- Los operadores ajustaron sus posiciones antes de la fecha límite establecida por Estados Unidos para el tránsito por el Estrecho de Ormuz respecto a Irán. El martes, la libra esterlina frente al dólar (GBP/USD) subió en un leve 0.3% a 1.3278 dólares, alejándose del mínimo de 1.316 dólares alcanzado la semana pasada desde noviembre.
- Los costos de los servicios en marzo en el Reino Unido registraron el mayor aumento desde 2021 en términos mensuales, sumado a las expectativas de aumento de precios por parte de las empresas para los próximos 12 meses, lo que sigue ejerciendo presión estructural sobre la gestión de la inflación por parte del Banco de Inglaterra (BOE).
- Aunque el mercado de divisas ha descontado a corto plazo la prima geopolítica, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió que el mercado podría estar sobreestimando la reacción de los tipos de interés ante el impacto de la guerra, lo que resultó en un leve aumento del 0.1% del euro frente a la libra (EUR/GBP) a 0.8714 libras.
Exposición Energética y Valoración del Riesgo Geopolítico
Con el ultimátum de Estados Unidos en torno a posibles ataques a infraestructuras iraníes acercándose, el mercado de divisas europeo está reevaluando la seguridad energética regional. El Reino Unido, como una economía altamente dependiente de las importaciones de energía, es particularmente sensible a las alteraciones en las cadenas de suministro de petróleo y gas de Oriente Medio. Actualmente, el leve rebote de la libra esterlina frente al dólar se debe más a una corrección técnica después de una caída excesiva previa que a un cambio fundamental en los macro fundamentos. Los datos de estrategias de mercado de Ebury indican que, aunque el Reino Unido muestra una resistencia ligeramente superior en términos de autosuficiencia energética en comparación con algunos miembros centrales de la Unión Europea (UE), la fragilidad de su posición fiscal limita significativamente su capacidad para amortiguar los choques de oferta externa. Si la normalización del bloqueo del Estrecho de Ormuz se materializa, el aumento de costos de importación de energía ejercerá una presión a mediano plazo sobre el equilibrio de la cuenta corriente de la libra.
Gestión de Expectativas del Banco Central y Reevaluación de Tasas de Interés
Bajo la sombra de la inflación importada causada por la situación en el Medio Oriente, el mercado de derivados de tasas de interés había anticipado que el Banco de Inglaterra se vería obligado a implementar aumentos defensivos en las tasas de interés. No obstante, la reciente orientación verbal de altos funcionarios del banco está corrigiendo esta agresiva valoración. El gobernador Bailey indicó claramente que la precificación de una ruta de aumento de tasas en respuesta a los impactos económicos de la guerra carece de un respaldo suficiente de datos. Esta recalibración de expectativas afecta directamente la ventaja diferencial de tasas de la libra, lo que la mantiene presionada frente al euro en torno a 0.8714 libras. Según el análisis de estrategias de divisas del Commerzbank, la sensibilidad a corto plazo del mercado de divisas en cuanto a expectativas de tasas está disminuyendo. Sin embargo, con el enfriamiento de las expectativas de ajustes al alza en política monetaria, el euro frente a la libra cuenta con un apoyo lógico a nivel micro para un posible incremento en los próximos meses.
Presión Inflacionaria y Perspectivas de Tipo de Cambio
El desempeño de los datos económicos reales está complicando la política monetaria. La última encuesta comercial revela que las empresas del sector servicios en el Reino Unido experimentaron en marzo el mayor aumento de costos mensuales desde 2021. Esta presión en los costos se está transmitiendo rápidamente a lo largo de la cadena de suministro, y una encuesta interna del Banco de Inglaterra también confirma la intención estratégica de las empresas de acelerar los aumentos de precios en los próximos 12 meses. Dado que el sector servicios es el núcleo absoluto de la economía del Reino Unido, el aumento de la rigidez inflacionaria implica que será muy difícil que el núcleo de precios nacionales vuelva a caer al rango objetivo en el corto plazo. Con la repercusión combinada del choque energético externo y el aumento de precios en el sector servicios interno, si los datos de inflación superan las expectativas, los operadores de divisas se verán obligados a reevaluar el valor intrínseco de la libra en un contexto de estanflación, limitando así el espacio para una recuperación de valoración al alza del GBP/USD.
