- ゴールドマン・サックスのコモディティリサーチ部門は、米国の商業用ディーゼル在庫が最近の減少ペースを維持した場合、今年8月には供給能力がわずか20日分に達する可能性があると警告しています。
- 中東の地政学的紛争によりホルムズ海峡の通過量が通常の10%から15%に急減した影響で、米国は過去8週間で記録的なディーゼル在庫の減少を記録しました。
- 2月下旬以降、全米のディーゼル小売平均価格は45%上昇し、1ガロンあたり5.43ドルを突破しました。高騰する燃料と肥料のコストは、下流の農業機械などの実体製造需要に明確な圧力をかけ始めています。
ホルムズ海峡の障害が供給側に歴史的な後退を引き起こす
ゴールドマン・サックスのグローバルコモディティリサーチ共同責任者ダーン・ストルイヴェンは、地政学的状況の悪化によりペルシャ湾の産油国からホルムズ海峡を経由する石油輸送がほぼ中断された影響で、世界の原油生産能力が数百万バレル閉鎖されたと述べています。現在、この海峡の実際の原油通過量は1日あたり200万から300万バレルに縮小しており、通常の輸送量の10%から15%に相当します。このようなコモディティ供給チェーンの構造的な障害は、市場の予想を超える速度で世界のエネルギー市場に伝播しており、米国のディーゼル在庫水準を2003年以来の低水準に直接押し下げています。
ディーゼルの利用可能日数が20日の重要な警告閾値に迫る
高頻度供給データによると、米国の商業用ディーゼル在庫は顕著な流出圧力に直面しています。5月22日までの週で、米国のディーゼル利用可能日数は1月末の36日から約28日に急速に縮小しました。ゴールドマンのリサーチチームは、過去8週間で米国の供給史上最も激しい在庫の減少を目撃したと指摘しています。もし航路の障害が夏に長期化し、米国の製油業者がさらに生産能力を調整したり、非常備蓄を使用してギャップを埋めることができない場合、潜在的な供給の転換点は8月に加速し、その時点で在庫の利用可能日数は20日の閾値を下回る可能性があります。
小売価格の大幅な上昇が下流の実体経済に伝播
エネルギー供給の限界的な引き締まりは価格面で十分に反映されています。米国自動車協会（AAA）が発表したデータによると、2月27日以降、全米のディーゼル平均小売価格は短期間で45%急上昇し、現在1ガロンあたり5.43ドルを突破しています。このような基礎エネルギーコストの急増は、産業チェーンを通じて下流の製造業に負の圧力を与えています。世界最大の農機メーカーであるディア社（DE:US）は、最新の事業見通しで、トラクターなどの重機の販売不振を、エンドユーザーが直面する燃料と肥料コストの二重の上昇に起因するとしています。
航路追跡の盲点が世界のエネルギー判断の難度を増加
今後の市場の変化を評価する際、供給側データの透明性が低下しています。現在、関連する敏感な海域を通過する船舶はしばしば応答機をオフにするため、従来の航運位置と運力の統計が大きな課題に直面しています。このデータの盲点を補うため、ゴールドマンを代表とする国際金融機関は、目的地到着データや主要消費国の商業在庫の変動を追跡してクロス検証を行っています。アナリストの評価によれば、今後、エネルギー価格の持続的な反発によってコアインフレが再び上昇した場合、世界の主要中央銀行の政策路線や金融市場の資産価格設定が再調整の必要に直面する可能性があります。
