Con el impacto de la política de aumento de aranceles del nuevo presidente de los Estados Unidos, Trump, el mercado mundial del oro ha experimentado un fuerte aumento. Recientemente, los precios al contado y de futuros del oro han alcanzado máximos históricos, mostrando una fuerte reacción del mercado ante la demanda de refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Hasta las 11 de febrero, hora de Beijing, el precio del oro al contado en Londres superó los 2942.7 dólares por onza, mientras que el precio del oro en Nueva York subió a 2968.5 dólares por onza, con un aumento de más del 1% en ambos casos. Detrás de este aumento, además del creciente sentimiento de aversión al riesgo mundial, está estrechamente relacionado con la política arancelaria reforzada de la administración Trump.
La política arancelaria de Trump sigue escalando, desde imponer impuestos sobre productos importados de Colombia, Canadá, México, hasta la imposición generalizada sobre todo el acero y aluminio importado, incluyendo China. Estas medidas han aumentado la incertidumbre en el mercado, especialmente impactando las perspectivas de crecimiento de economías orientadas a la exportación global. Países del sudeste asiático como Filipinas e Indonesia enfrentan una gran presión por la salida de capital extranjero, aumentando la sensación de pánico en el mercado, lo que a su vez ha impulsado aún más la demanda de oro como refugio seguro.
Además del impacto directo de la política arancelaria, el comportamiento de arbitraje en el mercado del oro ha provocado un aumento brusco en la demanda de oro al contado. Desde finales de enero, los inventarios de futuros en Nueva York han crecido de forma constante, mientras que en el mercado al contado de Londres ha habido una escasez de lingotes, extendiendo el tiempo de espera para la extracción de oro del Banco de Inglaterra a entre 4 y 8 semanas. Según los datos publicados por la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA) el 7 de febrero, hasta finales de enero, las reservas de oro en las bóvedas de Londres disminuyeron en 138.91 toneladas, el mayor descenso desde 2016. Al mismo tiempo, los inventarios de oro de COMEX aumentaron un 42.99%, lo que sugiere un amplio margen para el arbitraje en el mercado de oro, apoyando aún más el alza de los precios al contado.
De cara al futuro, aunque la continua expansión de la política arancelaria de Estados Unidos seguirá siendo uno de los factores que sustenten los precios del oro a corto plazo, el mercado también debe estar atento al riesgo de corrección en los niveles altos provocado por la volatilidad de las noticias. A corto plazo, es posible que el arbitraje y la incertidumbre del mercado sigan respaldando los precios del oro al contado, pero a mediano y largo plazo, la desaceleración en las expectativas de crecimiento económico de Estados Unidos y el impacto potencial de la demanda del Departamento del Tesoro en los bonos a largo plazo, podrían limitar el fortalecimiento del dólar, impulsando aún más los precios del oro.
En el mercado interno, la demanda de inversión en oro ha disminuido. Desde febrero, la prima del oro de Shanghái se ha reducido y la estabilidad en el tipo de cambio del renminbi ha debilitado la demanda de inversión en oro en el país. Aunque la demanda de consumo de oro antes y después del Año Nuevo Lunar ha sido bastante alta, a medida que el efecto festivo disminuye, los altos precios en las tiendas también han frenado el deseo de los consumidores de comprar lingotes y joyas de oro.
En términos generales, a corto plazo, el mercado del oro puede enfrentar el riesgo de cierta volatilidad de precios, y los inversores deben estar alerta a la posible corrección de los precios del oro en niveles altos. Sin embargo, a largo plazo, debido a la disminución en las expectativas de crecimiento económico y el aumento de la demanda de cobertura en oro, los precios del oro pueden mantener una tendencia al alza, y la compra de oro físico a precios bajos podría proporcionar retornos más estables.
