- El índice del dólar (DXY:CUR) cayó levemente un 0,02% el viernes hasta 98,185. Bajo el impulso marginal del acuerdo de alto el fuego entre el Líbano e Israel y las expectativas de diálogo entre Estados Unidos e Irán, el índice se dirige a la segunda semana consecutiva de retroceso semanal, devolviendo así las ganancias anteriores acumuladas debido a la prima de riesgo por conflictos geopolíticos en el Medio Oriente.
- Las monedas europeas han mostrado una relativa resistencia a la caída. El euro frente al dólar (EUR/USD) se estableció en 1,178225, con la posibilidad de registrar tres semanas consecutivas de ganancias. La libra esterlina frente al dólar (GBP/USD) cotiza a 1,35225, recuperando básicamente las pérdidas desde el inicio del conflicto, alcanzando un rango cercano al nivel máximo de siete semanas.
- El ajuste en la fijación de precios macroeconómicos ha sido notable. Actualmente, el mercado de futuros de los fondos federales está valorando que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantendrá la tasa de interés de referencia sin cambios durante el año, lo cual contrasta con el consenso previo a los conflictos de dos recortes de tasas este año. Los rendimientos de los bonos a dos años del Tesoro de EE.UU. actualmente se negocian en 3,7732%.
Retirada del sentimiento de refugio seguro y corrección del valor del dólar
El mercado global de divisas está experimentando un reequilibrio de posiciones liderado por el desescalamiento geopolítico. Con el acuerdo de alto el fuego de 10 días entre el Líbano e Israel en efecto y las declaraciones positivas del presidente de EE.UU. sobre un diálogo de alto nivel entre EE.UU. e Irán este fin de semana, el sentimiento extremo de refugio seguro en el mercado de divisas está disminuyendo sistemáticamente. El dólar, como el puerto seguro tradicional de liquidez, ha visto un debilitamiento significativo de las compras marginales en los últimos dos días de negociación. El equipo de estrategia de divisas de Bank of America (BofA) señaló que, aunque su perspectiva anual para el dólar sigue siendo a la baja a largo plazo, considera que la fragilidad del acuerdo de alto el fuego y la posibilidad de recurrencia geopolítica mantendrán una postura prudente sobre una caída unilateral acentuada en el dólar a corto plazo. La reciente caída del índice del dólar hacia la marca de 98 refleja más la toma de ganancias de posiciones especulativas largas antes de las importantes reuniones geopolíticas del fin de semana.
Desconexión a corto plazo entre las monedas europeas y los precios de la energía
Otra característica microeconómica clave del mercado de divisas esta semana es la desvinculación temporal del precio del euro (EUR/USD) de las condiciones fundamentales de la energía. A pesar de que los precios globales del petróleo crudo siguen manteniéndose en un rango elevado tras el estallido del conflicto, el euro frente al dólar ha rebotado a 1,178225, recuperando casi por completo el nivel previo a la escalada total del conflicto en Medio Oriente. Los analistas consideran que esta reacción mitigada del tipo de cambio a las presiones inflacionarias de la entrada de energía sugiere que el mercado no prevé que la alta prima energética actual sea sostenible a largo plazo. Si el acercamiento entre EE.UU. e Irán puede eliminar de manera efectiva el riesgo en la cadena de suministro de petróleo, una tendencia de regresión a la media en los precios de la energía brindaría apoyo a las condiciones comerciales mejoradas para la zona euro. Al mismo tiempo, la libra esterlina (GBP/USD) también ha demostrado inmunidad al ruido político interno. En el contexto de presiones internas enfrentadas por el primer ministro del Reino Unido, el tipo de cambio se mantiene estable en el alto nivel de 1,35225.
Presión sobre el yen y la curva de rendimiento de bonos de EE.UU.
En el mercado de divisas de Asia-Pacífico, la debilidad del yen (JPY) no ha mostrado una mejora significativa a pesar de la corrección general del dólar. El dólar frente al yen (USD/JPY) se mantiene estable en 159,225, acercándose al nivel psicológico de 160. Las declaraciones públicas recientes del gobernador del Banco de Japón (BOJ), Kazuo Ueda, no han enviado ninguna señal de halcón sobre una operación de normalización de la política monetaria en abril, lo que ha llevado a los fondos de cobertura macroeconómicos a confiar más en que el BOJ al menos mantendrá el nivel central de tasas de interés sin cambios hasta junio. En contraste con las expectativas de tasas bajas para el yen, el mercado de bonos de Estados Unidos se mantiene bajo alta presión respaldada por expectativas de inflación. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se estableció en 4,3054%, y las altas tasas nominales a largo plazo continúan ampliando la brecha real entre Japón y EE.UU., siendo el principal obstáculo macroeconómico para el rebote del yen.
