Aumentan las divergencias internas en la Reserva Federal y el panorama de reducción de tasas es incierto
A un mes de la reunión de diciembre, las divisiones de políticas dentro de la Reserva Federal se están ampliando. Los datos de los futuros de tasas de interés muestran que la expectativa de un recorte de 25 puntos base ha caído al 63%, lo que hace que la confianza de los inversores en las futuras acciones de la Reserva Federal se tambalee. Las señales contradictorias de la caída de la inflación y el enfriamiento del empleo colocan la política monetaria en un dilema.
El "bando cauteloso" aboga por no hacer cambios
El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Musalem, enfatizó recientemente en una entrevista que la Fed debe ser cautelosa en esta etapa para evitar que la flexibilización excesiva provoque nuevos riesgos de inflación. Indicó que el nivel de inflación sigue cerca del 3%, muy por encima del objetivo del 2%, mientras que los precios de los activos son altos y el mercado inmobiliario sigue firme, lo que muestra que las condiciones financieras no se han restringido significativamente. Musalem opina que "mientras la tarea de frenar la inflación no se haya completado, el margen para recortes adicionales de tasas es muy limitado".
La presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, también expresó una postura similar, reafirmando tras su voto en contra de reducir las tasas el mes pasado, que este no es el momento de una mayor flexibilización. Los analistas creen que las voces de funcionarios halcones podrían obtener más apoyo en la reunión de diciembre.
Se amplía la brecha entre "moderados" y "palomas"
En contraste con los halcones, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, considera que el mercado laboral se está enfriando y que la desaceleración en el crecimiento salarial podría indicar un debilitamiento en las presiones inflacionarias. Mencionó que el aumento de la productividad impulsado por la inteligencia artificial podría permitir que la economía continúe creciendo en un entorno de baja inflación, proporcionando así margen para una reducción moderada de las tasas.
Mientras tanto, el gobernador de la Fed, Milan, adopta una postura más agresiva. Llama a un recorte de tasas de 50 puntos base en la reunión de diciembre, argumentando que "los datos actuales son suficientes para justificar un relajamiento más rápido de la política" y señala que la Fed debe anticiparse al riesgo de una desaceleración económica. Milan también enfatiza que hay un efecto de retraso en la transmisión de la política, "esperar a que la inflación alcance plenamente el objetivo antes de actuar podría significar perder la oportunidad de estabilizar la economía".
Los datos de empleo se convierten en una variable clave
Debido al cierre del gobierno que interrumpió las estadísticas oficiales, la Fed tiene una laguna en su comprensión del mercado laboral. El informe estimado del Banco de la Reserva Federal de Chicago muestra que la tasa de desempleo en octubre podría aumentar al 4.4%, el nivel más alto en cuatro años. Al mismo tiempo, la encuesta de expectativas de los consumidores de la Reserva Federal de Nueva York indica que aumenta el pesimismo público sobre el empleo futuro, con una proporción creciente que considera que "la tasa de desempleo aumentará en el próximo año".
Sin embargo, algunos analistas creen que el mercado laboral actual sigue siendo resistente. Los informes de Citigroup y Wells Fargo señalan que, aunque los anuncios de despidos corporativos han aumentado, las solicitudes de desempleo siguen siendo bajas, lo que significa que el mercado laboral aún no muestra signos de deterioro sistémico.
Expectativas del mercado y la lucha por la política
Con la estabilización de la inflación, la ralentización económica y una postura política incierta, las apuestas de los inversores sobre la reunión de diciembre de la Fed están divididas. La herramienta "Fed Watch" del CME muestra que la expectativa de un recorte de tasas ha caído del 70% la semana pasada al 63%.
Los analistas creen que el presidente de la Fed, Powell, enfrentará una decisión difícil: Por un lado, la inflación aún no ha caído completamente dentro del rango objetivo; por otro, aferrarse a la política restrictiva podría implicar riesgos más profundos para la economía. En las próximas semanas, más datos sobre el empleo y la inflación podrían ser factores clave para decidir la dirección de la política en diciembre.
