El dólar registra su mayor caída semestral en medio siglo
Hasta finales de junio de este año, el dólar acumuló una caída del 10.7% frente a las principales monedas del mundo, registrando el peor desempeño semestral desde la disolución del sistema de Bretton Woods en 1973. A mediados del año, el dólar cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2022, destacando la presión continua derivada del enorme déficit fiscal de Estados Unidos, la incertidumbre política y las expectativas de una posible reducción de las tasas por parte de la Reserva Federal.
Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management, señaló que esta tendencia bajista no es un evento aislado, sino que está impulsada conjuntamente por la alta deuda de EE.UU., las fricciones diplomáticas y las expectativas de recorte de tasas, generando un impulso descendente difícil de revertir.
Aunque en abril el dólar repuntó brevemente debido a las expectativas del mercado de que la administración Trump podría ralentizar la imposición de aranceles, desde mediados de enero, la tendencia de debilitamiento del dólar se ha mantenido, generando más dudas sobre la economía estadounidense y la posición dominante del dólar.
Bancos centrales del mundo aceleran la compra de oro y reducen la tenencia de dólares
La deuda pública estadounidense se aproxima a los 30 billones de dólares, con un déficit fiscal previsto de casi 2 billones de dólares para 2025, lo que reduce la atracción de los activos en dólares. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales están comprando actualmente un promedio de 24 toneladas de oro al mes, registrando el mayor impulso de compra semestral desde 1979, indicando una aceleración en la tendencia de "desdolarización".
El analista de Bank of America, Lawson Winder, afirma que la principal razón detrás de la compra de oro por los bancos centrales es la diversificación de las reservas en divisas, la reducción de la dependencia del dólar y la cobertura contra riesgos económicos y geopolíticos, "se espera que esta tendencia continúe".
La institución de investigación TS Lombard en su informe llama al dólar "un regalo que sigue ofreciendo oportunidades de negociación", manteniendo posiciones cortas en dólares, reflejando que algunos inversores ya han adoptado estrategias claras para hacer frente a los riesgos de caída del dólar.
Expectativas de recorte de tasas podrían aumentar la presión bajista sobre el dólar
Si la Reserva Federal reanudará los recortes de tasas en la segunda mitad del año, es una cuestión clave para el mercado, y si la política se inclina a ser más acomodatica, aumentará aún más la presión devaluatoria sobre el dólar. Aunque después del último recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en 2024, el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron inesperadamente, con el ajuste de las expectativas del mercado, el comportamiento del dólar enfrenta desafíos.
Los datos más recientes de swaps de tasas de interés muestran que las apuestas de los inversores por un recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre están aumentando, lo que forma un vínculo con la posible presión adicional sobre el dólar. Los analistas creen que si comienza un ciclo de recorte de tasas, la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses podría aplanarse, disminuyendo aún más el atractivo de los activos en dólares.
En medio de voces discrepantes, algunas instituciones siguen confiando en el dólar
Aunque la devaluación continua del dólar genera preocupaciones en el mercado, algunas instituciones todavía creen que la posición central del dólar es difícil de desafiar. Thomas Matthews, jefe de mercado de Asia-Pacífico en Capital Economics, señala que el repunte de las acciones estadounidenses indica que el capital global aún tiene confianza en los activos estadounidenses, y que el descenso del dólar se debe más a la apreciación de otras monedas y a operaciones de cobertura a corto plazo.
La analista Jennifer Timmerman de Wells Fargo enfatiza que el papel del dólar como líder en pagos globales y liquidación comercial sigue siendo sólido, ya que el entorno jurídico estable de Estados Unidos, así como la profundidad y liquidez del mercado, son ventajas importantes difíciles de reemplazar.
