インフレーションがピークに達したが、勢いは弱まる ニュージーランド経済は政策の転換点に直面
ニュージーランドが発表した最新のインフレーションデータは、市場を複雑にしています。第3四半期の消費者物価指数（CPI）は前年比3％上昇し、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の1％-3％の目標範囲の上限に達し、前期比1％上昇しましたが、これは予想を上回るものでした。しかし、基礎インフレーション指標の減速は内需の勢いが弱まっていることを示しており、利下げ予測の余地を開いています。
エネルギー価格の急騰や電力料金の11％以上の上昇がインフレーションの主な原因である一方で、非貿易品の価格上昇の勢いは減速し、年間での上昇率は3.5％と、過去4年間で最低となりました。RBNZは以前に、物価が予想通り下落すれば年末までに緩和サイクルを始める可能性を示唆していました。経済学者は、この一連のシグナルがニュージーランドの金融政策の微妙な転換期を示していると指摘しています。
キャピタル・エコノミクスのアナリスト、Abhijit Suryaは、基礎的なインフレーションの継続的な低下が中央銀行に政策の余地を提供すると考えています。彼は、RBNZが11月の会議で利下げを発表し、消費と投資の信頼を高めると予測しています。インフレーションが現在の範囲にとどまる場合、ニュージーランドドルへの圧力が続く可能性があります。
労使紛争の激化 全国ストライキが経済運営に影響を及ぼす可能性
インフレーション圧力に加えて、ニュージーランドは40年来最大規模の労働ストライキにも直面しています。教師、看護師、公務員を含む複数の労働組合が、政府の公共支出削減と教育予算不足に抗議して10月23日に全国的なストライキを実施することを発表しました。この行動は学校の休校や病院の運営中断を引き起こし、公共部門に広範な影響を及ぼすと予想されます。
ビクトリア大学の歴史学者Jim McAloonは、これは1979年以来最大の労働紛争であり、政府の財政緊縮政策に対する社会の広範な不満を反映していると述べています。政府が提案した賃金調整案が労働組合の承認を得られず、教師組織PPTAは、政府の「誠意の欠如」を批判し、11月に新たな抗議を計画しています。
経済学界は、このストライキが経済活動をさらに圧縮し、回復ペースを遅らせる恐れがあると心配しています。公共サービスの中断が生産効率に影響を与えるため、企業および家庭の信頼が低下し、中央銀行が直面する成長とインフレーションのジレンマを悪化させかねません。ニュージーランド労働組合評議会の会長Wagstaffは、「これは単なる労使交渉ではなく、生活コスト危機への抗議でもある」と述べています。
外部の不確実性の上昇 ニュージーランドの政策方針に圧力
ニュージーランドの経済政策の不確実性も国際要因に影響を受けています。アメリカ政府の閉鎖状態がまだ解決しておらず、グローバル投資家のリスク回避ムードが高まっており、ニュージーランドドルのパフォーマンスに打撃を与えています。外為トレーダーは、RBNZが先に利下げを行えば、NZDUSDが0.58のラインを破る可能性があると指摘しています。
シティグループの経済学者Jin-Wook Kimは最新のレポートで、強いニュージーランドドルが輸出部門に圧力をかけていると指摘し、不動産価格の安定と製造業の復活兆候が見える状況では、RBNZが慎重になるかもしれないと述べています。彼は、中央銀行が2026年以降に利率を2％の中性レベルまで徐々に引き下げると見込んでいます。
政治および社会要因が重なり、金融緩和の期待が高まる
分析家たちは、ニュージーランドの金融政策が内外の二重の圧力を受けていると一般的に考えています。一方で、インフレーションがピークに達したものの、基礎的な需要が弱いため利下げの余地がある。もう一方では、ストライキによる賃金上昇の期待が中期的な物価リスクを引き上げる可能性があります。
ドイツ銀行のシドニー駐在のストラテジスト、Jonathan Riversは「RBNZは成長の鈍化とインフレーションの強さとの間でバランスを取らなければならない。政策が早期に転向すれば、不動産価格やクレジットの反発を刺激する可能性がある」と指摘しています。
現在、マーケットはRBNZが11月の会議でキャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げると投機しています。政府が公共部門の混乱をすぐに沈静化できなければ、ニュージーランド経済は年末前に緩やかな景気後退に入る可能性があります。
