un estratega de divisas con sede en Seúl señaló: "El tamaño de las reservas de divisas de Corea puede respaldar operaciones de estabilización a corto plazo, pero la actitud del gobierno es más importante que las herramientas. La declaración de Koo Yun-cheol es una típica intervención verbal, cuyo objetivo es estabilizar las expectativas del mercado primero."
Sin embargo, también hay opiniones que consideran que, en un contexto de volatilidad continua del apetito por el riesgo global, confiar únicamente en la intervención gubernamental difícilmente podría revertir la tendencia débil del won. La incertidumbre en la trayectoria de la política monetaria de EE.UU. sigue siendo la variable clave que domina la dirección del mercado cambiario asiático, mientras que la propia política de tasas de interés del Banco de Corea también enfrenta contradicciones: la presión inflacionaria no ha desaparecido completamente, pero la desaceleración del crecimiento económico limita el espacio para aumentar las tasas.
La dirección de la política clave está en el flujo de capitales y decisiones de la Fed
Las preocupaciones del gobierno surcoreano no son infundadas. Los datos muestran que los inversores extranjeros han estado reduciendo sus tenencias de acciones coreanas durante varios días consecutivos, destinando parte de los fondos al mercado estadounidense u otros activos de mayor rendimiento. Al mismo tiempo, los inversores institucionales locales en Corea también han estado aumentando su asignación de activos en dólares, disminuyendo adicionalmente la demanda de won.
El mercado generalmente cree que el comportamiento del won a corto plazo sigue dependiendo en gran medida de los datos económicos de Estados Unidos y las señales políticas de la Reserva Federal. Si la Fed indica más claramente una inclinación a bajar las tasas en los próximos meses, podría aliviar significativamente la presión de las divisas de Corea; por el contrario, si la inflación de EE.UU. se mantiene estable y retrasa el ritmo de los recortes de tasas, el won podría seguir bajo presión.
El gobierno enfatiza preparación adecuada, el mercado espera el próximo movimiento
Aunque el Ministerio de Finanzas de Corea del Sur aún no ha revelado detalles específicos de intervención, el hecho de que el gobierno reitere que "tomará medidas inmediatas si es necesario" ya ha sido suficiente para invitar al mercado a reevaluar la trayectoria a corto plazo del won. Algunos operadores creen que si el won sigue superando puntos técnicos clave, las autoridades cambiarias podrían iniciar una "intervención silenciosa", es decir, a través de un banco estatal para realizar transacciones punto a punto y así amortiguar las fluctuaciones.
En general, el gobierno surcoreano está tratando de encontrar un equilibrio entre estabilizar el mercado cambiario y mantener el crecimiento económico. A medida que el won continúa rondando la zona débil, las declaraciones políticas y la reacción del mercado en las próximas semanas determinarán si se produce un punto de inflexión en el tipo de cambio.
