Se observan signos de división en la política de la Reserva Federal
Con los datos de empleo no agrícola en julio por debajo de lo esperado, surgieron diferencias significativas dentro de la Reserva Federal sobre si se deben mantener las tasas de interés altas. La semana pasada, los gobernadores Bowman y Waller expresaron públicamente su descontento con la política monetaria actual, instando a un pronto inicio de la reducción de tasas, señalando que podrían estar ignorando señales de vulnerabilidad en el mercado laboral.
Esto marca la primera vez desde 1993 que dos gobernadores de la Reserva Federal se oponen claramente a la decisión de tasas de interés. Este movimiento no solo provocó un choque público en la ruta de la política, sino que también augura una mayor división en la reunión de política monetaria de septiembre.
Ambos gobernadores advierten: el mercado laboral está en un punto crítico
Bowman señaló que las tasas de interés actuales han impuesto una "represión oculta" a la economía, especialmente dado el aumento de las señales de debilidad en el mercado laboral, aumentando los riesgos de posponer ajustes. Propuso volver a una "tasa neutral" para evitar quedar atrapado.
Waller, por su parte, afirmó: "La inflación ya está cerca de la meta, no hay razón para esperar más". Advirtió que si la Reserva Federal sigue siendo espectadora, podría perder la mejor oportunidad para responder a la desaceleración económica.
Aunque cada uno tiene un enfoque diferente, ambos coinciden en que el entorno económico actual exige un cambio de política más proactivo. Muchos consideran sus posturas como una corrección interna a la "demora en el ajuste" de la Reserva Federal.
Los datos de empleo no agrícola impulsan las expectativas de bajada de tasas
Los datos del Departamento de Trabajo de EE.UU. muestran que el empleo no agrícola en julio creció solo en 73,000 puestos, muy por debajo de lo esperado por el mercado, mientras que los datos de mayo y junio fueron revisados significativamente a la baja, con una disminución total de 258,000 empleos. La tasa de desempleo subió al 4.2%, reflejando una tendencia clara de enfriamiento en el mercado laboral.
Esta serie de datos proporciona un apoyo tangible a la postura de Bowman y Waller sobre la bajada de tasas. La fijación de precios del mercado respondió rápidamente, y los futuros de tasas de fondos federales muestran que la probabilidad de iniciar con la bajada de tasas en septiembre aumentó a casi un 90%. Los sentimientos de los inversores experimentaron intensas fluctuaciones, y los rendimientos de los bonos cayeron significativamente.
Aumenta la presión política
Justo antes y después de la publicación de los datos económicos, las acciones continuas del gobierno de Trump también atrajeron la atención de la opinión pública. El propio presidente criticó con frecuencia a la Reserva Federal por su inacción y dirigió sus críticas al presidente Powell, instando a una "rápida reducción de tasas".
Aunque la Reserva Federal siempre ha enfatizado su independencia, las preocupaciones del mercado sobre la interferencia política son difíciles de eliminar. Especialmente ahora que los asientos de los gobernadores podrían cambiar, hay especulaciones sobre si Trump podría intentar influir en la composición del personal para así impulsar una orientación monetaria que se alinee con sus intenciones.
Contrapeso interno: algunos funcionarios siguen siendo halcones
En respuesta al voto en contra de los dos gobernadores, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, habló en representación del campo "halcón". Ella cree que el mercado laboral aún no está desequilibrado y que la inflación sigue por encima del objetivo, por lo que no se debe bajar las tasas precipitadamente. Aboga por seguir observando los datos de los próximos meses antes de tomar decisiones.
El discurso de Mester resalta que las divisiones en la postura de la Reserva Federal se están tornando más destacadas frente a un entorno económico complicado, haciendo que equilibrar el objetivo de inflación y el crecimiento económico sea más desafiante.
La política podría estar cerca de un punto de inflexión
Aunque el presidente de la Reserva Federal, Powell, mantuvo una postura de "observación cautelosa" después de la reunión de política monetaria, destacando la flexibilidad política, se escuchan cada vez más voces pidiendo un "ajuste anticipado". Según la reacción del mercado, la reunión de política monetaria de septiembre podría convertirse en un punto de inflexión.
En las próximas semanas, la inflación central en Estados Unidos y los datos de empleo de agosto serán una guía clave. Si los datos continúan debilitándose, la Reserva Federal podría verse obligada a abandonar la estrategia de "esperar" y entrar en un ciclo de baja de tasas.
