Revisión moderada de crecimiento, gasto gubernamental como soporte clave
Según una encuesta de Reuters a 51 economistas en junio, se espera que la economía india mantenga un crecimiento relativamente estable en los dos próximos años fiscales. Para el año fiscal 2025-26, que termina en marzo de 2026, se prevé que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de India sea del 6.4%, ligeramente por debajo del 6.5% del año fiscal anterior. La proyección de crecimiento para el año fiscal 2026-27 se ha ajustado al alza a 6.7%, superior al rango de 6.3% a 6.5% de la encuesta del mes pasado.
Aunque India sigue siendo una de las economías grandes de más rápido crecimiento a nivel mundial, el crecimiento actual es impulsado principalmente por el gasto de capital a gran escala del gobierno. El economista jefe de Yes Bank, Indranil Pan, señaló que el auge de inversiones liderado por el gobierno difícilmente será sostenible y, en el largo plazo, enfrenta el riesgo de una desaceleración.
Él enfatizó que las empresas privadas todavía muestran un desempeño débil en inversión y expansión, y que la economía aún no ha proporcionado suficientes empleos para satisfacer las demandas de una población joven en rápido crecimiento, lo que limita el crecimiento de los ingresos per cápita.
Preocupación por el empleo e inversión privada
Aunque los datos macroeconómicos siguen siendo sólidos, los economistas en general son cautelosos respecto a la estructura del empleo y la capacidad de consumo. Debido a que el mercado laboral aún no ha liberado suficiente capacidad de absorción, el crecimiento de los ingresos familiares es lento, lo que limita el impacto de la demanda interna en la economía.
Pan afirmó: “El crecimiento del empleo actual está lejos de sostener un desarrollo económico sostenible e inclusivo.” Él señaló que la oferta insuficiente de trabajos de calidad en los sectores manufacturero y de servicios está exacerbando el problema de la desigualdad en la distribución de ingresos en India.
Estancamiento en negociaciones arancelarias podría afectar el crecimiento futuro
La encuesta también mostró que si India y Estados Unidos no llegan a un acuerdo antes del 9 de julio, cuando termina el periodo de exención arancelaria temporal de 90 días, las perspectivas de crecimiento a corto plazo de India enfrentarían presión a la baja. Fuentes señalaron que actualmente las dos partes están estancadas en negociaciones en varios sectores clave como autopartes, acero y productos agrícolas.
Los analistas consideran que si la disputa arancelaria se intensifica, no solo podría afectar el desempeño de las exportaciones, sino también socavar la confianza de los inversores extranjeros, lo que ralentizaría el impulso de crecimiento.
Sin embargo, el economista de ANZ Bank, Dheeraj Nim, es optimista. Él declaró: “Esperamos que India y Estados Unidos lleguen a un compromiso sobre las fricciones comerciales, por lo tanto, hemos ajustado al alza nuestra previsión de crecimiento para el año fiscal 2026.” No obstante, también señaló que la incertidumbre económica global sigue siendo grave, por lo que India necesitará más apoyo político para mantener un crecimiento sólido.
El banco central de India podría estar cerca de cambiar su política monetaria
En el ámbito de políticas, el banco central de India sorprendió al mercado el 6 de junio al reducir la tasa de interés en 50 puntos básicos y ajustar su postura de "acomodaticia" a "neutral", lo cual fue interpretado por el mercado como una señal de que el ciclo de recortes de tasas podría estar llegando a su fin.
De los 53 economistas encuestados, 28 creen que el banco central de India mantendrá sin cambios la tasa de recompra del 5.50% en el cuarto trimestre; el resto de los encuestados predicen que todavía hay espacio para un recorte de tasa de 25 puntos básicos este año.
En cuanto a la inflación, se espera que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anual de India crezca un 3.6% en el año fiscal 2025, y podría aumentar a 4.3% en el siguiente año fiscal. En general, la inflación se encuentra dentro de un rango controlable, lo que deja cierto espacio de maniobra para la política monetaria.
