El martes (27 de enero), los precios del dinero en el mercado interbancario se mantuvieron generalmente equilibrados y ligeramente sueltos. Sin embargo, el mercado de bonos no logró fortalecerse y, en cambio, experimentó una corrección generalizada debido a la volatilidad del mercado de valores, lo que provocó un aumento general en los rendimientos y una estructura de plazos ligeramente aplanada.
Condiciones del mercado: Inyección neta en el mercado abierto, descenso de tasas a corto plazo
Ese día, el banco central realizó una recompra inversa (OMO) a 7 días de 4020 mil millones de yuanes, con vencimiento de 3240 mil millones, logrando una inyección neta de 780 mil millones de yuanes. Las condiciones del mercado mejoraron marginalmente, con la DR001 cayendo a alrededor del 1.37%, reflejando una buena disposición a prestar a corto plazo, proporcionando un "colchón" de liquidez básica para el mercado de bonos.
Tendencia del mercado de bonos: Respaldo matutino por fondos, luego influido por el sentimiento bursátil
En un contexto de mercado de fondos relajado, los futuros de bonos del gobierno abrieron al alza en la sesión matutina, reparando en cierto grado el sentimiento del mercado de bonos; sin embargo, posteriormente, se debilitaron debido a la volatilidad del mercado de valores y el "efecto balancín" entre acciones y bonos. Los datos económicos publicados posteriormente fueron en general consistentes con las expectativas, teniendo un impacto limitado en el mercado, que mostró una oscilación estrecha durante todo el día y un ajuste leve al cierre.
Rendimiento de bonos: Aumento en rendimientos de 10 y 30 años, mayor sensibilidad en el extremo largo
En bonos de renta fija, el rendimiento del bono del gobierno a 10 años activo 250016 subió 0.45 puntos básicos a 1.8295%; el rendimiento del bono del gobierno a 30 años activo 25特6 subió 1.35 puntos básicos a 2.2555%. En bonos corporativos, los de plazo corto y medio mostraron una mayor resistencia a la caída debido a la estabilidad de los fondos, mientras que las compras en el extremo largo fueron más cautelosas en relación a las altas valoraciones.
Perspectiva institucional: Reducción del diferencial de plazos, continuidad de aplanamiento estructural
CITIC Securities señaló que, aunque las condiciones del mercado de fondos no eran malas, el mercado de bonos continuó con una tendencia de corrección, reduciendo brevemente las pérdidas al cierre, pero luego los rendimientos subieron ligeramente nuevamente debido a la disminución de fuerza en las compras por parte de fondos de seguros. El diferencial de rendimiento entre 10 años y 1 año se redujo, con la curva mostrando características ligeramente aplanadas, y las tasas a largo plazo siguen siendo susceptibles de ser perturbadas por la aversión al riesgo en el corto plazo.
Mercado monetario y valoración: Shibor a la baja, valoración general de bonos disminuye
Según los criterios de valoración de China Securities, los precios del mercado monetario mostraron movimientos mixtos pero en general estables: la tasa Shibor a un día se situó en 1.3710%, reduciendo 4.90 puntos básicos, y la tasa Shibor a un mes se situó en 1.5556%, con un ligero descenso; la tasa ponderada de recompra a un día en el mercado interbancario cayó a 1.37%, mientras que la tasa ponderada de recompra a 7 días subió a 1.58%, y la tasa ponderada de recompra a un día en el mercado de valores fue de aproximadamente 1.40%.
En cuanto a las transacciones, el volumen de transacciones de bonos en las bolsas se redujo a 207.8 mil millones de yuanes, con 51.8 mil millones provenientes de bonos del gobierno; los futuros del bono del gobierno mostraron movimientos mixtos, con los contratos principales a 10, 5 y 2 años cotizando a 108.185, 105.840 y 102.386 respectivamente; el índice de bonos totales de China Securities cayó un 0.024%, y el índice de bonos de más de 10 años y bonos del gobierno de China registraron las mayores caídas.
Otras señales de mercado: Fortalecimiento del renminbi y expectativas de volatilidad previa al Año Nuevo
En el mercado cambiario, el renminbi continuó fortaleciéndose frente al dólar, con el tipo de cambio spot alcanzando los 6.9539 el 26 de enero, el nivel más alto desde mayo de 2023; las instituciones creen que esto ayuda a ampliar el margen de la política monetaria. A medida que se acerca el Año Nuevo Chino, los factores alcistas y bajistas se entrelazan, y es probable que el mercado de bonos mantenga un patrón de oscilación a corto plazo.
REITs: Pequeñas alzas pero con significativa diferenciación, actividad de negociación moderada
En el ámbito de los REITs públicos, el índice de rendimiento total de China Securities REITs cerró en 1045.72 puntos, con un aumento del 0.08% en el día y acumulando un incremento del 3.55% en el año; la diferenciación del sector continuó, con el consumo y las autopistas liderando las subidas, mientras que el sector de parques industriales se mantuvo débil. El volumen total de negociación del mercado fue de 666 millones de yuanes, aumentando en comparación al periodo anterior, con un ratio de rotación diaria del 0.58%, siendo la actividad de negociación en general neutral a moderada.
