Atracción de los bonos estadounidenses disminuye, posiciones subrepresentadas
Con el presidente de los Estados Unidos, Trump, adoptando medidas más agresivas en política de aranceles, impuestos y gastos, varias grandes instituciones inversoras australianas están redistribuyendo sus carteras de activos, reduciendo activamente la proporción de tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU.
El fondo estatal australiano SA, que gestiona aproximadamente 30 mil millones de dólares en activos, afirmó que sus tenencias de bonos estadounidenses han caído a un nivel "bajo". Su director de inversiones, Con Michalakis, fue claro al señalar que la política fiscal actual de EE. UU. está llena de incertidumbre, y que el rendimiento de los bonos no compensa el riesgo, disminuyendo así su atractivo.
La empresa de inversión de Queensland (QIC) reveló que los activos que gestiona para algunos clientes también están reduciendo gradualmente la participación de bonos estadounidenses, especialmente debido a la preocupación de un posible aumento significativo del déficit en los próximos diez años, lo que ha hecho que el mercado lo tome con más cautela.
Exposición al riesgo del dólar disminuye, cambio hacia otros mercados
Michalakis señaló que el fondo SA está moviendo fondos hacia activos de crédito corporativo estadounidense, en particular bonos de grado de inversión y de alto rendimiento, para mejorar la tasa de retorno ajustada al riesgo. Al mismo tiempo, el fondo planea reducir aún más la exposición al riesgo del dólar y aumentar moderadamente las participaciones en activos en dólares australianos y otras monedas no estadounidenses.
"Si la situación fiscal en EE. UU. continúa deteriorándose, podríamos ver una mayor inclinación de la curva de rendimiento," comentó. "Preferimos asignar fondos a activos en moneda local y en otros países de bajo riesgo."
Al mismo tiempo, el mayor gestor de pensiones de Australia, Future Fund, también expresó preocupaciones similares, considerando que la incertidumbre del mercado estadounidense está aumentando y que los bonos estadounidenses necesitarán una prima de riesgo más alta.
Cláusula de "impuesto sobre capitales" genera amplia ansiedad
Además del decreciente atractivo de los bonos estadounidenses, la propuesta “gran y hermosa ley” promovida por Trump, que incluye una cláusula conocida como "Sección 899" o "impuesto sobre capitales," también ha generado una fuerte inquietud en el sector inversor australiano. Si se aprueba, esta ley permitiría a EE. UU. aplicar impuestos adicionales a los inversores de países considerados "punitivos fiscalmente," lo que sin duda afectaría a fondos de pensiones, soberanos y otros inversores a largo plazo australianos.
El responsable de la oficina de Sídney del grupo AMP, Stuart Eliot, indicó que, debido al "impuesto sobre capitales", la empresa ha congelado todos los nuevos proyectos de inversión a largo plazo en EE. UU. Future Fund también ha declarado públicamente que EE. UU. está convirtiéndose en un destino de inversión más incierto.
Dirección de inversión podría cambiar hacia Europa, Japón y regiones de bajo riesgo
Frente a un entorno político cada vez más incierto y complejo, los fondos australianos están considerando aumentar su participación en los mercados de deuda de Japón, Europa y su propio país. Beverley Morris, directora de mercados líquidos de QIC, señaló que aunque la realineación de activos puede tardar varios meses en materializarse, la tendencia ya es evidente.
"De acuerdo con los comentarios de nuestros clientes, ya sea en ingresos fijos o en posiciones de divisas, todos están reevaluando su exposición a Estados Unidos," afirmó Morris.
Al mismo tiempo, el constante debilitamiento del dólar estadounidense ha incrementado la presión para el flujo de salida de capital. El índice dólar de Bloomberg ha caído más del 7% este año, y las gestoras de activos australianas están acelerando la diversificación de sus fondos para mitigar posibles impactos.
