求人需要が年内最大の減少、英国労働市場が顕著に冷え込む
求人サイトAdzunaが月曜日に発表した最新データによると、11月の英国労働市場は明らかに悪化しました。データによると、11月までの12ヶ月間で、英国のオンライン求人広告の数は前年同期比で15.2%も大幅に減少し、この数字は2025年以来の最大の落ち込みとなりました。月次比較では、11月の求人需要は前月比で6.4%減少し、この指標は5ヶ月連続で下落しており、企業の採用意欲の低迷が続いていることを示しています。
市場は一般的に、この求人の減少の背景にあるのはマクロ政策による不確実性であると考えています。英国の財務大臣レイチェル・リーブス（Rachel Reeves）は昨年4月の最初の予算案で雇用主の社会保障番号を引き上げ、企業が人材拡大に対して慎重になりました。11月末に発表された2回目の予算案により、市場でさらなる増税への恐れが拡がり、雇用状況をさらに悪化させました。公式データによれば、10月までの3ヶ月間の英国の失業率は5.1%に上昇し、2021年以来の最高水準に達しました。
賃金の成長が予想外に加速し、IT業界の高い給料がインフレの懸念を増大
職種の空きが減少しているにもかかわらず、留職の入社給与は非常に強力で、英国経済を矛盾した状況に陥れています。Adzunaの報告によると、11月の求人広告における平均初任給は前年同期比で7.7%増加し、先月の7.3%を超える成長率を記録しました。調査された業界の中で、2つの分野を除いて賃金は全ての業界で増加傾向を示しており、中でもIT業界の賃金上昇が顕著で、全体の賃金水準を引き上げる主要なエンジンとなっています。
この「職種は少ないが初任給が高い」という異常な状況は、構造的な労働力不足を浮き彫りにしています。雇用主は収縮する労働市場で重要な人材を確保するためにより高いプレミアムを支払わざるを得ません。しかし、賃金の急速な成長は、英国中央銀行（Bank of England）にとっては良いニュースではありません。中央銀行は先週、経済を促進するために利下げ路線を開始しましたが、この賃金駆動のコスト上昇は入力型インフレに転じやすく、経済成長と物価安定のバランスをとる際に難航する可能性があります。
政策コストと経済後退リスクが交差し、中央銀行の決定が困難に
現在、英国経済は政策消化期とデータ転換点の交差点にあります。財務省が企業の負担を増やして財政赤字を補填する戦略は、負の連鎖反応を起こしているようです。一方、失業率の増加は経済の弱さのリスクを大きくしており、他方、高い賃金成長がインフレ期待を絶えず押し上げています。この複雑な状況は、今後の利率路線の決定において英国中央銀行にとって非常に挑戦的なものになっています。
分析家たちは、11月末に発表された2回目の予算案がさらに増税措置を含んでいる場合、英国の雇用市場は2026年初頭にさらに厳しい冬を迎える可能性があると指摘しています。英国中央銀行にとって現在のジレンマは、失業率の上昇に対応するために利下げを続ければ、すでに高騰している賃金インフレを更に刺激する可能性がある一方、高金利を維持すれば、すでに苦境に立たされている雇用市場が完全に崩壊する可能性があります。このようなジレンマの中で、英国労働市場の下振れ圧力と賃金インフレの対抗は、今後数ヶ月の市場の焦点となるでしょう。
