本世紀初に70％を超えて以来、世界の外貨準備に占める米ドルの割合は著しく低下しています。現在、各国の中央銀行や政府が保有する外貨準備に占める米ドルの割合は歴史的な低水準にあります。
ロシアによるウクライナ侵攻は、アメリカによる厳しい制裁を引き起こし、モスクワをドルを基盤とする世界金融システムから排除しました。この措置は、新興経済国が特定の国に依存しない金の保有量を増やすきっかけとなりました。
外貨準備は、緊急時の対応、外債の返済、輸入費用の支払いに利用される各国中央銀行の資産であり、為替市場への介入の重要な資金源でもあります。これらの準備資産は通常、米ドルで評価され、容易に交換可能なアメリカ国債が一般的です。
国際通貨基金（IMF）のデータによると、2024年3月時点で世界の外貨準備総額は12兆3499億ドルで、そのうち米ドルの割合は58.9％です。この割合は2023年末から0.4％ポイントの微増ですが、それでも歴史的な最低水準に近い状態です。これに対して、21世紀初頭には米ドルの割合が70％を超えていました。
ロシア・ウクライナ紛争への対応として、アメリカ、ヨーロッパ、日本はロシアをドル決済ネットワークから排除し、他国の中央銀行に預けられていたロシア中央銀行の外貨準備を凍結しました。
みずほ銀行のチーフマーケットエコノミストである唐鎌大輔氏は、この措置が全世界の国々に対し、外貨準備を徐々にドルから他の資産へと移行させるきっかけとなり、特に円などへのシフトが進む可能性があると述べました。
各国中央銀行が引き続き準備の多様化を推進する中、金の購入量が著しく増加しています。その希少性と特定の国や企業の信用リスクに影響されない特性から、金は非常に人気があります。
2023年には、世界の中央銀行の金の純購入量が約1030トンに達し、2年連続で純購入量が1000トンを超える水準となりました。2022年にはさらに1082トンの歴史的な記録を打ち立てました。
世界金協会（WGC）の統計データによると、2024年第2四半期における世界の中央銀行の金の純購入量は約183トンで、前年比で6％増加しました。
今年上半期には、世界の中央銀行が新たに購入した金の量が483トンに達し、再び新記録を樹立しました。前年比で5％増加しました。
経済学者たちは、ドル資産に対する市場の信頼の低下、為替市場の変動の激化、アメリカの金利の高さなどの要因、そして多くの中央銀行が準備資産の分散を希望しているため、金への投資が依然として大きな意義を持つと指摘しています。
中国人民銀行の7月レポートによると、6月末時点で中国の金準備は約2264トンで、2か月連続でこの水準を保っています。この安定は国際金価格の高騰と密接に関連しています。2022年11月以来、中国人民銀行は連続18か月にわたり金準備を増やし、累計増加率は16.3％に達しました。
同時に、ブラジル中央銀行の公表データによると、2023年末時点でその金準備の割合は2.6％に達し、前年から0.08％増加しました。
インドの金準備も顕著に増加しています。7月末時点で、インドの金準備の価値は576億ドルに達し、前年比で30％増加しました。さらに、シンガポールやフィリピン、その他いくつかの国々も金保有量を積極的に増やしています。
インドの経済学者は、金購入を促進する動機には政治的要因も経済的要因もあり、とくにドルの「信頼性」が「低下」し、ドル資産に対する信頼が「著しく低下している」と述べました。
このような背景の中、ロシアとウクライナの戦争や中東の継続的な不安定も依然として懸念材料となっており、もう一つの潜在的な地政学的リスクとして、トランプ氏の復帰があります。トランプ氏が11月の大統領選挙で再選された場合、米中間の対立がさらに激化し、新興経済国のドル保有に対する不安が一層高まるでしょう。
