专家预计，由于供应短缺，铜价将上升，但经济衰退的担忧仍在压制铜价。
今年5月，当铜价飙升至每吨超过1.1万美元的历史新高时，一些投资者大胆预测，铜价可能会突破每吨2万美元的关口。看涨铜价的投资者强调，这种关键金属即将面临全球性短缺，且随着能源转型和人工智能带动的数据中心需求激增，铜的需求量将大幅上升。投资基金和交易员普遍认为，供应短缺将为铜价带来长期的上行压力。
知名投资者Stanley Druckenmiller就是这些看好铜价的声音之一。在一次采访中，他指出，考虑到铜在电动汽车和通讯网络等领域的广泛应用，未来五到六年的供需形势将非常具有挑战性。
然而，仅仅在几个月后，尽管支撑牛市的基本因素并未发生显著变化，铜价却已下跌了20%。
与此同时，尽管全球铜需求预计将持续结构性增长，但全球最大的铜生产商们却纷纷下调了铜产量的预期。
近期，对经济衰退即将来临的担忧也进一步加剧了铜价以及其他大宗商品的下跌。
然而，影响铜价的因素远不止供需关系
William Blair的分析师Alexandra Symeonidi指出，铜市场的复杂性远超简单的需求和供应动态。
她首先提到，铜价高企通常会抑制亚洲市场的需求，而亚洲是铜的关键消费区域。高价格往往在短期内削弱亚洲国家的购买兴趣。
Symeonidi还强调，与股票价格通常基于长期预期不同，大宗商品的价格更多地反映了当前的供需状况。她表示：“尽管市场在一定程度上受到预期的影响，但我们也清楚地看到，市场将在今年晚些时候趋于紧张，可能会持续到2025年。”
这也是支撑铜价上涨的看涨论点的原因之一：预计这种供需失衡将远远延续至2025年之后。
Symeonidi表示：“如果我们从当前的供需状况来看，并将未来10年的预期提前考虑，市场确实显得非常短缺。”
然而，她也解释说，投资者可能低估了新技术的潜在影响。这些技术可能会降低铜的需求强度，促使铜的替代品出现，并影响铜的可回收性。
Symeonidi指出：“在未来的许多应用中，可能会有使用更低铜密度的技术。例如，正如我们在电动汽车电池技术中看到的那样，技术进步可能会减少对钴的依赖。”钴是智能手机和电动汽车电池中的关键成分，其价格在2018年经历了飙升后随即暴跌，至今尚未恢复到历史高点。
此外，与钴不同的是，在许多应用中，铜可以被一种更便宜且更容易获得的金属——铝所替代。
Symeonidi特别指出，在电线领域，铝通常可以替代铜，因为尽管铝的导电性大约是铜的60%，但它的重量更轻（这对电动汽车来说是个利好）。
最后，铜的可回收性也是一个重要因素。目前，约有20%的铜来自回收金属，这进一步影响了铜的市场动态。
Symeonidi表示，如果铜价继续攀升，将会激发回收行业的积极性。
虽然目前一些国家的废铜回收受到监管限制，且支持大规模回收的供应链尚不完善，但Symeonidi认为，从长远来看，更高的铜价将促使这些障碍逐渐减少。实际上，在投资者将废铜视为可靠的供应来源之前，整个供应链需要进一步发展。然而，她相信，铜价的上涨将激励投资者加速这一进程。
