La reactivación de las exportaciones y la presión sudamericana resuenan, acentuando la divergencia en los futuros de granos de CBOT
El 20 de mayo (martes), el mercado de futuros de granos de la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) mostró un patrón de divergencia estructural. Bajo la influencia de múltiples factores como el sentimiento macroeconómico, los ajustes de posición y la actividad de compras internacionales, el maíz, el trigo, la soja, la harina de soja y el aceite de soja exhibieron diferentes lógicas de mercado. En general, la demanda de exportaciones y las fluctuaciones del dólar se convirtieron en los principales factores impulsores, mientras que los riesgos climáticos y el suministro sudamericano se convirtieron en un nuevo centro de atención en el mercado.
Maíz: el impulso de las exportaciones y el fortalecimiento del diferencial al contado fomentan el rebote
Los datos del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) muestran que la semana pasada las inspecciones de exportación de maíz alcanzaron 1.719 millones de toneladas, acercándose al nivel alto esperado por el mercado, y casi la mitad se envió desde el puerto del Golfo de México, reflejando una fuerte demanda de exportación. Al mismo tiempo, el diferencial de las barcazas CIF aumentó notablemente, ampliando la prima del maíz de mayo sobre los futuros de julio a 68 centavos, lo que indica una alta disposición de compra.
Aunque los precios al contado del medio oeste son bajos y desincentivan las ventas de los agricultores, el avance de la siembra del 78% supera el promedio de cinco años, con el mercado atento a la interrupción que el clima pueda causar en la siembra futura. Las lluvias recientes en el Delta y el centro-sur podrían retrasar el ritmo de plantación, brindando así un soporte a corto plazo para los precios de futuros.
Las posiciones cortas netas de los fondos aumentaron en más de 38,000 contratos en los últimos 30 días, pero el 19 de mayo hubo una ligera compensación a corto plazo. Se espera que los futuros del maíz fluctúen en el rango de 4.40-4.60 dólares por bushel, y si la interrupción climática persiste, podrían alcanzar el nivel de resistencia de 4.80 dólares.
Trigo: el interés en compras internacionales y la debilidad del dólar brindan apoyo
Corea del Sur compró 50,000 toneladas de trigo estadounidense y Arabia Saudita adquirió más de 620,000 toneladas de trigo duro, aliviando indirectamente la presión de suministro a pesar de que parte proviene de la región del Mar Negro. La expansión de la sequía en Kansas, Estados Unidos, podría afectar la calificación del trigo HRW.
El diferencial del trigo HRW en las zonas de las Grandes Llanuras de Estados Unidos se mantuvo estable, indicando que la relación oferta-demanda se mantiene equilibrada. Los datos de posiciones de los fondos muestran que el sentimiento del mercado tiende a ser cautelosamente optimista, con un aumento neto de 500 contratos en 30 días.
Se espera que los futuros del trigo se mantengan entre 5.20-5.50 dólares por bushel, y si continúan las compras internacionales o se rebaja la calificación de las cosechas, el precio podría desafiar la resistencia de 5.80 dólares, aunque las perspectivas de una buena cosecha podrían limitar el alza.
Soja: la pesada presión del suministro sudamericano y las posiciones cortas pesan sobre el mercado
La producción de soja de Brasil se mantiene en un alto nivel de 169 millones de toneladas, con una intensa actividad agrícola; aunque Argentina enfrenta tormentas, se espera que su producción supere levemente las previsiones del USDA. En Estados Unidos, las inspecciones de exportación de soja solo alcanzaron 217,800 toneladas, claramente por debajo de las expectativas del mercado, lo que indica una débil demanda externa.
Las posiciones cortas netas de los fondos a corto plazo crecieron significativamente en 25,000 contratos, pero a largo plazo se mantiene cierta cantidad de posiciones largas netas, reflejando la doble lucha del mercado entre el suministro abundante y los riesgos climáticos.
Los futuros de la soja podrían permanecer en un patrón de fluctuación debilitada entre 10.20-10.80 dólares por bushel. Si el clima en Argentina se deteriora más, podrían ocurrir liquidaciones de posiciones cortas que impulsen el precio hacia el umbral de 11.00 dólares.
Harina de soja: la holgura en la oferta y la débil demanda resuenan presionando los precios
Aunque el USDA confirmó la venta de 145,000 toneladas de harina de soja a Filipinas, la oferta en el medio oeste de los Estados Unidos es abundante y el diferencial se mantiene estable. La presión sobre las ganancias de algunas plantas de molienda ha ralentizado la actividad, afectando las previsiones de demanda de harina de soja.
El mercado está atento al próximo informe de molienda de abril, que se espera que establezca un nuevo récord de molienda, lo que podría reforzar aún más las expectativas de exceso de oferta. Las posiciones cortas netas de los fondos continúan aumentando, mientras que el mercado a corto plazo muestra una tendencia bajista.
A corto plazo, la harina de soja podría fluctuar a la baja en el rango de 280-300 dólares por tonelada corta. La recuperación de la demanda de alimentos o datos de molienda superiores a lo esperado podrían detener la caída, pero el espacio para el repunte es limitado.
Aceite de soja: la política de biocombustibles respalda la elasticidad de los precios
El informe del USDA muestra que los inventarios de aceite de soja en Estados Unidos disminuyeron significativamente, con una caída interanual de casi el 23%, lo que refuerza la base de precio. El impacto a largo plazo de la política de biocombustibles también es evidente.
La presión de la abundante cosecha en Sudamérica aún no ha afectado claramente al aceite de soja, manteniéndose estable el FOB. El riesgo climático en Argentina se convierte en un potencial factor positivo.
En los últimos 30 días, las posiciones largas netas de los fondos aumentaron en 24,500 contratos, lo que muestra confianza en un patrón fuerte para el aceite de soja. Se espera que los precios suban y fluctúen en el rango de 50-55 centavos por libra, y si los inventarios continúan disminuyendo, podrían desafiar la resistencia de 55 centavos.
Perspectiva de mercado: período de estrategia de juegos bajo diferenciación estructural
En resumen, a corto plazo los futuros de granos de CBOT seguirán mostrando un patrón de divergencia entre tipos. El maíz y el trigo reciben apoyo del dinamismo de las exportaciones y de las perturbaciones climáticas, mostrando un comportamiento relativamente sólido; la soja y la harina de soja están limitadas por el suministro sudamericano y la presión de las posiciones, continuando con una fluctuación débil; mientras que el aceite de soja, impulsado por expectativas políticas y la reducción de inventarios, forma un patrón de fortaleza independiente. Los inversores deben seguir de cerca el progreso de siembra del USDA, los informes de molienda y las dinámicas de compras globales para responder con flexibilidad a las fluctuaciones de precios y oportunidades de ajuste de posiciones.
