Guía de la trayectoria de las tasas de interés más clara
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda anunció en su reunión de agosto que reducirá la tasa de interés oficial (OCR) al 3%, en línea con las expectativas del mercado. Esto representa una clarificación adicional de la trayectoria política tras las señales consecutivas de relajación anteriormente emitidas. La última previsión del banco central indica que la OCR descenderá a 2.7% a finales de este año y alcanzará un mínimo de 2.5% en el primer trimestre del próximo año, para luego entrar en una fase de estabilidad.
Esta previsión es ligeramente inferior a la de mayo, mostrando un enfoque monetario que se está desplazando hacia una "flexibilización defensiva". Los observadores del mercado creen que esto significa que el ciclo de relajación en Nueva Zelanda podría continuar durante las próximas temporadas.
La estancada recuperación económica es el principal obstáculo
El banco central declaró en su comunicado que la recuperación económica se estancó en el segundo trimestre, debido principalmente a la creciente incertidumbre política internacional, el enfriamiento del mercado laboral, el aumento de los precios de algunos productos básicos y la caída de los precios de la vivienda. La combinación de estos factores ha debilitado la demanda general.
El mercado laboral, en particular, enfrenta una presión significativa, con una tasa de desempleo que se prevé alcanzará un pico del 5.3% este trimestre, por encima de las previsiones anteriores. No se espera que la tasa de desempleo baje del 5% hasta el cuarto trimestre del próximo año. Esta debilidad en el empleo impulsa aún más al banco central a adoptar políticas monetarias más flexibles.
La tendencia de la inflación se mantiene en un rango controlado
En cuanto a los precios, el banco central considera que el IPC se mantendrá en un nivel alto del 3%, pero aún dentro del límite superior del rango objetivo. Aunque la inflación a corto plazo es ligeramente superior a las expectativas anteriores, se espera que disminuya significativamente a partir del cuarto trimestre. Se prevé que el incremento trimestral del IPC al final de este año sea solo del 0.3% y que permanezca con fluctuaciones moderadas durante los próximos dos años.
El banco central pronostica que, para el primer trimestre de 2026, el ritmo de crecimiento del IPC interanual aumentará al 2.3%, ligeramente por encima de las previsiones anteriores, para luego estabilizarse en torno al 2%, indicando que el riesgo de inflación es generalmente controlable.
Revisión moderada a la baja de las previsiones de crecimiento
El banco central adopta una actitud cautelosa respecto al crecimiento económico. Se espera que el crecimiento del PIB en este trimestre sea ligeramente superior al 0.3%, mejor de lo previsto anteriormente, pero el impulso de crecimiento en la última parte del año es débil. Se espera que la tasa de crecimiento en el cuarto trimestre sea solo del 0.8%, por debajo de las previsiones de mayo. Las tasas de crecimiento para el primer y segundo trimestre del próximo año también han sido revisadas ligeramente a la baja, indicando una recuperación con falta de un fuerte impulso.
Esto sugiere que la economía de Nueva Zelanda puede entrar en una fase estructural de "bajo crecimiento-relajación", siendo difícil que la política monetaria regrese rápidamente al modo de ajuste rígido.
Reacciones del mercado y analistas
Algunos economistas ya han ajustado sus previsiones para incluir una mayor reducción de tasas en sus consideraciones. El economista jefe de BNZ, Stephen Toplis, señaló que las políticas y las propias previsiones del banco central están convergiendo gradualmente, y la valoración del mercado también se está corrigiendo hacia un enfoque más flexible.
En el aspecto del mercado financiero, el dólar neozelandés experimentó una ligera presión posterior al anuncio, ya que los inversores consideran que la trayectoria de reducción de tasas está prácticamente definida, pero aún necesitan prestar atención al entorno económico internacional y al impacto de los precios de las materias primas en la economía orientada al exterior de Nueva Zelanda.
El ciclo de flexibilización podría extenderse hasta 2025
Con base en las señales actuales, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda está utilizando reducciones graduales de tasas para amortiguar la presión económica a la baja. En el contexto de una ralentización laboral y una disminución de la inflación, la razonabilidad de una política orientada a la flexibilidad se ha fortalecido.
En las próximas temporadas, si la incertidumbre externa sigue siendo alta, la política monetaria podría mantenerse en niveles bajos durante un periodo prolongado. Se espera ampliamente en el mercado que la política de tasas de interés de Nueva Zelanda se mantenga orientada a "fomentar el crecimiento, controlar el riesgo" antes de la primera mitad de 2025, hasta que la recuperación económica muestre un impulso más sostenido.
