Las expectativas de inflación a corto plazo aumentan considerablemente, tasa de equilibrio a cinco años alcanza el máximo de dos años
Después de que el presidente Trump anunciara la imposición de un arancel del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio, el mercado estadounidense experimentó volatilidad, lo que provocó un marcado aumento en las expectativas de inflación a corto plazo. El lunes, la tasa de equilibrio a cinco años (es decir, la diferencia entre el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los bonos indexados a la inflación) alcanzó el 2.64%, 27 puntos básicos más alta que la tasa de equilibrio a 30 años, representando la mayor diferencia desde 2023.
Este cambio indica un aumento significativo en las expectativas del mercado sobre la inflación a corto plazo, especialmente dado el contexto de incertidumbre comercial provocada por la política arancelaria de Trump. A diferencia de situaciones históricas en las que las expectativas de inflación a 30 años superan a las de corto plazo, el reciente aumento de la prima de inflación a corto plazo refleja la preocupación del mercado por el inminente impacto en los precios.
La política arancelaria de Trump incrementa la inquietud del mercado, riesgo de inflación en bonos a corto plazo aumenta
El domingo, Trump anunció que planea imponer un arancel del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio, aunque no proporcionó un calendario específico para su implementación, esta política inmediatamente suscitó preocupaciones en el mercado. Además, indicó que anunciará aranceles recíprocos esta semana, exacerbando aún más la ansiedad de los inversores sobre el impacto económico a corto plazo.
Steven Zeng, estratega de tasas en Deutsche Bank, señaló que el cambio en las tasas de equilibrio refleja las expectativas del mercado sobre el posible impacto a corto plazo de los aranceles en los precios. Él considera que, aunque a corto plazo los aranceles pueden impulsar la inflación al alza, las expectativas de inflación a largo plazo no se "desanclarán", es decir, la tendencia inflacionaria a largo plazo seguirá siendo relativamente estable.
Volatilidad en las tasas de equilibrio: diferenciación entre expectativas del mercado a corto y largo plazo
Afectada por la política arancelaria de Trump, el rendimiento de los bonos protegidos contra la inflación a cinco años (TIPS) cayó el lunes 4 puntos básicos hasta el 1.69%, mientras que el rendimiento de los bonos a cinco años cayó menos de 2 puntos básicos hasta el 4.33%. El rendimiento de los TIPS ha caído este año 30 puntos básicos, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro solo ha caído 5 puntos básicos, este comportamiento sugiere que la prima de riesgo del mercado por la inflación a corto plazo es más significativa.
Algunos analistas señalan que desde octubre del año pasado, los indicadores de inflación a corto plazo han aumentado constantemente, especialmente después de que Trump fuera reelecto, y la demanda de cobertura del mercado contra la inflación a corto plazo ha ido en aumento. El aumento en la tasa de equilibrio a cinco años también indica una mayor atención del mercado a las posibles fluctuaciones de precios a corto plazo, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen relativamente estables.
Perspectiva del mercado: presión inflacionaria a corto plazo y diferenciación en las expectativas de inflación a largo plazo
Aunque la política arancelaria puede provocar un aumento en los precios a corto plazo, el consenso en el mercado es que este impacto no alterará la trayectoria de la inflación a largo plazo. La atención de los inversores se centrará en los ajustes de política monetaria de la Fed y en el impacto posterior de las políticas de Trump, especialmente en un contexto de complejidad en el comercio global.
En general, la tendencia actual del mercado refleja una fuerte preocupación por la inflación a corto plazo, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen relativamente estables. A medida que más datos económicos se publiquen, el mercado podrá ajustar aún más sus perspectivas sobre la futura situación inflacionaria.
