和平交渉のニュースが市場に影響、金は一時的に圧迫される
（北米） 火曜日（11月25日）、国際金価格は振動の中で小幅に下落し、地政学的およびマクロ経済シグナルが交錯する中、市場は躊躇した感情を示しました。トレーダーは一方でアメリカとウクライナ、およびアメリカとロシアの間の潜在的な和平協定を巡る集中的な接触に注目し、他方でアメリカで最新に発表された小売りとインフレのデータを消化しています。二重の要因が働き、価格が高止まりしている金から資金の一部が引き揚げられ、金価格が短期的に圧迫されています。
多くのメディアからの情報によれば、アメリカとウクライナはジュネーブとアブダビでの複数回の接触の後、以前の28ポイントの提案を19ポイントに圧縮し、多くの内容で原則的な一致に達しました。詳細はまだ公表されていませんが、市場はこれをロシアとウクライナの紛争が新しい外交の窓口を迎える可能性があると解釈しており、地政リスクの低下が金の調整の主な誘因の一つとなっています。
提案バージョンの分岐は依然として顕著、ヨーロッパの立場はより強硬に
報道によれば、アメリカ側の特使スティーブ・ウィトコフとロシアの主謀代表キリル・ドミトリエフは一部の枠組みについて初歩的なコミュニケーションを行いましたが、合意には至っていません。事情に詳しい関係者は、アメリカ側の初版の枠組みが形成された後、ウクライナとそのヨーロッパの同盟国がより強硬な代替バージョンをすばやく提案し、ロシア側はこれを「完全に受け入れられない」と批判しています。
これにより、たとえ交渉の兆しが見られても、その道は非常に複雑です。市場にとって、この「進むようで進まない」交渉の構図は避難の需要を弱め、今後の金価格の動向への不確実性をもたらします。
ウクライナ側はトランプとの直接交渉を希望、領土問題が焦点に
会談の政治的レベルがさらに引き上げられています。ウクライナのゼレンスキー大統領の側近であるイェルマークは、「数日以内」にゼレンスキーとトランプの直接会談を実現したいと表明し、感謝祭期間中にその手配が行われる可能性があると述べました。
イェルマークは、領土の帰属は大統領が自ら交渉すべき敏感な議題であると強調しました。アメリカ側の官僚は、両国が今後数日内に会う可能性があるが、時間はまだ確定していないと明かしています。トランプはマール・ア・ラーゴに日曜日まで滞在する予定で、これは会合の潜在的なウィンドウと見なされています。
市場は、高官レベルの政治的インタラクションが加速すれば、金価格の地政学的避難のプレミアムが引き続き抑えられると考えています。
アメリカ経済データが穏やか、金価格にマクロ的な支えが残る
地政学的要因以外にも、アメリカで最新に発表された経済データも金価格のパフォーマンスに影響を与えました。9月の小売売上高の成長が予想を下回った一方で、政府閉鎖で発表が遅れたPPIは卸売価格の緩やかな上昇を示し、コアインフレは抑制された状態を保ちました。
アナリストによれば、これらのデータはFRBが来年に金利を引き下げ続けるという市場の予想を変えておらず、新たな避難買いを喚起するほどの力を持っていません。
サクソバンクのコモディティ市場ストラテジスト責任者オレ・ハンセンは次のように述べています：
「潜在的な和平協定が地政リスクを低下させ、一部の投資家が株価の下落時に損失を補うために金の売却を行い、金価格は短期的に調整されました。」
彼は金価格がマクロ的支援を失っていないと考えており、特に政策サイクルの拐点が近づき、世界的な実質金利の予想が低下している状況下で、金は中長期的に引き続き魅力的です。
展望：避難が冷却するも、金価格は依然として複数の支援体制にある
総合的に見ると、金市場は短期的に敏感な時期に入っています：
— ロシア・ウクライナの交渉のペースが、避難プレミアムが継続的に低下するかを決定する；
— アメリカの経済データと政策予想が市場の底部に引き続き影響を与える；
— 株価の変動と資金需要が金価格の短期的な震動をさらに拡大する可能性があります。
当日の金価格は小幅に下落したにもかかわらず、地政学的、金利予想とドルの動向に多くの要因が交錯する中で、金は依然として安定したマクロ的支援枠組みを維持しています。
