先週金曜日（8月23日）、米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、政策調整の時期が来たと述べ、利下げの可能性を示唆しました。アナリストたちは、これはパウエル議長からの最も明確な利下げサインだとみています。
パウエル議長は、「政策調整の時期が熟した。我々はインフレ率が2%の目標に向かっていることに自信を持っている。さらに労働市場を引き締めることは求めていない。強力な雇用市場を維持しつつ、価格安定の面でもさらなる進展を目指すために全力を尽くす。現在の政策金利は、労働市場の潜在的な弱さを含む様々なリスクに対応するために十分な余地を提供している。」と述べました。
先週水曜日に発表されたFRBの議事録によると、多数の政策立案者が9月に利下げを支持しており、一部の出席者は7月にも利下げの条件が揃っていたと考えています。
議事録には、「一部のメンバーは、最近のインフレ進展と失業率の上昇が、本会議で政策金利目標範囲を25ベーシスポイント下げる正当な理由を提供した、またはその決定を支持できると述べました。多数の人々は、将来のデータが期待に沿うものであれば、次回の会合で政策を緩和することが適切と考える。」と記されています。
ドル指数は先週金曜日に0.82%急落し、100.68ポイントで終了しました。一週間でドル指数は合計172ポイント下落し、下落率は1.68%に達しました。
PCEインフレデータはハト派を失望させるか？
FRBが長く待ち望んでいたハト派政策への転換が近づいているようで、市場は9月17〜18日の会合に向けて準備を進めています。そのときに、今期の初めての利下げが実現する可能性があります。しかし、FRBの決定は依然としてデータに大きく依存しているため、9月の決定には最新のドットプロットが含まれ、金利の動向は完全には確定していません。
有名な機関XMは、連邦公開市場委員会（FOMC）のタカ派メンバーは、インフレリスクの上昇を依然として懸念しており、FRBが市場の予期待通り2024年に100ベーシスポイントの利下げを行うためには、即将発表されるデータが顕著に低下する必要があると指摘しています。
したがって、金曜日の個人所得と支出の報告書は再び焦点となり、その中には重要な個人消費支出（PCE）物価指数が含まれています。
現在、米国の核心PCE物価指数は6月に前年比2.6%上昇し、7月もこの水準を維持する可能性があります。総合PCEデータも2.5%で安定すると予想されます。
FRBが好むインフレ指標として、核心PCE物価指数の前年比変動は政策立案者に大きな影響を与えます。
7月の米国核心PCE物価指数は前月比で0.2%上昇すると予想されています。FXStreetのアナリスト、Eren Sengezerは、パウエル議長の最新の発言が示すように、政策立案者は現在インフレよりもむしろ労働市場に注目しているため、0.4%またはそれ以上のデータが必要であるとしています。
一方で、7月の個人消費は前月比で0.5%成長すると予測されており、これは景気後退への懸念をさらに和らげる可能性がありますが、大幅な利下げへの期待を弱める可能性もあります。また、7月の個人所得も0.2%の成長が予想されています。
米ドルは先週大幅に下落しましたが、経済データが予想を上回れば、米ドルは再び反発する可能性があります。
米国債のオークションとNVIDIAの決算に注目
金曜日の重要なPCEインフレデータの前に、米国7月の耐久財受注が月曜日に公表され、8月のカンファレンスボードの消費者信頼感指数が火曜日に発表されます。さらに、米国第二四半期のGDP改定値が木曜日に発表され、シカゴPMIデータが金曜日に発表されます。
今週はFRBの役員の公の発言が限られているため、投資家は金曜日のPCEデータの発表前に、パウエル議長のジャクソンホールでのスピーチに従う必要があります。しかし、次の週には大量の米国債のオークションが予定されており、夏の静けさから取引量が回復するため、債券市場の変動を引き起こす可能性があります。
株式市場では、水曜日に発表予定のNVIDIAの最新の業績がトレーダーたちの注目点の一つになります。
NVIDIAは今年、大型テクノロジー株の価格を大きく押し上げる原動力であり、投資家に150%以上のリターンをもたらしています。米国のテクノロジー七巨頭の中で他の企業の業績がばらついている中、NVIDIAの業績は今後の大型テクノロジー株の動向を決定する鍵となる可能性があります。
ユーロ圏インフレレポートが欧州中央銀行の政策に影響
ユーロ/ドルの為替レートは今月急上昇し、昨年12月以来見られなかった1.11を初めて突破しました。市場は欧州中央銀行（ECB）が9月に再度利下げを行うと広く予期していますが、ユーロは依然として強く推移しています。
しかし、9月の利下げの可能性が高い一方で、ECBの政策立案者の中には再度の利下げが不要と考えるリスクも存在します。
金曜日に発表されるユーロ圏8月の消費者物価指数（CPI）初値データは、ECBがさらなる政策緩和を行うかどうかの重要な指標となります。
予測では、ユーロ圏の総合インフレ率は7月の2.6%から8月には前年比で2.3%に低下し、ECBの2%目標に近づくと見られています。変動要因を除いた核心インフレ率も2.8%に小幅に低下すると予測されています。
XMは、インフレデータが予想を下回った場合、ユーロ/ドルの為替レートをさらに押し上げる可能性があるが、9月の利下げに対する市場の予期を変えることはないと述べています。
ユーロ圏の他の重要な経済データとして、来週月曜日のドイツIfo企業景況指数が注目されており、ユーロ圏の経済景況指数は来週木曜日に発表されます。
日本銀行の次の動きは東京CPIデータに依存するか
円のパフォーマンスは低迷しており、その一部は日本銀行（BOJ）の金融政策スタンスによるものです。日本は長期間にわたって超緩和的な金融政策を続けており、これが終息に近づいていることで投資家の懸念を引き起こしています。日本銀行は7月の会合で利上げを発表し、資産購入規模を段階的に縮小することを示しました。
日本銀行は年内に3度目の利上げを行うと予測されています。現在の市場の変動を懸念しつつも、植田和男総裁は、経済とインフレが正軌にある限り、さらに利上げが行われる可能性を示唆しました。
したがって、金曜日に発表される東京CPIデータは非常に重要であり、これは全国CPIデータの先行指標と見なされており、後者は後に発表されます。
8月の東京CPIは前年比で2.2%成長すると予測されており、核心CPIは2.2%から2.3%への上昇が見込まれています。
来週金曜日には、日本は7月の鉱工業生産初値、小売売上高、失業率など一連の他の経済指標も発表する予定です。
オーストラリア準備銀行はインフレ進展に注目
オーストラリアでは、インフレが依然として焦点となっています。月次CPIデータは水曜日に発表され、インフレへの懸念が続く中、これらのデータは投資家から注目されています。
6月のオーストラリアCPI年率は3.8%に小幅に低下し、それ以前の数ヶ月間は上昇していました。
しかし、オーストラリア準備銀行の政策立案者は、CPIがさらに低下するのを見た上で、ハト派の立場を放棄することを望んでいます。
7月のインフレが新たな進展を見せない場合、オーストラリア準備銀行は今年の利下げの可能性を引き続き排除する可能性が高く、これは豪ドルに有利です。8月には豪ドルは米ドルに対して約3%上昇しました。
しかし、オーストラリア第二四半期の建設業と設備投資データが（水曜日と木曜日にそれぞれ発表される予定）が予想を下回った場合、豪ドルの動向には一定の下押し圧力がかかる可能性があります。
カナダGDPはカナダ銀行の政策決定に影響
利下げの面で先行しているカナダ銀行は、総合インフレが予測に沿っているため、市場は9月に25ベーシスポイントの利下げの可能性を90%以上見込んでいます。
しかし、経済成長が予想を上回れば、カナダ銀行の政策立案者が行動を取らない選択をする可能性があるため、市場は金曜日に発表される第二四半期のGDPデータに注目しています。
さらに、木曜日に発表される6月の賃金成長データもカナダドルに一定の影響を与える可能性があります。
